\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 305 Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) )
Descrição do evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 de que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 foi de 119 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 62,28%; A receita operacional foi de 1,893 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 6,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre foi de 772414 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 0,75%; A receita operacional foi de 572 milhões de yuans, um aumento anual de 10,43%.
Comentários do evento
O aumento das matérias-primas sobreposto ao aumento do custo, e o desempenho está sob pressão. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,893 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 6,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 772414 milhões de yuans, uma diminuição anual de 0,75%, principalmente devido ao declínio na receita de vendas dos principais condimentos e ao aumento na publicidade, promoção e investimento em P & D. A margem de lucro líquido das vendas da empresa em 2021 foi de 6,25%, uma diminuição homóloga de 9,64pct. Especificamente, 1) a margem de lucro bruto da empresa em 2021 foi de 37,58%, uma diminuição homóloga de 3,18pct, principalmente devido ao aumento do custo das matérias-primas, materiais de embalagem e equipamentos; 2) Durante o período de vendas, a taxa de despesa foi de 29,21%, com um aumento homólogo de 6,9pct, dos quais a taxa de despesa com vendas foi de 18,15%, com um aumento homólogo de 4,86pct, principalmente devido ao aumento das despesas de publicidade e promoção do mercado; A razão de despesa gerencial foi de 10,76%, com aumento homólogo de 2,03pct, principalmente devido ao aumento das despesas de remuneração e depreciação dos empregados; O rácio de despesa financeira foi de 0,3%, com aumento homólogo de 0,01pct; O rácio de despesas em I&D foi de 4,15%, com uma diminuição homóloga de 1,28 PCT, principalmente devido ao aumento do investimento em I&D de produtos.
Vinagre, o principal produto, diminuiu significativamente e suas vendas online foram brilhantes. Em 2021, a receita de condimentos atingiu 1,846 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 5,28%; Especificamente, 1) por categoria, o vinagre diminuiu significativamente, arrastando para baixo o crescimento geral. Entre eles, a receita de vinagre / vinho de cozinha foi de 1,211 bilhões de yuans, com um aumento anual de – 10,25% / + 1,20%, respectivamente. 2) em termos de regiões, apenas Norte da China alcançou crescimento positivo. Em 2021, a receita da China Oriental / Sul da China / Central China / Oeste / Norte da China foi 9,65/2,94/3,11/1,57/119 milhões de yuans, com um aumento anual de – 4,00% / – 9,65% / – 5,62% / – 8,64% / + 1,90%. 3) Em termos de sub-canais, a empresa usa a zona de guerra sob o centro de marketing para enfrentar o layout nacional e expandir vigorosamente os negócios on-line ao mesmo tempo. A receita de distribuição / vendas diretas foi de 1,706 bilhões de yuans e 140 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de – 3,07% / – 25,84%; Entre eles, as vendas on-line totalizaram 185 milhões de yuans, com um aumento anual de 34,60%, representando 10,02%, e um aumento anual de 2,97 PCT; As vendas off-line atingiram 1,661 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 7,81%.
O desempenho de 2022 melhorou e aguardamos ansiosamente a reforma para liberar dividendos. 22q1 alcançou uma receita de 572 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 10,4%, dos quais a principal indústria de temperos aumentou 14,1% ano a ano, e o desempenho melhorou, principalmente devido às vendas dinâmicas estáveis no Festival da Primavera e à preparação ativa de mercadorias no canal sob a condição de baixo estoque. De acordo com o relatório anual, em 2022, a empresa se esforça para alcançar o objetivo geral de operação anual de mais de 10% de crescimento nas vendas de seu principal negócio de condimentos e mais de 5% de crescimento no lucro líquido após deduzir lucros e perdas não recorrentes. A taxa de crescimento do lucro é menor do que a receita. A principal razão é que a empresa realiza a canalização da marca nacional através da estratégia de marketing da área da Nona Guerra Mundial e realmente sai do sul de Jiangsu e leste da China. Espera-se que o custo de vendas em 2022 ainda seja relativamente grande. No entanto, 2022 é uma tarefa importante para implementar a ação de três anos de reforma empresarial estatal.Pressione a chave “avançar rápido” dos aspectos da reforma do centro de marketing, introdução de talentos high-end, transformação de realizações de pesquisa científica, reforma de gestão interna e assim por diante, correr fora da “aceleração” e esperar que a reforma libere dividendos.
Previsão de lucros, análise de avaliação e sugestões de investimento: os lucros de curto prazo estão sob pressão, e o desempenho é principalmente arrastado para baixo pelo aumento dos custos, despesas de venda e despesas de gestão. No entanto, a médio e longo prazo, a empresa continuará a se concentrar em seus principais negócios para desenvolvimento, aprofundar reformas e aumentar o poder, e espera-se que continue crescendo otimizando a estrutura do produto e melhorando a eficiência da gestão. De acordo com a previsão de lucro de 2021 a 2023, EPS é de 0,13 / 0,16 / 0,18 yuan respectivamente, correspondendo ao preço atual das ações. PE de 2021 a 2023 é 79x / 63x / 58x respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso-a”.
Dica de risco: a demanda da indústria é menor do que o esperado, risco de flutuação do preço da matéria-prima e risco de segurança alimentar.
