\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 133 Shanghai Titan Scientific Co.Ltd(688133) )
Evento: em 27 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de RMB 2,164 bilhões, um aumento homólogo de 56,32%, um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 144 milhões, um aumento homólogo de 40,09%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à matriz de RMB 124 milhões, um aumento homólogo de 35,88%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 582 milhões de yuans, um aumento anual de 41,87%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 19,43 milhões de yuans, um aumento anual de 25,55%, e uma dedução do lucro líquido não atribuível de 16,15 milhões de yuans, um aumento anual de 32,75%.
O desempenho basicamente atendeu às expectativas e manteve alto crescimento por cinco trimestres consecutivos. Do lado da receita, 21q1-22q1 da empresa alcançou receita operacional de 410 milhões de yuans, 513 milhões de yuans, 580 milhões de yuans, 661 milhões de yuans e 581 milhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de 103,02%, 61,84%, 50,57%, 37,67% e 41,87% respectivamente Desde sua listagem, a empresa manteve uma tendência de crescimento alta ano a ano por cinco trimestres consecutivos. Do lado do lucro, a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe é ligeiramente mais lenta do que a da receita operacional, principalmente porque envolve a acumulação de despesas de incentivo de capital. Se as despesas de pagamento de incentivo forem excluídas, a empresa deve alcançar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 164 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 59,6%, que basicamente corresponde à taxa de crescimento do lado da receita.
Desenvolvimento equilibrado de vários negócios e vantagens óbvias da plataforma integrada. Em 2021, os negócios da empresa se desenvolveram de forma equilibrada: (1) reagentes de pesquisa científica: a receita total foi de 614 milhões de yuans, incluindo 226 milhões de yuans de reagentes de alta qualidade de marcas independentes, com um aumento homólogo de 67,42% e uma margem de lucro bruta de 54,15%; O reagente geral da marca independente foi de 114 milhões de yuans, com um aumento anual de 38,14% e uma margem de lucro bruto de 38,15%; O reagente high-end da marca de terceiros foi 274 milhões de yuans, com um aumento anual de 92,81% e uma margem de lucro bruta de 16,67%. (2) Produtos químicos especiais: a receita total foi de 803 milhões de yuans, incluindo 587 milhões de yuans de produtos químicos especiais de marca própria, com um aumento ano a ano de 51,08%, a margem de lucro bruto foi de 11,96%, e 216 milhões de yuans de produtos químicos especiais de marca de terceiros, com um aumento ano a ano de 58,76% e a margem de lucro bruto foi de 10,14%. (3) Instrumentos de pesquisa científica e consumíveis: a receita total foi de 688 milhões de yuans, incluindo 154 milhões de yuans de instrumentos de pesquisa científica de marca independente e consumíveis, com um aumento anual de 139,58% e uma margem de lucro bruto de 27,43%; Os instrumentos e consumíveis de pesquisa científica da marca de terceiros alcançaram 534 milhões de yuans, com um aumento anual de 46,97% e uma margem de lucro bruta de 14,93%. (4) Construção de laboratório e informatização de pesquisa científica: a renda total foi de 58 milhões de yuans, uma diminuição anual de 19,08%, e a margem de lucro bruto foi de 58,47%.
A extremidade do produto e a extremidade de vendas fazem esforços síncronos para manter uma tendência de expansão contínua. (1) Lado do produto: em 2021, a empresa continuou a introduzir marcas de terceiros e enriquecer a matriz de produtos da empresa. Até o final de 2021, a empresa tinha lançado mais de 3,5 milhões de SKUs; Ao mesmo tempo, a empresa reforçou continuamente a construção de marcas independentes, adicionou mais de 5000 novos produtos para reagentes químicos independentes, fez novos avanços no campo de reagentes biológicos representados por soro, meio de cultura e enzima, e adicionou 16 séries e mais de 300 produtos para consumíveis de instrumentos independentes. (2) Lado de vendas: em 2021, a empresa estabeleceu inicialmente um sistema de serviços de armazenamento e distribuição cobrindo armazéns totais, armazéns centrais regionais e armazéns de serviços urbanos em 17 cidades em todo o país.A região tradicional vantajosa leste da China aumentou 51,24% ano a ano, e o sistema de armazenamento e distribuição no Norte da China e Sul da China foi melhorado, com uma taxa de crescimento anual de 122,10% e 66,32%, respectivamente. Em 2021, o pessoal de vendas da empresa atingiu 318, um aumento de 89 em relação ao mesmo período do ano passado, um aumento homólogo de 38,86%. Do ponto de vista da estrutura do cliente, biomedicina e novos materiais são as principais indústrias cobertas pela empresa. A proporção de clientes de biomedicina atinge 35,55%, e a proporção de novos clientes de materiais chega a 39,72%. Nova biologia cooperativa Xinda, Yili Group, Zhejiang Orient Gene Biotech Co.Ltd(688298) e outros clientes estratégicos importantes são adicionados.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 3,081 bilhões, 4,320 bilhões e 5,909 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 207 milhões, 292 milhões e 402 milhões respectivamente, o EPS correspondente será de 2,72 yuan, 3,83 yuan e 5,28 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 50,4 vezes, 35,8 vezes e 26,0 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento de buy-a.
Aviso de risco: risco de incerteza epidêmica covid-19; Riscos de intensificação da concorrência industrial; Risco de dependência dos fornecedores a montante.
