\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 779 Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita de 3,393 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 179,31%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 304 milhões de yuans, um aumento anual de 163,75%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 277 milhões, com um aumento homólogo de 151,73%.
Comentários:
A rentabilidade está a melhorar constantemente. Em 2022q1, a rentabilidade da empresa foi boa, com uma margem de lucro bruto de 15,60%, um aumento mensal de + 1,62pct, um aumento significativo nas despesas de I&D, uma margem de lucro líquido de 8,96%, um decréscimo mensal de -0,31pct, uma margem de lucro líquido de 8,16% após dedução da empresa-mãe não atribuível e um aumento mensal de -0,9pct. A rentabilidade foi melhor.
Nova capacidade de produção é liberada gradualmente, o que se espera contribuir para os lucros. A capacidade de produção de 40000 toneladas na primeira fase da expansão do cátodo automotivo da bateria de lítio da empresa é liberada gradualmente. Espera-se que o volume da expedição no Q1 aumente mês a mês. Espera-se que a capacidade de produção do cátodo ternário atinja 120000 toneladas e a capacidade de produção do fosfato de ferro de lítio atinja 60000 toneladas no final de 22, e continue a manter o primeiro nível de escalão da indústria.
A redução de custos e o aumento da eficiência continuam sendo realizados, o que se espera trazer retornos excessivos para a empresa no futuro. Em 2021, a empresa lançou uma nova geração de produtos de redução de cobalto de cristal único de alta tensão da série 65 e produtos de cristal único ni83 de baixo cobalto, e promoveu redução de custos e aprimoramento da eficiência em termos de alto rendimento de produtos de níquel, redução de oxigênio e melhoria da capacidade de chaleira única precursora. A vantagem de escala da base de alta tecnologia mostra que o investimento por tonelada na segunda fase da expansão da produção de baterias de lítio automotivo diminuiu 9%, e a competitividade de custo da empresa deve continuar a melhorar.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 15,93 bilhões de yuans, 21,53 bilhões de yuans e 23,2 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 132,8%, 35,2% e 7,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,373 bilhões de yuans, 1,952 bilhões de yuans e 2,502 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 95,9%, 42,2% e 28,2%. O preço atual da ação corresponde a 20,97 e 14,75 vezes de PE de 2022 a 2023, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: o processo de lançamento da capacidade de produção é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas flutua acentuadamente e o volume de vendas de novos veículos de energia é menor do que o esperado.
