\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 87 Guangzhou Sie Consulting Co.Ltd(300687) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 1,935 bilhão de yuans, um aumento anual de 39,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 225 milhões de yuans, um aumento anual de 27,53%; O lucro líquido após dedução do não retorno à mãe foi de 208 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 27,84%. O desempenho está alinhado com as expectativas.
Totalmente beneficiado da tendência geral de atualizar a indústria de fabricação da China, o desempenho manteve uma tendência ascendente rápida. 1) Durante o período de relatório, a empresa continuou a melhorar a capacidade de produção de software industrial e plataforma média digital, continuou a implementar a estratégia de expansão regional e liderança de mercado, reforçou a cooperação de parceiros ecológicos, continuamente conectou recursos externos e aumentou a aderência do cliente, manteve um bom crescimento, alcançou uma receita operacional anual de 1,935 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 39,68%, e a margem de lucro bruto global atingiu 35,33%, um aumento ano a ano de 0,43 PCT. Em termos de lucro, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 225 milhões de yuans, com um aumento anual de 27,53%. Se o impacto das despesas de pagamento baseadas em ações de cerca de 36,84 milhões de yuans é deduzido, a taxa de crescimento chegará a 45,6%, mantendo uma tendência ascendente rápida. 2) Em termos de negócios, em 2021, a receita de negócios Pan ERP da empresa foi de 1,118 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 37,07%, e a margem de lucro bruto foi de 35,11%, um aumento ano a ano de 0,99pct; A receita do negócio de fabricação inteligente foi de 592 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 43,23%, e a margem de lucro bruto foi de 42,12%, com um aumento ano a ano de 1,08 PCT. A sinergia entre o negócio Pan ERP e o negócio de implementação de software industrial é óbvia. A capacidade de portfólio de produtos de pilha completa começou a ser reconhecida pelo mercado. As novas encomendas assinadas durante todo o ano excederam 2,5 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 39%, atendendo a mais de 800 clientes. Ao mesmo tempo, o desenvolvimento de produtos auto-desenvolvidos acelerou, o que se espera melhorar continuamente a rentabilidade e a sustentabilidade do desempenho subsequente é esperada.
A força de I & D foi melhorada e a taxa de custo global permaneceu estável. 1) Em 2021, o investimento em P & D da empresa foi de 296 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 76,49%, representando 15,32% da receita, com um aumento homólogo de 3,20 PCT, e a força de capital de P & D foi melhorada ainda mais no final de 2021. Em 2021, o número de pessoal de I&D foi de 2492, com um aumento homólogo de 49,76%, representando 40,43% do total de funcionários. 13 patentes de invenção e 106 direitos autorais de software foram adicionados, melhorando ainda mais as principais vantagens tecnológicas. 2) A taxa global de despesas manteve-se estável, incluindo a taxa de despesas com vendas de 5,32%, um aumento homólogo de 0,05pct, a taxa de despesas com gestão de 6,73%, um aumento homólogo de 1,39pct, a taxa de despesas com I & D de 10,27%, um aumento homólogo de 0,65pct, a taxa de despesas financeiras de 0,95% e um aumento homólogo de 0,32pct.
Espera-se que a taxa de penetração de aplicações industriais da Internet aumente significativamente, e o aumento na proporção de software impulsiona a rentabilidade. 1) Em 12 de janeiro de 2022, o Conselho de Estado emitiu um edital sobre o 14º plano quinquenal de desenvolvimento da economia digital. É divulgado no plano que, em 2020, o valor agregado das principais indústrias da economia digital da China será responsável por 7,8% do produto interno bruto da China (PIB). Até 2025, a economia digital passará para um período de expansão abrangente, e o valor agregado das principais indústrias da economia digital será responsável por 10% do PIB. Entre eles, a taxa de penetração de aplicativos da plataforma industrial da Internet está prevista para aumentar de 14,7% para 45%, e a taxa de penetração aumentará significativamente. 2) Espera-se que o crescimento da receita da manufatura inteligente e do negócio industrial da Internet das coisas da empresa exceda a média geral, e a proporção da receita aumentará ainda mais, tornando-se a principal contribuição para o crescimento da receita. O kit de fabricação e operação s-mom fornecido pela empresa para o mercado formou um modelo de negócios de “plataforma padrão + kit industrial + serviço configurado” com base em plataforma aberta. Historicamente, a empresa se concentrou na expansão do cliente em indústrias de alto perfil e continuou a cultivar em semicondutores PCB, Pan home, eletrônica de comunicação e indústrias relacionadas de peças e componentes. Atualmente, grandes empresas de fabricação principais geralmente têm a natureza de vários locais e várias fábricas. O primeiro projeto geralmente começa com uma única fábrica e replica com a promoção multi fábrica. Portanto, produtos padronizados como s-mom são esperados para acelerar a promoção e impulsionar o crescimento contínuo do negócio.
Como principal parceiro estratégico da Huawei, promova conjuntamente produtos inteligentes de fabricação em nuvem. 1) Em 2019, a empresa ganhou a honra de principal parceiro estratégico da Huawei. O sistema SMOM entrou na ecologia Kunpeng, acelerou a promoção de soluções de nuvem privada empresarial, participou profundamente do Instituto de Certificação, selecionou as excelentes empresas de tecnologia digital e software da China e as entregou a empresas relevantes. Como o maior cliente da empresa, a participação na receita da Huawei diminuiu gradualmente. 2) Com base na experiência vantajosa da cooperação da indústria no campo da fabricação inteligente, com a melhoria da padronização do produto e do software, espera-se que o esquema de fabricação inteligente se expanda em profundidade para as indústrias subdivididas e se beneficie do suporte da nuvem Huawei no lado da tecnologia e do canal.
Manter a classificação “comprar”. De acordo com os principais pressupostos e anúncios recentes, estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 será de RMB 2,637/35,53/4,730 bilhões e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 340/4,75/646 milhões. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a promoção de novos negócios não atende às expectativas; Risco de atrito comercial; O investimento em TI empresarial não satisfaz as expectativas
