\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 61 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório para o primeiro trimestre de 2022. Durante o período de relatório, a empresa realizou uma receita operacional de 2,975 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,40%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,138 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 30,16%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 1,123 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 28,69%.
Farmacêutica Kinsey: a hormona de crescimento continua a manter o crescimento rápido, e o mercado ainda tem grande espaço de crescimento. Durante o período de relatório, a subsidiária kinsay farmacêutica alcançou uma receita de 2,648 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,69%; O lucro líquido foi de 1,205 bilhão de yuans, um aumento anual de 1,205%. De acordo com os dados dos hospitais da amostra, em 2021, o hormônio de crescimento de ação curta da kinsay farmacêutica representou cerca de 76% da participação de mercado de preparações de ação curta inteiras (incluindo injeção de pó e injeção de água), indicando que a posição principal do hormônio de crescimento da empresa ainda é estável; Além disso, as vendas dos hospitais da amostra aumentaram 14% ano a ano em comparação com 2020. Referindo-se à divulgação no relatório anual, a receita da Kinsey farmacêutica em 2021 aumentou 41,27% ano a ano, indicando ainda o forte crescimento do hormônio de crescimento Kinsey no mercado fora do hospital. Considerando que o padrão de mercado da hormona de crescimento é esperado permanecer inalterado no curto prazo após a colheita intensiva em Guangdong, esperamos que com a melhoria adicional da taxa de penetração de toda a hormona de crescimento, a expansão ativa do mercado adulto da indicação da hormona de crescimento e a expansão efetiva do mercado da hormona de crescimento de alto valor a longo prazo, ainda há um grande espaço de crescimento em todo o mercado da hormona de crescimento no futuro.
Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) : o desempenho a curto prazo é afetado pela situação epidêmica. Durante o período de relatório, a subsidiária Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) alcançou uma receita de 138 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 44,27%; O lucro líquido foi de 17 milhões de yuans, uma diminuição anual de 68,76%. O declínio do desempenho em 2022q1 deve-se principalmente ao impacto da epidemia de covid-19 e ao declínio nas vendas de vacinas contra varicela, e deve melhorar após a epidemia ser aliviada no futuro. Além disso, em abril de 2022, o pedido da empresa para licença de comercialização da vacina viva atenuada do herpes zoster foi aceito pela nmpa Considerando que, atualmente, apenas a variedade importada do shinrix de GlaxoSmithKline está no mercado na China (a vacina estava oficialmente no mercado na China em 28 de junho de 2020), entre as variedades domésticas, apenas a vacina recombinante biológica do herpes zoster de bambu verde entrou na fase 2 estágio clínico, e a vacina do herpes zoster do Instituto de Xangai de produtos biológicos entrou na fase 1 / 2 estágio clínico A vacina recombinante biológica do herpes zoster Yidao entrou na prática clínica da fase 1/2, e Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) deve manter uma janela de 3-5 anos. Acreditamos que o padrão de competição da empresa da vacina do herpes zoster é bom, e espera-se que se torne outra variedade pesada da empresa após ser aprovada para listar no futuro. Seu volume a longo prazo vale a pena olhar para a frente.
Sugestão de investimento: esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 27,24%, 26,92% e 26,11%, respectivamente, a taxa de crescimento do lucro líquido seja de 25,45%, 25,39% e 25,09%, respectivamente, o EPS correspondente seja de 11,65 yuan, 14,60 yuan e 18,27 yuan respectivamente, e o PE correspondente seja de 15,1 vezes, 12,1 vezes e 9,6 vezes respectivamente; Manter a classificação de investimento da buy-a.
Dicas de risco: o risco de intensificação da concorrência no mercado do hormônio do crescimento, o risco de coleta intensiva do hormônio do crescimento, o risco de que o progresso do ensaio clínico seja menor do que o esperado e o risco de falha do ensaio clínico.
