\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 868 Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) )
Evento:
Em 27 de abril de 2022, Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,005 bilhões de yuans (+ 12,26%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 641 milhões de yuans (+ 0,38%). Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 142 milhões de yuans (+ 7,42%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 138 milhões de yuans (-17,57%). Em 2022q1, a empresa realizou uma receita de 1,12 bilhão de yuans (+ 27,54%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 237 milhões de yuans (+ 59,10%).
Principais pontos de investimento:
Cuidados pessoais e eletrodomésticos cresceram constantemente, e as vendas diretas cresceram rapidamente. 1) Por produtos, em 2021, a empresa realizou a receita de produtos elétricos de cuidados pessoais de 3,699 bilhões de yuans (+ 11,24%), a receita de produtos elétricos domésticos de 178 milhões de yuans (+ 23,06%) e a receita de produtos elétricos de 27 milhões de yuans (-23,67%). 2) Pelo modo de vendas, em 2021, a empresa alcançou receita de vendas diretas de 1,532 bilhões de yuans (+ 285,43%) e receita de distribuição de 2,463 bilhões de yuans (-22,19%). A alta taxa de crescimento das vendas diretas é principalmente devido aos esforços da empresa para desenvolver novos marketing, como comércio eletrônico autônomo, marketing social de conteúdo e auto-difusão da marca.
Em 2022q1, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe aumentaram constantemente. 1) Margem de lucro bruta: a margem de lucro bruta de 2021q4 / 2022q1 foi de 46,73% / 54,07%, com um aumento homólogo de + 9,48% / + 9,91%, o que se deveu principalmente ao aumento da proporção de vendas de produtos novos de médio e alto padrão. 2) Margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe: a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 / 2022q1 foi de 12,07% / 21,14%, com um aumento homólogo de – 3,66% / + 4,19%. Graças ao aumento da margem de lucro bruto, a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 aumentou significativamente mês a mês. 3) Relação de despesas: o rácio de despesas vendas/gestão/I&D 2021q4 foi de 20,18% / 5,83% / 3,97%, com um aumento homólogo de + 10,80pct / + 1,79pct / + 1,92pct, e o rácio de despesas vendas/gestão/I&D 2022q1 foi de 21,15% / 3,18% / 2,01%, com um aumento homólogo de + 5,16pct / – 0,54pct / + 0,04pct O aumento do rácio de despesas com vendas deveu-se principalmente ao aumento das despesas com pessoal e publicidade provocado pelo estabelecimento da equipe online da empresa e fortalecimento da publicidade da marca.
Otimize a estratégia da marca e atualize a estrutura de produtos de médio e alto nível. A empresa promove o rejuvenescimento e atualização high-end da marca “Feike”, e a marca “Borui” assume o mercado econômico original de “Feike”. Em 2021, a empresa lançou novos produtos inovadores, como indutivo “star shaver” e portátil “space UFO shaver”, e a estrutura do produto continuou a atualizar. De janeiro a fevereiro de 20212022, as vendas de novas máquinas de barbear high-end representaram 20,32% / cerca de 43,2%, e o preço médio dos produtos de barbear aumentou 25,23% / cerca de 47,6% em relação a 20202021.
Continuar a aprofundar a reforma dos canais. 1) Online: a empresa criou uma equipe de operação online para desenvolver o comércio eletrônico autônomo. Até o final de 2021, 19 subsidiárias de vendas de fabricantes de eletrodomésticos foram estabelecidas. A empresa promoveu a cooperação com microblogging, xiaohongshu, estação B e outras plataformas sociais para construir uma equipe de transmissão ao vivo multi conta azul V no canal de dithering.Durante muitas atividades do festival, como o dia do pai, “618” e Tanabata em 2021, a empresa ficou em primeiro lugar na lista de marcas e categorias, e a operação de auto-transmissão da marca foi excelente. 2) Offline: a empresa promove o modo de vendas de fornecimento direto no canal Ka, divide o país em cinco regiões no canal de distribuição, realiza gerenciamento plano e de rede, melhora a rede de vendas e fortalece a capacidade de gerenciamento e controle de canais terminais.
Sugestão de investimento: a empresa é uma empresa líder em aparelhos de cuidados pessoais da China.A atualização da estrutura do produto médio e high-end + Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) reforma do canal é aprofundada, o que ajuda o crescimento da receita da empresa, aumenta continuamente sua lucratividade, e dá-lhe uma classificação de “comprar” pela primeira vez. Prevemos que, de 2022 a 2024, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,019/12,51/1,461 bilhão, o EPS correspondente será de RMB 2,34/2,87/3,35 e o preço atual das ações será de 21,22/17,30/14,80 vezes o do PE.
Dicas de risco: intensificação da concorrência no mercado, flutuação dos preços das matérias-primas, epidemia repetida de covid-19, melhoria da estrutura do produto menos do que o esperado, promoção menos do que o esperado da reforma dos canais, etc.
