\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Evento:
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 66,8 bilhões de yuans, um aumento anual de 63% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 800 milhões de yuans, um aumento anual de 240%.
O desempenho é melhor do que o esperado e é otimista quanto à melhoria contínua da rentabilidade subsequente.
Em 2022q1, a empresa vendeu 290000 veículos, com um aumento ano-a-ano de + 182%, e o ASP do automóvel foi 158000 yuan, com uma diminuição ano-a-ano de 47000 yuan e uma diminuição mês a mês de 10000 yuan. As principais razões são a mudança da estrutura de vendas (o aumento da proporção de vendas de Qin DMI, golfinho e outros modelos) e o declínio dos subsídios. A empresa ajustou o preço em janeiro e março, respectivamente. Considerando que a empresa tem atualmente um grande número de pedidos em mãos e um ciclo médio de entrega de cerca de 3 meses, o impacto positivo do ajuste de preços da empresa não apareceu totalmente no primeiro trimestre. A margem de lucro bruta da empresa 2022q1 foi de 12,4%, queda de 0,2 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 0,7 pontos percentuais mês a mês, principalmente devido ao aumento dos preços das matérias-primas. Acreditamos que com a confirmação gradual do aumento do preço terminal da empresa em 2022q2 e a constante subida do volume de vendas, a rentabilidade da empresa deve aumentar mês a mês em 2022q2.
Os produtos serão continuamente melhorados em 2022.
Estima-se que o volume de vendas da empresa seja de 1,5 a 2 milhões em 2022, mantendo um rápido crescimento. A empresa constrói quatro categorias de produtos: Dynasty, ocean, Tengshi e produtos high-end. Entre eles, dynasty.com está posicionado como estável e luxuoso, ocean.com está posicionado como estética jovem, Tengshi está posicionado como tecnologia luxuosa, e produtos de rede high-end são a arma afiada para o avanço ascendente da empresa, que é esperado para integrar Byd Company Limited(002594) tecnologia. A empresa melhorará ainda mais em 2022, que é também o ano dos produtos da empresa, com base na E3 A plataforma 0 e a tecnologia DMI são fundamentais. Através da subdivisão adicional de categorias de produtos, espera-se impulsionar a melhoria síncrona das vendas de produtos Byd Company Limited(002594) e da marca premium.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja 2,80/4,63/6,42 yuan respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O crescimento macroeconómico abrandou; A implementação e implementação de políticas na indústria automotiva são incertas; Riscos como a intensificação da concorrência no mercado dos novos veículos energéticos
