\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Evento: Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) divulgou o relatório anual de 2021. Nos 21 anos, a empresa alcançou uma receita operacional de 110144 bilhões de yuans, um aumento de 14,11% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,705 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,98%. Entre eles, 21q4 alcançou uma receita operacional de 25,47 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 761 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 27,82%. Ao mesmo tempo, a empresa lançou o primeiro relatório trimestral de 22 anos. 22q1 empresa alcançou uma receita operacional de 30,912 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 13,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,519 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 24,32%.
Principais pontos de investimento
O objetivo de 21 anos foi alcançado com sucesso e um bom começo foi alcançado em 22 anos. A meta de receita da empresa para o 21º ano foi alcançada com sucesso. De um modo geral, a empresa beneficiou do aumento da demanda por leite branco após a epidemia. Ao mesmo tempo, a empresa ajustou os preços do leite branco básico e alguns produtos de baixa temperatura no final do 20º e início do 21º ano, respectivamente, ajudando a alcançar o crescimento da receita de leite líquido no 21º ano. No lado da receita específica, a receita líquida de leite da empresa em 21 anos / 21q4 foi de 84,911 / 20,195 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11,5 / + 7,2%, a receita de leite em pó e produtos lácteos foi de 16,209 / 4,540 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 25,8 / + 29,1%, e a receita de produtos de bebidas frias foi de 7,161 / 213 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 16,3 / + 71,6%. Em todo o ano de 21, as receitas de leite líquido, leite em pó, produtos lácteos e bebidas frias representaram 77,1% / 14,7% / 6,5%, respectivamente, com um aumento homólogo de – 1,8 / + 1,4 / + 0,1pcts. A alta tendência de crescimento do leite em pó continuou, e a proporção aumentou.
De acordo com os dados da Nielsen, a parte de mercado das vendas a retalho de leite líquido da empresa foi de + 0,4 ptcs em termos homólogos; As vendas no varejo de fórmulas infantis representaram + 1,4 PTCs, ficando em segundo lugar no mercado; A parte de mercado das vendas a retalho do sector do queijo foi de + 6,3 PTC, e a parte de mercado aumentou rapidamente.
A empresa alcançou uma receita de 30,912 bilhões de yuans em 22q1, um aumento anual de 13,41%. Entre eles, leite líquido / leite em pó e produtos lácteos / bebidas frias alcançaram receita de 22,318/53,95/2,795 bilhões de yuans respectivamente, um aumento anual de + 7,0 / + 35,3 / + 35,5%. Todos os negócios da empresa mantiveram uma boa tendência de crescimento, entre os quais o negócio do leite branco continuou a manter uma boa taxa de crescimento. Em termos de leite em pó, a empresa acelerou a atualização de produtos high-end em 22 anos, e espera-se que o crescimento da fórmula infantil Q1 atinja cerca de 40%.
Aumento do preço do produto & entrega precisa do custo, e a margem de lucro bruto de 21 anos / 22q1 foi gradualmente melhorada. A margem bruta de lucro da empresa em 21 anos (ajustada ao mesmo calibre em 20 anos, a mesma abaixo) foi de 30,90%, com um aumento homólogo de + 0,53pcts. O rácio despesas de vendas/despesas de gestão foi de 17,46/3,82%, respetivamente, com um aumento homólogo de + 0,04 / – 0,19pcts respetivamente. O lucro líquido da empresa em 21 anos foi de 7,87%, com um aumento homólogo de + 0,57pcts. Nos últimos 21 anos, sob a pressão do aumento dos custos, a empresa otimizou continuamente sua estrutura de produtos, e sua lucratividade foi estável e melhorada através da entrega precisa de alguns produtos e custos contínuos no início de 21.
A taxa de lucro bruto homólogo da empresa foi de 22,3% e 18,3%, respectivamente, com uma taxa de lucro bruto homólogo de 22,3% e 12,2%, respectivamente. A taxa de juros líquida da empresa foi de + 0,99ptcs ano a ano. Sob o pano de fundo da otimização da estrutura do produto da empresa e da entrega precisa de custos, a margem de lucro bruto / líquido da empresa melhorou gradualmente, ajudando a empresa a alcançar um alto aumento no lucro líquido no primeiro trimestre.
A otimização da estrutura do produto e a pressão sobre os preços do leite desacelerou e a rentabilidade continuou a melhorar. A melhoria da rentabilidade da empresa no primeiro trimestre de 22 anos deve-se principalmente à otimização contínua da estrutura do produto e ao rigoroso gerenciamento do orçamento de custos da empresa. A proporção de produtos de alto lucro bruto, como Jindian anmushi e outros produtos high-end da empresa continua a aumentar. Em termos de leite cru, de acordo com os dados do Ministério da Agricultura, o preço mais recente do leite fresco nas principais áreas de produção da China foi de 4,18 yuan / kg em 20 de abril Desde o início do ano, o preço do leite foi estável e ligeiramente reduzido, a pressão do lado do custo foi gradualmente liberada e a lucratividade da empresa deve continuar a melhorar.
Sugestões de investimento: as vantagens da plataforma de produtos da empresa de médio e longo prazo (compare com as empresas de laticínios internacionais, expanda ativamente novos campos, como leite em pó, queijo e bebidas saudáveis), plataforma internacional (realize a internacionalização de recursos, mercado e pesquisa), influência do canal (continue a aderir à construção plana e refinada do canal da empresa), e influência da marca (alvo das principais empresas de laticínios do mundo) permanecem. Neste contexto, estamos otimistas sobre as medidas estratégicas da Yili para buscar novo desenvolvimento na nova fase de desenvolvimento, e sua vantagem competitiva e força de integração serão melhoradas ainda mais, de modo a alcançar firmemente o objetivo estratégico de médio e longo prazo de “os três primeiros na indústria global de laticínios em 2025 e o primeiro na indústria global de laticínios em 2030”. Nós prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 129769147920/166921 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 17,3% / 14,0% / 12,8%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10.799/12.669/14.826 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 24,1% / 17,3% / 17,0%, EPS de 1,69/1,98/2,32 yuan e PE correspondente de 23x / 20x / 17x respectivamente. Considerando que a empresa é líder na indústria, é dado um prêmio de avaliação para manter a classificação de investimento “Buy-A” da empresa.
Dicas de risco: questões de segurança alimentar; O risco de intensificação da concorrência industrial; Risco de flutuação do mercado sob a influência da situação epidêmica; O custo é superior ao esperado; A procura da indústria diminuiu mais rapidamente do que o esperado; Os negócios no exterior não estão a progredir como esperado.
