\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 100 Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) )
Evento 1:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. A receita foi de 9,309 bilhões de yuans, um aumento anual de + 18,51%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,694 bilhões de yuans, um aumento anual de + 19,51%; A dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 2,558 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 16,72%. Margem de lucro bruto das vendas é de 44,01%, yoy-0,09pct; Margem de lucro líquido das vendas: 28,99%, yoy + 0,20pct; Em 2021, sob a influência de muitos fatores negativos, como o aumento acentuado do preço das matérias-primas, a depreciação das moedas estrangeiras e a perturbação da cadeia de suprimentos causada pela epidemia, a margem de lucro líquido da empresa ainda aumentou ano a ano. Em primeiro lugar, devido ao crescimento das indústrias downstream e à melhoria contínua da participação de mercado global dos produtos da empresa, a receita operacional da empresa manteve um rápido crescimento, e a margem de lucro bruto abrangente dos produtos foi basicamente a mesma ano a ano. A taxa de despesas administrativas diminuiu.
Da perspectiva da estrutura de receita da empresa, a receita do negócio do cilindro hidráulico foi de 5,187 bilhões de yuans, um aumento anual de + 15,34%; A receita do negócio de bomba hidráulica e válvula foi de 3,236 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 38,37%; A receita do sistema hidráulico foi de 196 milhões de yuans, um aumento anual de + 25,07%; A receita de acessórios e peças fundidas foi de 677 milhões de yuans, um aumento anual de – 19,96%.
Em 2021, o rácio vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa foi de 1,20% / 2,44% / 6,83% / 0,96%, respetivamente, com um aumento homólogo de -0,16pct / – 0,11pct / + 2,90pct / – 0,97pct respectivamente. Em 2021, a empresa realizou um fluxo de caixa líquido das atividades operacionais de RMB 2,796 bilhões, um aumento homólogo de + 41,15%.
Entre eles, a empresa 2021q4 alcançou uma receita de 2,127 bilhões de yuans, um aumento anual de – 16,00%; O lucro líquido anual foi de -4,608 bilhões de yuans para a mãe; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 636 milhões de yuans, um aumento anual de – 11,12%; Margem de lucro bruto das vendas é de 50,82%, yoy + 2,83pct; A margem de lucro líquido das vendas é de 33,33%, yoy-2,31pct.
Evento 2:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 2,200 bilhões de yuans, um aumento anual de – 22,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 528 milhões de yuans, um aumento anual de – 32,56%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 504 milhões de yuans, um aumento anual de – 34,35%; A margem bruta de lucro é de 37,85%, ano-3,19 PCT; A taxa de juro líquida é de 24,04%, yoy-3,41pct. A razão de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa 2022q1 foi de 1,05% / 2,58% / 5,16% / 0,89%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,02pct / + 0,69pct / + 1,16pct / + 0,81pct.
Do ponto de vista da divisão de negócios:
① negócio de cilindro de óleo hidráulico: em 2021, a empresa vendeu 855300 cilindros de óleo especiais para escavadeiras, com um aumento homólogo de 21,13%; Foram vendidos 168400 cilindros de óleo não padronizados, com um aumento homólogo de 36,23%. Entre eles, os cilindros de óleo não padronizados da série de elevação e nova energia apresentaram desempenho excepcional, e a receita anual aumentou 57,94% e 88,84%, respectivamente, ano a ano. No campo da engenharia naval, foi entregue o cilindro hidráulico de amplitude variável de estrutura de estaca de cilindro super grande diâmetro, haste de pistão super grande e barcaça de estaca de curso super longo.
② válvula de bomba hidráulica e negócio de motor: em 2021, a tecnologia hidráulica subsidiária realizou uma receita operacional de 3,403 bilhões de yuans, com um aumento anual de 21,39%. A tecnologia hidráulica continuou a consolidar e melhorar a participação da válvula principal da bomba de controle e do conjunto do redutor do motor na indústria da escavadeira, e a participação de mercado da micro escavação à escavação grande foi melhorada em vários graus; No campo de máquinas de construção não escavação, a indústria de veículos de trabalho aéreo e as exportações da China são significativamente grandes; No campo de máquinas não de construção, bombas industriais da série v30g adequadas para engenharia marítima, escudo, bancada de teste e outros campos, bem como válvulas solenóides proporcionais aplicadas em muitos campos, também foram produzidas em massa com sucesso com seu excelente desempenho.
① negócio do sistema hidráulico: atualmente, os produtos do sistema hidráulico têm sido amplamente utilizados em testes de componentes hidráulicos, tunelamento e outros campos, tais como Sany / XCMG / Longgong projeto de banco de teste de componentes hidráulicos, China Tianyan projeto de atuador hidráulico rápido, etc no futuro, o departamento de negócios do sistema hidráulico da empresa continuará a acelerar a pesquisa e desenvolvimento de produtos de economia de energia, integração hidráulica eletromecânica, controle de alta precisão servo eletro-hidráulico, informatização e produtos de automação digital.
① negócio de fundição: preste atenção à inovação tecnológica e coloque ativamente novas energias, semicondutores, autopeças, tratamento médico, ferrovia de alta velocidade e outras indústrias. Um total de 314 novos produtos foram desenvolvidos ao longo do ano, incluindo 130 na indústria de máquinas não de construção. A gestão da qualidade de toda a equipe foi promovida, o rendimento continuou a melhorar e o rendimento global aumentou para mais de 98%. O volume anual de vendas de fundição foi de 74000 toneladas, com um aumento homólogo de 19,35%.
Estima-se que o lucro líquido da empresa em 22-24 anos será de 2,569 bilhões de yuan (valor anterior de 2,76 bilhões de yuan), 2,759 bilhões de yuan (valor anterior de 3,06 bilhões de yuan) e 2,934 bilhões de yuan respectivamente, e o PE correspondente será 22,43 / 20,89 / 19,65x respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco: risco de política, risco de mercado, risco de taxa de câmbio, risco de flutuação do preço das matérias-primas, etc.
