\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 763 Topchoice Medical Co.Inc(600763) )
Evento: em 27 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 2,781 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 703 milhões de yuans, um aumento anual de 42,67%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 671 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 41,74%. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 655 milhões de yuans, um aumento anual de 3,74%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 166 milhões de yuans, um aumento anual de 1,25%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 163 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 0,99%.
Em 2021, o controle epidêmico na China foi relativamente estável e a taxa de crescimento geral da empresa foi rápida. Em 2021, o controle epidêmico da China foi relativamente estável.Os principais serviços médicos de negócios da empresa alcançaram uma receita operacional de 2,632 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,06%. (1) Em termos de sub-regiões, a província de Zhejiang ainda é dominante, e o hospital filial regional tem o crescimento mais rápido: a renda na província de Zhejiang é de 2,374 bilhões de yuans, um aumento anual de 31%, dos quais a renda do hospital geral regional (hangkou) é de 732 milhões de yuans, um aumento anual de 21%, e a renda do hospital filial regional é de 1,642 bilhões de yuans, um aumento anual de 36%; A renda fora da província de Zhejiang foi de 259 milhões de yuans, um aumento anual de 30%. (2) Em termos de negócios, todos os negócios se desenvolveram de forma equilibrada, e a taxa de crescimento do negócio de plantio foi a mais rápida: a renda do negócio de plantio foi de 441 milhões de yuans, um aumento anual de 38%; A renda do negócio ortodôntico foi de 534 milhões de yuans, um aumento anual de 30%; A renda de negócios pediátricos foi de 530 milhões de yuans, um aumento anual de 32%; A receita do negócio de reparo foi de 427 milhões de yuans, um aumento anual de 25%; A receita de grandes negócios abrangentes foi de 683 milhões de yuans, um aumento anual de 31%.
Desde 2022, a situação epidêmica na China tem sido repetida e o desempenho a curto prazo da empresa tem estado sob pressão. Desde 2022, houve contra-ataques epidêmicos de covid-19 em grande escala em muitos lugares na China. A empresa tem cooperado ativamente com as mudanças das políticas locais de prevenção de epidemias. Alguns hospitais pararam ou restringiram o fluxo, e o número de pacientes de outros lugares visitando Hangzhou diminuiu significativamente. Ao mesmo tempo, o apoio de especialistas do hospital geral às filiais também foi muito limitado, resultando na baixa taxa de crescimento do desempenho geral da empresa em 2022q1. Em termos de sub-regiões, a renda na província de Zhejiang foi de 567 milhões de yuans, um aumento anual de 4,26%; A renda fora da província de Zhejiang foi de 552 milhões de yuans, uma diminuição anual de 9,50%, dos quais Cangzhou Estomatology, Nanjing Jinling, Suzhou cunji estomatology e outros hospitais pararam por muito tempo devido à epidemia. Em termos de negócios, a renda do negócio de plantio foi de 102 milhões de yuans, um aumento anual de 12,71%; A receita de negócios ortodônticos foi de 124 milhões de yuans, um aumento anual de 4,03%; A renda do negócio pediátrico foi de 127 milhões de yuans, um aumento anual de 0,32%; A receita do negócio de reparo foi de 96 milhões de yuans, um aumento anual de 2,78%; A receita de grandes negócios abrangentes foi de 174 milhões de yuans, um aumento anual de 0,44%.
A rentabilidade melhorou constantemente e a tendência de desenvolvimento a longo prazo permanece inalterada. Em 2021, a rentabilidade da empresa aumentou de forma constante, com uma margem de lucro bruta global de 46,06%, um aumento de 0,89pct face ao ano anterior; A taxa de juro líquida global foi de 28,27%, um aumento de 2,17% em termos homólogos. A margem de lucro bruto global da empresa 2022q1 é de 46,75% e a margem de lucro líquido global é de 29,07%, o que continua a manter alta rentabilidade. Em 2021, a taxa global de despesas do período da empresa foi de 13,15%, dos quais a taxa de despesas de gestão foi de 9,30%, uma diminuição homóloga de 1,72 PCT, a taxa de despesas de vendas foi de 0,89%, um aumento homólogo de 0,05 PCT e a taxa de despesas de I&D foi de 2,13%, um aumento homólogo de 0,21 PCT. Em 2021, o número de clínicas odontológicas da empresa atingiu 2,8 milhões, incluindo 680000 ambulatoriais do hospital geral regional (hangkou), com um aumento homólogo de 15%; O número de pacientes ambulatoriais em hospitais regionais aumentou em 350000, com um aumento homólogo de 1,75 milhão; O número de consultas ambulatoriais na província de Zhejiang foi de 370000, um aumento anual de 23%.
No final de 2021, a área de negócios dos serviços médicos orais da empresa ultrapassou 200000 metros quadrados, e o número de cadeiras odontológicas atingiu 2246. A empresa expandiu-se simultaneamente dentro e fora da província, e a tendência de desenvolvimento a longo prazo permanece inalterada. (1) Na província, o plano do dente-de-leão continua a ser promovido.Existem 43 instituições médicas odontológicas, 8 filiais em construção e 10 filiais a serem construídas na província de Zhejiang; (2) Fora da província, contando com a marca do hospital cunji, o volume ambulatorial de cunji Wuhan atingiu 108700 pessoas vezes em 2021, com um aumento anual de 82%, e a receita operacional aumentou 63%, o que alcançou o equilíbrio de lucros e perdas. Xi'an cunji está no negócio por um ano, e a situação atual de desenvolvimento é melhor do que a de cunji Wuhan no mesmo período.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 3,363 bilhões de yuans, 4,372 bilhões de yuans e 5,603 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 845 milhões de yuans, 1,116 bilhões de yuans e 1,440 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 2,63 milhões de yuans, 3,48 milhões de yuans e 4,49 yuans respectivamente, e o PE correspondente será 46,8 vezes, 35,4 vezes e 27,5 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento de excesso de peso-a.
Alerta de risco: risco incerto de prevenção e controle epidêmico, risco de acidente médico e risco de expansão da extensão ser menor do que o esperado.
