\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 71 Hangzhou Anysoft Information Technology Co.Ltd(300571) )
1. Visão geral do evento
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,601 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 49,57% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 244 milhões de yuans, um aumento homólogo de 15,74%. Em 2022, a receita da empresa foi de 1,287 bilhões de yuans, um aumento anual de 103,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 113 milhões de yuans, um aumento homólogo de 40,1%
2. Observações:
1) nível de receita: os operadores da empresa ganharam o lance continuamente, com pedidos abundantes na mão e alta probabilidade de crescimento contínuo no futuro.A receita do negócio de casa inteligente da empresa e negócios de comunicação 5g aumentou rapidamente em 2021, realizando uma receita operacional de 2,66 bilhões de yuans, um aumento de 69,03% sobre o mesmo período do ano passado, tornando-se o principal ponto de crescimento de receita e lucro da empresa.
No contexto da onda de desenvolvimento de rede “duplo Gigabit”, espera-se que os negócios domésticos inteligentes da empresa e os negócios de equipamentos de comunicação 5g continuem a alcançar um rápido desenvolvimento. Durante o período de relatório, a empresa Ping continuou a ganhar o lance para muitos projetos de aquisição centralizada em grande escala de produtos domésticos inteligentes de operadores. Até o final de 2021, o valor acumulado vencedor da licitação de Shenzhen Zhaoneng era de cerca de 9,722 bilhões de yuans, e os pedidos pendentes eram de cerca de 5,233 bilhões de yuans. A participação dos produtos da empresa em operadores foi expandida ainda mais. Sob o pano de fundo da nova infraestrutura de 5g, em julho de 2021, a empresa ganhou a primeira licitação comercial em larga escala para equipamentos de comunicação de 5g (China Radio e televisão e China Mobile 700m5g seção de licitação de rede), e a empresa abriu oficialmente negócios de comunicação de 5g. A partir da data de divulgação do relatório anual, a quantia vencedora do lance de negócios de comunicação de 5g da empresa era de cerca de 904 milhões de yuans (incluindo impostos).
2) Margem de lucro bruto: a margem de lucro bruto abrangente da empresa no primeiro trimestre foi de 14,55%, com uma diminuição homóloga de 5,8pct e um decréscimo mensal de 0,4 PCT. A principal razão para a queda da margem de lucro bruto da empresa foi a queda acentuada do lucro bruto da empresa na Internet e serviços relacionados, como leitura móvel. Julgamos que com o declínio contínuo na proporção da receita comercial da empresa na Internet, a margem de lucro bruto abrangente da empresa deve estabilizar.
3) ao nível de três taxas, a proporção de três taxas na empresa do primeiro trimestre continuou a diminuir em 2022, com a taxa de taxa de gestão da empresa de 1,3%, uma diminuição homóloga de 1,18pct, a taxa de despesa com vendas de 0,23%, uma diminuição homóloga de 0,52pct, a taxa de despesa com P & D de 1,3% e uma diminuição homóloga de 1,1pct.
3. beneficiando do rápido crescimento do negócio de comunicação fixa dos operadores China Telecom Corporation Limited(601728) , Shenzhen Zhaoneng tomou a liderança no layout do cartão e na competitividade óbvia do mercado
Shenzhen Zhaoneng produtos e serviços entraram amplamente nas cinco linhas de produtos de acesso e sistema de rede doméstica, vídeo digital, casa inteligente, aplicação empresarial governamental e Internet das coisas na rede de comunicação;
Nos últimos anos, China Telecom Corporation Limited(601728) negócios de comunicação fixa cresceu rapidamente, e negócios emergentes, como casa inteligente, tornaram-se o primeiro motor de crescimento de renda: da perspectiva da indústria como um todo, os negócios de rede fixa sempre foram uma importante fonte de renda para os operadores, representando uma proporção crescente nos últimos anos.
Julgamos que, à medida que a renda do negócio de rede fixa, como casa inteligente de operadores de telecomunicações se torna cada vez mais importante, seus equipamentos relacionados e compras continuarão a se desenvolver nos próximos anos. Da participação de licitação de compras anteriores, a participação de Shenzhen Zhaoneng está entre os três primeiros, o que prova que sua força técnica e competitividade do mercado são óbvias.
4. Corte no mercado de rede 5g de operadores e crie o segundo ponto de crescimento: além disso, espera-se que a empresa se torne o segundo motor de crescimento da empresa no futuro, organizando acesso 5g, rolamento e outros mercados através de colocação privada. Recentemente, a empresa verificou a segunda lógica de crescimento da empresa no mercado de acesso sem fio de operadores.
5. Previsão de desempenho e sugestões de investimento
Considerando a execução de ordens subsequentes e novas ordens da empresa, bem como o reporte de desempenho de 2022q1, a previsão de margem de lucro bruta é ajustada e a previsão de lucro é reduzida fora do princípio da prudência. Estima-se que a receita em 20222024 seja ajustada de RMB 4,37/5,35/n/a para RMB 4,55/55,8/6,62 bilhões, respectivamente, e o lucro por ação será ajustado de 2,8/3,2/n/a para RMB 2,1/2,6/3,0 respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de RMB 37,23/ação em 27 de abril de 2022, e o PE será de 17,4/14,2/12,5 vezes, respectivamente, respectivamente. Manter a classificação de “excesso de peso” da empresa.
6. Aviso de risco
O limiar da concorrência dos produtos e serviços Shenzhen Zhaoneng é baixo, os clientes dependem dos operadores, e o lucro bruto está em risco de declínio; O campo de IP de mídia é frontal e o investimento em conteúdo a longo prazo da empresa é alto, o que dificulta o desempenho geral; Incerteza do acordo-quadro.
