\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 884 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Evento: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional atingiu 5,03 bilhões de yuans, com um aumento anual de 25,76% e um aumento mensal de 0,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 807 milhões de yuans, um aumento de 166,93% ano a ano e 42,58% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 615 milhões de yuans, com um aumento anual de 118,74% e um aumento mensal de 11,62%.
A demanda por produtos catódicos continua a ser forte e a rentabilidade é estável. O negócio negativo de material de eletrodo da empresa 22q1 contribuiu com 147 milhões de yuans para o lucro líquido da empresa-mãe, com um aumento anual de 43,44%. Se o volume de remessas no período de referência exceder 28000 toneladas correspondentes ao nível de lucro em 2021, a capacidade de produção de 120000 toneladas/ano foi realizada. Desde 2022, o preço do coque agulha, uma matéria-prima importante para o negócio do cátodo, aumentou significativamente, de 10000 yuan / ton no início do ano para mais de 13000 yuan / ton, um aumento de cerca de 34%. Espera-se que o aumento dos preços das matérias-primas no futuro seja refletido nas demonstrações financeiras, ou seja, a pressão do lado do custo incitará a empresa a aumentar o preço do produto, correspondendo a uma ligeira diminuição na margem de lucro bruto da empresa. No entanto, se a pressão de custo puder ser totalmente conduzida, a rentabilidade dos produtos de eletrodos negativos permanecerá estável após o aumento do preço do produto. Considerando a atual capacidade de grafitização apertada e a escassez de produtos catódicos de alta qualidade, espera-se que o nível de lucro do negócio catódico da empresa em todo o ano ainda esteja perto das expectativas.
A participação de produtos de carregamento rápido continuou a aumentar, e os produtos à base de silício alcançaram aplicação em larga escala. A empresa alcançou uma margem bruta de lucro de 24,54% em 22q1, um aumento de 1,42 pp em comparação com 21q4, ou beneficiou-se da melhoria da rentabilidade impulsionada pelo aumento do valor dos produtos embarcados. Os produtos de material catódico da empresa têm excelente desempenho, os produtos de carregamento rápido estão em alto volume e a proporção de remessas aumentou para 50%. Ao mesmo tempo, os produtos de eletrodo negativo à base de silício da empresa assumiram a liderança na realização de aplicações de mercado em larga escala, alcançaram vendas de 100 toneladas no campo de consumo e ferramentas elétricas e entraram na cadeia de suprimentos de fabricantes globais de ferramentas elétricas de alta qualidade; No campo de baterias de energia, os produtos à base de silício da empresa passaram a certificação de produto de clientes globais de energia de alta qualidade, foram carregados e o volume de vendas deve aumentar significativamente no futuro.
O negócio dos polarizadores desenvolveu-se constantemente. A escala de produção e comercialização do negócio do polarizador da empresa é o líder mundial. a base de produção de Nanjing e a base de produção de Guangzhou mantêm a produção total. através da melhoria do equipamento e da tecnologia, a velocidade da linha de produção é aumentada, o que efetivamente melhora a capacidade da linha de produção. Até o final de 2021, a empresa instalou 24 linhas de produção RTP, liderando o mundo em termos de escala de investimento e número de linhas de produção. A indústria polarizadora tem as características de barreiras altas da indústria, crescimento rápido, grande espaço de substituição doméstica e alta concentração do mercado. Como líder da indústria, a empresa deve continuar a trazer lucros enormes para a empresa e formar um suporte estável para o desempenho no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,56 yuan, 1,98 yuan e 2,33 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 14% nos próximos três anos. Considerando que o negócio do polarizador da empresa é estável e melhorando, construindo uma almofada de segurança do desempenho, e o negócio negativo forte é sempre forte, com a liberação rápida da capacidade de suporte da grafitização, espera-se que a lucratividade seja melhorada ainda mais e mantenha a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de concorrência no mercado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Riscos de desenvolvimento de novos produtos e novas tecnologias; Risco de declínio do desempenho; Risco cambial; Risco de que o progresso da expansão da produção seja menor do que o esperado.
