\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 25 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) )
Evento:
Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) divulgou o relatório anual de 2021: a empresa alcançou uma receita operacional de 105142 bilhões de yuans, um aumento anual de + 24,33%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,552 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 6,87%.
Principais pontos de investimento:
A margem de lucro bruta do quarto trimestre recuperou mês a mês, e as despesas de P & D pressionaram a margem de lucro líquido. No 4º trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 25,942 bilhões de yuans, um aumento anual de – 9,68% e um aumento mensal de + 15,73%; O lucro líquido dos acionistas de empresas listadas foi de 560 milhões de yuans, alta + 446,41% ano a ano e – 55,66% mês a mês; Margem bruta de lucro 18,88%, mãe + 1,49pct; A taxa de juros líquida foi de 2,07%, com uma comparação em cadeia de -3,56pct, o que se deveu principalmente à transformação da empresa de energia elétrica inteligente e ao aumento da taxa de gasto em P&D; A taxa de despesa em I&D foi de 5,51%, com aumento mensal de + 2,88%. Em todo o ano, a margem bruta de lucro da empresa foi de 16,64%, com aumento homólogo de + 2,34pct; A taxa de juro líquida foi de 3,43%, com um aumento homólogo de -0,46pct. A melhoria da margem de lucro bruta da empresa deve-se principalmente à melhoria do volume de vendas no sector independente e à melhoria global da rendibilidade no sector das empresas comuns.
A joint venture independente faz esforços concertados, e o volume de vendas de automóveis é líder na indústria. Em 2021, a empresa alcançou um volume de vendas de 2,301 milhões de veículos, um aumento homólogo de + 14,8%, com uma quota de mercado de 8,76%, um aumento homólogo de + 0,84 PCT, e voltou ao quarto lugar do grupo automóvel. Em termos de marcas independentes, foram vendidos 1,755 milhões de automóveis, com um aumento homólogo de + 16,7%, a segunda taxa de crescimento mais rápida do setor; Entre eles, o volume de vendas da marca de passageiros Changan e da marca Auchan foi de 966228000, com um aumento homólogo de 20,0% / 49,0%. Auchan X5 continua a manter suas vendas mensais em 10000 unidades, ficando em sexto lugar no SUV compacto de sua própria marca. Cs75plus, Yidong plus, unidade / K e outros modelos também têm bom desempenho nos campos subdivididos. Em termos de marcas de joint venture, a Changan Ford vendeu 305000 veículos durante todo o ano, um aumento homólogo de + 20,3%, transformando perdas em lucros, e modelos SUV e carros high-end contribuíram com mais de 70% das vendas. Durante o ano, a empresa colaborou com a marca Lincoln, e novos produtos como aventureiro, navegador e Aviator foram oficialmente colocados em operação. As vendas anuais de 89000 veículos foram aumentadas em 109,1% ano a ano.
O volume de vendas de novos veículos energéticos aumentou 200%. Em 2021, as vendas de veículos de energia novos da empresa excederam 100000 pela primeira vez, com um aumento anual de mais de 200%, incluindo 106400 veículos de passageiros e 7700 veículos comerciais, com uma receita total de vendas correspondente de 1,236 bilhões de yuans, principalmente incluindo EV de escape, Benben ESTAR, cs55e rock e outros modelos. Em 2022, a empresa planeja continuar a lançar Lumin, c385, avita e outros veículos elétricos puros, acelerar o layout de produtos de eletrificação da série uni e ajudar a atingir a meta de vendas de 1,05 milhão de novos veículos de energia em 2025.
Coordenar o layout de software e hardware para promover a transformação de energia elétrica inteligente. Por um lado, a empresa continua a aumentar a pesquisa e desenvolvimento de cockpit inteligente e controle de veículos inteligentes, e construir Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Intelligent Computing Center para apoiar a condução inteligente e serviços de rede de veículos; Por outro lado, pesquisou e desenvolveu independentemente a movimentação super elétrica, a movimentação elétrica, a tecnologia revolucionária do fogo zero da bateria e a plataforma elétrica pura compacta, e criou um controlador inteligente do domínio do veículo “smart core” svdc. Ao mesmo tempo, cooperou com o lítio da AVIC, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Huawei, horizonte e outras empresas. Promover a transformação abrangente da empresa de uma indústria de tecnologia de baixo carbono para uma mais inteligente.
Previsão de lucro e classificação de investimento nos últimos dois anos, a empresa lançou sete novos produtos, com um volume de vendas anual de 566000, o que é otimista sobre a capacidade de definição de produto da empresa. Com a entrega em larga escala de marcas independentes e novos modelos energéticos, espera-se que a receita e o lucro da empresa continuem a crescer. Estima-se que a receita comercial principal da empresa de 2022 a 2024 será de 114,0 bilhões de yuans, 124,8 bilhões de yuans e 1373,0 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 8%, 9% e 10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,7 bilhões de yuans, 6,4 bilhões de yuans e 7,3 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 59%, 13% e 14%. O EPS correspondente foi de 0,74, 0,84 e 0,96 yuan respectivamente, e a avaliação do PE correspondente ao preço atual das ações foi de 12, 11 e 10 vezes respectivamente. A avaliação foi razoável e manteve a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; Aumento dos preços das matérias-primas; Continua a faltar batatas fritas; O processo de entrega de novos modelos não é o esperado; A transformação elétrica e inteligente é lenta; A epidemia tem afetado repetidamente a estabilidade da cadeia de suprimentos.
