\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 799 Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
Em 2022q1, a receita foi de 2,132 bilhões de yuans e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 270 milhões de yuans
Em 2022q1, a receita foi de 2,132 bilhões de yuans (YoY + 11,6%, Mãe – 5,3%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 270 milhões de yuans (YoY – 5,6%, mãe + 27,8%), a margem de lucro bruto foi de 22,4% (YoY – 3,8pct, mãe + 6,0pct), e a margem de lucro líquido foi de 12,6% (YoY – 2,3pct, mãe + 3,3pct). A rentabilidade da empresa melhorou significativamente mês após mês. Espera-se que com a melhoria da situação epidêmica, a retoma constante do trabalho e produção dos clientes downstream e a liberação gradual de pedidos em mãos, o crescimento anual do desempenho possa ser esperado. Mantemos a previsão de lucro da empresa para 20222024. Estima-se que a receita em 20222024 será de 10,1 / 12,56 / 15,57 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,26 / 16,2 / 2,07 bilhões de yuans respectivamente, e o preço atual da ação correspondente ao PE será 27,6 / 21,5 / 16,8 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Os clientes do Grupo FAW são muito afetados pela epidemia, e a empresa mostra resiliência dos negócios
De acordo com os dados operacionais divulgados pela empresa de janeiro a fevereiro de 2022, a receita de janeiro a fevereiro foi de + 25% e o lucro foi de + 5% ano a ano, especula-se que a receita e o lucro diminuíram significativamente em março, principalmente devido ao impacto da epidemia. Em março, a situação epidêmica em Jilin foi relativamente grave. As cinco fábricas em Changchun do Grupo FAW pararam a produção desde 13 de março e retomaram o trabalho em 11 de abril. FAW Volkswagen, FAW Toyota, FAW Hongqi, Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) , FAW carros são todos clientes importantes de Jilin Xingyu, e as perdas de produção e vendas em março foram relativamente graves (a produção em março foi – 45,9% / – 6,8% / – 73,0% / – 61,6% / – 64,5% respectivamente ano a ano). Em 21 de março, a empresa anunciou que a fábrica de Changzhou também foi afetada pela epidemia, e a produção e entrega de produtos foram atrasadas. Assumindo que a proporção de receita e lucro em 2021q1 de janeiro a fevereiro de 2021 seja de 2/3, estima-se que a receita e lucro da empresa em março de 2022 tenham diminuído cerca de 15,2% em relação ao ano anterior e 26,8% em relação ao ano anterior, mostrando ainda certo grau de resiliência empresarial sob o ambiente externo adverso. Esperamos que a produção perdida ou renda diferida da epidemia em março seja compensada e reconhecida no segundo trimestre.
Os clientes continuaram a expandir, com pedidos completos disponíveis e expansão acelerada no exterior
Os produtos de lâmpada da empresa continuam a atualizar iterativamente ao longo da intelectualização, e os clientes expandiram-se para novas forças e marcas independentes. Em 2021, realizará novas ordens de projeto de cerca de 13,5 bilhões de yuans e novas ordens de cerca de 4 bilhões de yuans antes de 15 de março de 2022, que entrarão gradualmente no período de alto volume a partir do final de 2022. Além disso, a fábrica sérvia 2022q2 da empresa foi oficialmente colocada em operação, e o processo de expansão no exterior deve acelerar.
Dicas de risco: a mitigação da escassez de núcleo não é como esperado, o volume de vendas de automóveis de passageiros está diminuindo, a situação epidêmica é repetida, etc.
