\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 930 Guangdong Great River Smarter Logistics Co.Ltd(002930) )
Desempenho
No dia 27 de abril, Guangdong Great River Smarter Logistics Co.Ltd(002930) divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a receita operacional foi de 1,088 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 28,25%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 272 milhões de yuans, um aumento homólogo de 19,54%. Em 2022q1, a receita operacional foi de 270 milhões de yuans, um aumento anual de 4,26%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 54 milhões de yuans, uma diminuição anual de 18,41%.
Análise
O desempenho foi alinhado com as expectativas, e a margem de lucro bruto aumentou ano a ano. Em 2021, a operação da empresa manteve-se estável e saudável, com um aumento de 28% da receita e um aumento de 20% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe, devido ao grande aumento dos custos e despesas operacionais, alinhado com as expectativas. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 65,29%, com um aumento homólogo de 0,96pct. Em termos de negócios, as margens brutas de lucro dos tanques de armazenamento de cais, de trânsito e de outros armazéns químicos foram 64%, 71% e 66%, respectivamente, inalteradas em termos homólogos, + 19pct e – 3PCT respectivamente. Em 2021, o rácio de despesas com vendas da empresa foi de 2,82%, com um aumento homólogo de 0,22pct; A taxa de despesas administrativas foi de 10,28%, diminuição homóloga de 1,05pct; O rácio de despesas em I&D foi de 1,41%, com um aumento homólogo de 0,98 PCT; O rácio de despesa financeira foi de 13,36%, um decréscimo homólogo de 1,8pct.
A capacidade do tanque e da capacidade do armazém continuaram a crescer, e a força do negócio foi fortalecida. Até o final de 2021, a capacidade total do tanque da empresa era de 4,35 milhões de metros cúbicos, um aumento de 32%, incluindo 3,84 milhões de metros cúbicos de tanques em operação e 510000 metros cúbicos de tanques em construção. A capacidade total do armazém químico da empresa é de 64900 metros quadrados (incluindo subsidiárias e o objeto a ser adquirido), com um aumento de 54% e entrou em operação. Entre eles, a capacidade do tanque de 160000 m3 do projeto Changshu Hongzhi fase II foi colocada em operação em abril de 2022, e o projeto realizou operação integrada. Em junho de 2022, a capacidade do tanque de 333000 m3 da fase II da energia portuária Fujian deve ser colocada em operação. Espera-se que o desempenho da energia portuária Fujian seja significativamente melhorado após 2022.
Mesclar e expandir ativamente as vantagens da escala para alcançar o desenvolvimento rápido. Desde a listagem, a empresa expandiu continuamente a escala do negócio de armazenamento através da expansão de M & A. Em outubro de 2021, a empresa anunciou uma oferta para adquirir o grupo Longxiang. Em abril de 2022, o grupo Longxiang tornou-se uma empresa controlada sob Hongchuan Hong Kong. Após a conclusão da transação, é propício para consolidar ainda mais o efeito de cluster das bases de armazenamento no Delta do Rio Yangtze e formar a integração e coordenação de recursos entre o norte e o sul. A empresa planeja adquirir 90% da Jiahui Logistics. A localização geográfica da Jiahui Logistics e o layout do armazém químico existente da empresa formarão uma complementaridade regional. Além disso, o assunto formará uma certa sinergia regional com a Weifang sendameco, uma joint venture da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202223 será 388 / 556 milhões de yuans respectivamente (o original 403 / 525 milhões de yuans), e a previsão de lucro líquido para 2024 será 655 milhões de yuans, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de que o desempenho de novos projetos não atenda às expectativas; Riscos de segurança empresarial; Risco de penhor de acções; Risco de imparidade do goodwill; M & a project failure risk.
