\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 665 Cubic Sensor And Instrument Co.Ltd(688665) )
Evento: em 20 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 547 milhões de yuans, um aumento anual de 77,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 180 milhões de yuans, um aumento anual de 112,70%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 173 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 114,23%. Em 28 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2022q1, a receita operacional foi de 135 milhões de yuans, um aumento homólogo de 27,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 43 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30,79%.
Rápido crescimento da receita e melhoria da expansão do mercado e auto-suficiência da cadeia de suprimentos: o desempenho da empresa aumentou significativamente nos últimos 21 anos, principalmente devido ao aumento adicional da participação de mercado no campo de eletrodomésticos ambientais representados por purificadores de ar e sistemas de ar fresco, e expandido para os campos de eletrodomésticos limpos, eletrodomésticos de cozinha, edifícios inteligentes e assim por diante; O sensor de bordo entra no período de saída; A receita de vendas de sensores de gás médicos e de saúde aumentou significativamente e expandiu-se para novos campos, como máquinas de anestesia e monitores. Com a expansão contínua dos sensores de qualidade do ar no mercado internacional, a receita do comércio exterior aumentou 119,99% ano a ano. De acordo com o anúncio, a receita trimestral do quarto trimestre da empresa foi de 169 milhões de yuans, um aumento de 31,37% ano a ano e 16,64% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 57 milhões de yuans, um aumento de 50,07% ano a ano e 16,25% mês a mês; Por outro lado, ao expandir a taxa de autoprodução de peças-chave e componentes, a empresa tem enriquecido continuamente os tipos de peças e componentes autoproduzidos para melhorar a qualidade e eficiência do produto. Em 21 anos, a margem de lucro bruto aumentou para 50,93% (+ 3,77pct), a taxa de crescimento do lucro foi superior à receita, e também controlou suas despesas de vendas e gestão no lado das despesas. 22q1 sob a pressão do ambiente macroeconômico e do impacto da epidemia, a empresa alcançou rápido crescimento na receita e lucro e excelente desempenho.
A expansão da demanda downstream impulsiona o crescimento contínuo do desempenho: o campo de aplicação dos produtos da empresa continua a expandir-se e a demanda downstream é forte. De acordo com o anúncio, os produtos de sensores de qualidade do ar civil da empresa expandiram-se do monitoramento de CO2, poeira, formaldeído, COV e radão para concentração e turbidez de fuligem, o tipo de produto expandiu-se de sensores para controladores e os campos de aplicação downstream expandiram-se de eletrodomésticos ambientais para eletrodomésticos limpos, eletrodomésticos de cozinha, edifícios inteligentes, monitoramento de proteção ambiental atmosférica, salas limpas e outros campos de aplicação, dos quais o sensor de gás CO2 aumentou 256,78% ano a ano. A linha de produtos médicos e sensores de gás de saúde da empresa foi ampliada ainda mais, e agora expandiu-se para cobrir muitos campos, como ventilador, gerador de oxigênio, instrumento de terapia de oxigênio de alto fluxo, máquina de anestesia, monitor, instrumento de função pulmonar difusa, analisador cardiopulmonar e monitoramento difuso da concentração de oxigênio de platô Entre eles, sensor de oxigênio ultrassônico para ventilador e gerador de oxigênio impulsionou a receita de vendas da empresa no campo médico e de saúde a aumentar em 128,70% ano a ano. A linha de produtos sensor de gás do sistema de conforto automóvel estende-se do sensor de qualidade do ar do veículo ao dispositivo de melhoria da qualidade do ar do veículo, do monitoramento de CO2, poeira, formaldeído e VOC ao gerador de ânion, plasma e fragrância, e melhora ainda mais a contribuição de valor e limiar da indústria de um único veículo através da integração funcional. No final do século XXI, o número de sensores de ponto fixo do projeto de sensores a bordo da empresa tinha acumulado cerca de 10 milhões, e a receita de vendas aumentou 139,94% ano a ano. De acordo com o anúncio em 21 de abril, a empresa recebeu recentemente dois avisos de ponto fixo de OEMs chineses para fornecer serviços personalizados de desenvolvimento e fornecimento de sensores de sistema de conforto automotivo, com um valor total de cerca de 125 milhões de yuans.A entrega suave de projetos de ponto fixo no futuro deve contribuir com mais crescimento de desempenho para a empresa.
Aproveite oportunidades no layout de vários campos e expanda continuamente o espaço de crescimento: o padrão de medidor de gás ultrassônico da China foi implementado em outubro de 2021, e medidores de gás ultrassônicos inauguram um amplo espaço de mercado. De acordo com o anúncio, o módulo ultrassônico do medidor de gás e a linha de produção completa da máquina da empresa realizaram a auto-produção da sonda ultrassônica do medidor de gás. Sob a tendência de substituição doméstica de medidores de gás ultrassônicos, espera-se que o negócio do medidor de gás ultrassônico da empresa atinja o crescimento em larga escala. Com a implementação gradual da política de duplo carbono e a implementação dos seis padrões nacionais, os mercados de instalação frontal e traseira de sensores O2 e NOx continuam a expandir-se. De acordo com o anúncio, a empresa construiu chips de componentes de O2 e NOx sensores e linhas de produção de embalagens de sensores, e produtos relevantes serão promovidos rapidamente. Com a introdução do padrão de aviso de fuga térmica da bateria de lítio, a importância da segurança a bordo tornou-se cada vez mais proeminente.
Sugestão de investimento: a empresa é líder de sensores de gás.Com a melhoria contínua da escala de mercado e taxa de localização, esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja 839 milhões de yuans, 1,209 bilhão de yuans e 1,479 bilhão de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 270 milhões de yuans, 385 milhões de yuans e 466 milhões de yuans respectivamente, e o EPS seja 386 milhões de yuans, 549 milhões de yuans e 666 yuans respectivamente, correspondendo a 28 vezes, 20 vezes e 16 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: o risco de flutuação sazonal da renda; Risco de controlo da qualidade do produto; Risco de flutuação cambial; O risco de intensificação da concorrência no mercado; Risco de aquisição de MCU e outros componentes eletrônicos; A Covid-19 está em risco de pneumonia persistente.
