\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 276 Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) )
Evento: em 26 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a receita operacional total foi de 138 milhões de yuans, uma diminuição anual de 44,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 17 milhões de yuans, uma diminuição anual de 68,76%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 17 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 69,05%.
A epidemia afetou o declínio nas vendas da vacina contra a varicela, que ainda deve ser plana ao longo do ano. 22q1 devido à superposição de epidemias locais em Jilin, Xangai e outros lugares e ao aperto das políticas locais de prevenção e controle, as vendas terminais das principais variedades da empresa de vacina contra varicela foram bloqueadas, e a superposição das despesas de P & D levou a grandes flutuações na receita e lucro da empresa. Espera-se que, com o enfraquecimento do fator de vacinação contra covid-19 e a melhoria marginal da situação epidêmica local, a vacina contra a varicela ainda seja plana ao longo do ano, e a gripe por pulverização nasal esteja prestes a inaugurar uma grande quantidade no segundo semestre do ano. Emissão de lotes: 25 lotes de vacina contra a varicela 22q1 (- 34,21%)
As despesas de I & D diminuíram significativamente e as despesas de vendas aumentaram significativamente. O custo de vendas 22q1 foi de 56 milhões de yuans (-41,32%), e a taxa de vendas foi de 40,68% (+ 2,04pp). A epidemia de Covid-19 causou menos promoção de vendas terminais; A taxa de gestão é de 28 milhões de yuan (-5,53%), e a taxa de gestão é de 20,14% (+ 8,26pp); Taxa financeira -3,33% (-3,12 pp). O custo de P & D foi de 28 milhões de yuans (+ 63,51%), a taxa de P & D foi de 20,03% (+ 13,20pp), e o gasto de P & D do componente DPT, forma de dosagem líquida de gripe spray nasal e anticorpo monoclonal anti tétano humano inteiro aumentou.
O herpes zoster foi declarado para produção e deve ser listado em 2022. A vacina contra herpes zoster é a maior vacina individual do mundo. A vacina viva atenuada da GSK com bolhas foi vendida por 2,57 bilhões de dólares em 20 anos. No contexto do aprofundamento do envelhecimento, com o aumento da acessibilidade e taxa de vacinação, esperamos que a escala de mercado da vacina herpes zoster na China atinja 7,6 bilhões em 2026. Atualmente, apenas GSK está disponível na China em 2020, e a Baike deve ser listada em 2022, que deve ganhar o primeiro lugar entre os fabricantes nacionais, com vendas de ~ 3,4 bilhões em 2026
Previsão de lucro e sugestões de investimento: considerando o impacto da epidemia na vacinação terminal de vacinas convencionais, esperamos que a receita operacional da empresa seja de 1,708 bilhões de yuans, 2,324 bilhões de yuans e 3,240 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024 (o valor pré-previsto é de 2,052 bilhões de yuans, 2,569 bilhões de yuans e 3,205 bilhões de yuans), com um aumento anual de 42,10%, 36,03% e 39,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 443 milhões de yuan, 637 milhões de yuan e 910 milhões de yuan respectivamente (o valor pré-previsto foi 591 milhões de yuan, 730 milhões de yuan e 902 milhões de yuan), com um aumento ano a ano de 81,80%, 43,85% e 42,82%. Como líder da vacina contra a varicela, espera-se que a empresa retome a gripe por pulverização nasal em larga escala, contribua com um incremento considerável para a listagem esperada do herpes zoster e mantenha a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o progresso em I & D é inferior ao risco esperado, as vendas de produtos vacinais não atendem ao risco esperado e o risco de eventos negativos na indústria vacinal; A mutação do vírus Covid-19 leva ao risco de falha vacinal; Os materiais públicos utilizados no relatório de pesquisa podem ter o risco de atraso da informação ou atualização prematura.
