\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
Crescimento estável do desempenho, operação dupla da marca para melhorar a lucratividade
Os principais produtos da empresa incluem dispositivos retificadores, sinal pequeno, produtos de energia da série MOSFET, IGBT e SiC, que são amplamente utilizados em eletrônicos de consumo, segurança, controle industrial, eletrônica automotiva, energia nova e outros campos. Através da operação de marca dupla de “Yangjie” e “MCC”, a marca “Yangjie” concentra-se na China e no mercado Ásia-Pacífico, e a marca MCC concentra-se no mercado europeu e americano para alcançar a cobertura de canal de mercado global. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,397 bilhões de yuans, um aumento anual de 68,03%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 768 milhões de yuans, um aumento homólogo de 103,06%. A previsão de desempenho do primeiro trimestre em 2022 excedeu as expectativas, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de 233280 milhões de yuans, com um aumento anual de 50-80%.
Empresas líderes do diodo, agarrar o mercado do semicondutor do poder
De acordo com dados da omdia, o mercado global de semicondutores de potência será de cerca de 46,4 bilhões de dólares em 2019 e deverá crescer para 52,2 bilhões de dólares até 2024. A empresa é líder no mercado de diodo da China, com produtos de ponte retificadora representando 20,5% do mercado global, ficando em primeiro lugar no mundo; No campo de diodos de potência e TVs de potência, a empresa responde por 6,3% do mercado global de semicondutores de potência.
Grande volume de produtos MOSFET / IGBT / SiC, otimização de produtos e estruturas downstream
De acordo com a previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022, a receita de vendas de novos produtos da empresa, como IGBT, SiC e MOSFET, aumentou mais de 100% em relação ao ano anterior. A empresa promoveu ativamente a pesquisa e desenvolvimento de chips de semicondutores de potência. O chip trinch1200v IGBT baseado na plataforma de 8 polegadas foi desenvolvido, e os módulos correspondentes foram colocados no mercado em lotes. Um grande número de pedidos foi obtido. 1200V 40A e 650V 50A / 75A série produtos de tubo único foram lançados, e a produção e entrega de pequenos lotes começaram.
IDM e fabless desenvolvidos em paralelo, e a capacidade de produção da bolacha foi acelerada
A empresa tem sua própria capacidade de produção à base de silício de 4 polegadas e 6 polegadas, que deve aumentar em mais de 30% em 2022; Entre eles, a capacidade da linha de produção de 4 polegadas deve aumentar para 1,5 milhão de peças / mês, e a capacidade da linha de produção de 6 polegadas deve aumentar para 100000 peças / mês até o final do ano. Ao mesmo tempo, a empresa coopera com SMIC Shaoxing para fabricar wafers de 8 polegadas para dispositivos de potência média e alta qualidade, e a capacidade de produção deve aumentar em 50% em 2022.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que, de 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da empresa será de RMB 1,026 bilhão, 1,330 bilhão e 1,768 bilhão, e o rácio P/E correspondente será de 32,19, 24,83 e 18,68 vezes. A empresa receberá uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco
A procura a jusante é inferior ao esperado, os preços das matérias-primas a montante aumentam e os progressos em I & D são inferiores ao esperado
