\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 92 Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita atingiu 1,135 bilhão de yuans, yoy-12,59%. Devido ao modelo de negócios da empresa, a receita não foi referencial ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 327 milhões de yuans, yoy + 5,39% menor do que o esperado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 259 milhões de yuans, yoy-8,75%. Em 2022q1, a receita operacional foi de 266 milhões de yuan, yoy + 19,58%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 52 milhões de yuans, yoy-2,38%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução é de 51 milhões de yuans, yoy + 3,93%. Em 2021, o Gmv atingiu 27,1 bilhões de yuans, yoy + 35,5% de crescimento estável, e em 2022q1, o Gmv atingiu 48,8 bilhões de yuans 0,4 bilhões de yuans, yoy + 12,78%.
Lado da receita: por negócios, a receita de serviços de marketing on-line de marca em 2021 foi de 226 milhões de yuans, representando 19,94%, com uma diminuição de 12,43 PCT; A receita de serviços de gerenciamento on-line da marca foi 603 milhões de yuans, yoy + 15,61%, representando 53,09%, um aumento de 12,95 PCT; A receita de distribuição on-line foi de 261 milhões de yuans, representando 23%, com uma diminuição de 4pct; A receita de serviços de comércio eletrônico de conteúdo é de 33 milhões de yuans; A receita de serviços de consultoria técnica é de 01 milhão yuan.
Lado do custo: a margem bruta de lucro de 2021 é de 47,61%, com uma diminuição de 0,22pct; A margem bruta de lucro de 2022q1 foi de 44,13%, queda de 4,44pct ao mesmo tempo. Por negócios, a margem bruta de lucro dos serviços de marketing online de marca em 2021 foi de 44,86%, com uma diminuição de 3,32 PCT; A margem de lucro bruta do serviço de gestão online da marca é de 58,7%, com uma diminuição de 7,99pct; A margem bruta de lucro da distribuição online foi de 28,19%, um aumento de 8,63 PCT; A margem bruta de lucro do serviço de conteúdo e-commerce é de 18,96%, e a do serviço de consultoria técnica é de 37,14%.
Lado da despesa: em 2021, a taxa de despesa foi de 14,4%, que foi fixa ano a ano, da qual a taxa de despesa com vendas foi de 7,5%, com queda de 3,7pct; A taxa de despesa gerencial foi de 7,2%, com aumento de 3,3pct, principalmente devido ao fortalecimento da capacitação organizacional da empresa; A taxa de despesas em I & D foi de 2,2%, com um aumento de 1,1% devido principalmente ao aumento do investimento na sua capacidade de I & D; A taxa de despesa financeira é de – 2,5%. Durante 2022q1, a taxa de despesa foi de 18,19%, com aumento de 2,86pct, sendo que a taxa de despesa com vendas foi de 11,07%, com aumento de 4,27pct; A taxa de despesa gerencial foi de 6,83%, com queda de 0,68 PCT; A taxa de despesa em I&D foi de 4,22%, com aumento de 1,43 PCT; A taxa de despesa financeira foi de -3,93%.
Fluxo de caixa: o fluxo de caixa líquido gerado a partir das atividades operacionais da empresa em 2021 foi de 28 milhões de yuans, o que se deveu principalmente ao crescimento contínuo do negócio de serviços de gestão da empresa, ao ajuste do período contábil de alguns clientes, ao aumento adequado na profundidade da preparação de mercadorias sob a epidemia e ao aumento do pessoal de reserva, resultando em um grande aumento na saída de caixa da remuneração dos funcionários; O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de – 65 milhões de yuans. O capital monetário era de 1,526 bilhão de yuans até o final de 2021, yoy + 141,67%, e 1,33 bilhão de yuans até 2022q1.
Sugestão de investimento: atualmente, a plataforma tmall online é fraca sob a influência do ambiente macro, o surgimento de plataformas emergentes e super descentralização. No entanto, a empresa adere à estratégia de tração nas duas rodas de “provedor global de serviços de comércio eletrônico” e “acelerador de marca de novo consumidor”, continua a expandir seus negócios e melhorar sua eficiência através de maneiras multidimensionais, como estratégia de “produto inteiro”, construção digital e incubação de novas marcas de consumo, e tenta encontrar um avanço nas dificuldades. No futuro, ainda estamos confiantes para atravessar o ciclo da indústria e desenvolver de forma constante no modo de empresa de gestão de marca. Espera-se que, sob a influência do ambiente macro, a taxa de crescimento da receita da empresa desacelere, sobreposta ao alto aumento dos custos trabalhistas e investimento em construção digital.A previsão de lucro para 22 / 23 será reduzida de 520 / 680 milhões de yuans para 410 / 480 milhões de yuans, e a classificação de investimento será reduzida para classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: risco de dependência de plataforma de comércio eletrônico, risco de concorrência intensificada no mercado, risco de cooperação de marca
