\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 012 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
A produção e as vendas de bolachas e componentes de silício continuaram a crescer, e o desempenho de 22q1 excedeu as expectativas.
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 80,932 bilhões de yuans, um aumento anual de 48,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,086 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,24%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 18,595 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,29%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,664 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,46%. O desempenho superior ao esperado de 22q1 deveu-se principalmente à forte rentabilidade da bolacha de silício e ao rendimento de investimento contribuído pela participação no negócio de materiais de silício.
Baterias e componentes: implementar a estratégia líder de produto, aprofundar a reforma organizacional e a construção do sistema de marketing.
Em 2021, a receita da empresa de baterias e componentes atingiu 58,454 bilhões de yuans, um aumento anual de 61,30%; A margem bruta de lucro é de 17,06%. As remessas da empresa de componentes monocristais foram de 38,52 gw, incluindo 37,24 gw de vendas externas, com um aumento homólogo de 55,45%. Em 2022q1, a empresa enviou 6,44gw de componentes de cristal único, incluindo 6,35gw de vendas externas, e a margem de lucro bruto de baterias e componentes foi de 19,27%. A empresa tem pedidos suficientes na mão e espera enviar 50-60gw de componentes (incluindo auto-uso) em 2022. Até o final de 2021, a capacidade da bateria de cristal único e componente de cristal único da empresa atingiu 37gw e 60GW respectivamente, e espera-se alcançar 60GW e 85gw respectivamente até o final de 2022. Em termos de tecnologia, a eficiência de conversão da bateria n-tipo TOPCON, bateria hjt e bateria p-tipo TOPCON anunciada pela empresa em 2021 continua a atualizar o recorde da indústria. A empresa acelera a aplicação industrial e a construção da capacidade da nova tecnologia da bateria.O projeto da bateria de cristal único de Taizhou Leye 4gw deve ser posto em operação em agosto de 2022, e o projeto da bateria de cristal único de alta eficiência de Xixian Leye 15gw deve ser posto em operação em setembro de 2022.
Wafer de silício: o custo do não silício diminuiu significativamente, e a capacidade de produção espera-se alcançar 150gw em 2022.
Em 2021, a receita da bolacha de silício e haste de silício da empresa atingiu 17,028 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,77%; A margem bruta de lucro é de 27,55%. A empresa alcançou 70,01gw de envios de bolacha de silício de cristal único, incluindo 33,92gw para vendas externas e 36,09gw para uso próprio. Em 2022q1, o volume de remessa da empresa de bolacha de silício monocristalino é de 18,36gw, incluindo 8,42gw para vendas externas e 9,94gw para uso próprio.A margem de lucro bruto da haste de silício e bolacha de silício é de 23,24%. Até o final de 2021, a capacidade de produção monocristalina da bolacha de silício da empresa atingiu 105gw; Até o final de 2022, a empresa espera que a capacidade de produção anual de bolacha de silício monocristalino atinja 150gw, e a expedição deve ser 90-100gw (incluindo auto-uso). A empresa fez avanços contínuos em tecnologias centrais, como melhoria de velocidade de tração de cristal único e controle de quebra de fio, corte de linha fina e corte de fatia, e equipamentos inteligentes.Em 2021, o custo não silício de todo o processo de bolacha de silício diminuiu 7% em comparação com 2020, e os resultados de redução de custos e aumento de eficiência foram notáveis.
Previsão de lucros e avaliação
A empresa é líder de integração fotovoltaica, com significativa vantagem de custo, liderando produtos + reforma de mecanismo para construir uma vantagem competitiva a longo prazo. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 14,075 bilhões de yuans, 18,046 bilhões de yuans e 22,068 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a EPS de 2,60, 3,33 e 4,08 yuan / ação respectivamente, e PE correspondente de 24, 18 e 15 vezes respectivamente.
Dica de risco: a demanda fotovoltaica é menor do que o esperado; Os atritos comerciais internacionais intensificaram-se.
