\u3000\u Guangzhou Improve Medical Instruments Co.Ltd(300030) Cofco Biotechnology Co.Ltd(000930) 0009)
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 530 milhões de yuans, um aumento anual de 10,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 170 milhões de yuans, um aumento anual de 37,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 160 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 34%.
O crescimento do desempenho está alinhado com as expectativas, e o lado do custo é bem controlado. O desempenho geral da empresa no primeiro trimestre está em linha com as expectativas, e o crescimento do lucro é significativamente mais rápido do que o crescimento da receita, que está principalmente relacionado com o investimento de custo relativamente pequeno no primeiro trimestre. No entanto, com a promoção abrangente de vendas, P & D e outros trabalhos, a taxa de custo deve retornar gradualmente ao nível normal.
Há um grande espaço de mercado para a hormona de crescimento, e espera-se que a hormona de crescimento da agulha de água esteja em grande quantidade. Em termos de hormônio do crescimento, com a eliminação gradual da situação epidêmica e a vigorosa promoção da empresa em 2021, os novos pacientes recuperaram bem e mantiveram rápido crescimento ao longo do ano. O hormônio de crescimento de agulhas de água da empresa foi aprovado em junho de 2019 e, após mais de dois anos de previsão do mercado, espera-se que inaugure um volume rápido em 2022. Além disso, a forma de dosagem de longa ação da empresa da hormona de crescimento está prestes a entrar no mercado. Depois que a forma de dosagem de longa ação da hormona de crescimento entra no mercado, a empresa terá três formas de dosagem de injeção de água, injeção de pó e ação longa ao mesmo tempo, o que melhorou muito sua competitividade e desenvolvimento a longo prazo vale a pena olhar para a frente.
O progresso clínico dos medicamentos biológicos é suave, abrindo ainda mais o espaço de crescimento da empresa. Atualmente, o progresso mais rápido é o análogo biológico HER-2, que tem sido relatado para a produção. O progresso de P & D da empresa está na vanguarda da China e espera-se que se torne uma variedade de 1 bilhão. Espera-se que HER-2 contribua para um maior desempenho depois de ser listado. O anticorpo monoclonal VEGF encontra-se atualmente na fase clínica III, com grande espaço de mercado, e o progresso da empresa está no nível de liderança. Espera-se que contribua para uma maior flexibilidade de desempenho após a listagem. Outros produtos em desenvolvimento, como a pasta de gel Huoxue Zhitong, obtiveram aprovação de ensaio clínico, que preencherá a lacuna no mercado da China após a listagem; O anticorpo monoclonal PD-1 encontra-se em fase clínica I; O carro-t da Bosheng gianco para o tratamento da leucemia linfoblástica aguda de células B obteve a licença de ensaio clínico. A empresa possui tubulações ricas de P & D e motivação suficiente para o crescimento a longo prazo.
Previsão de lucros e notação. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 0,38 yuan, 0,52 yuan e 0,69 yuan respectivamente, e as avaliações correspondentes serão 20 vezes, 15 vezes e 11 vezes respectivamente. Considerando a recuperação da capacidade de produção de produtos biológicos da empresa, o tipo de injeção de água está prestes a aumentar rapidamente.
Dica de risco: o risco de que o volume de hormônio do crescimento seja menor do que o esperado; Risco de que o progresso dos produtos em desenvolvimento seja inferior ao esperado.
