\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 098 Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) )
O crescimento da receita no primeiro trimestre foi alinhado com as expectativas, e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou rapidamente. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 98 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30,76%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,968 milhões de yuans, um aumento homólogo de 84,17%.
No lado da margem de lucro bruto, a empresa do primeiro trimestre pode dar uma margem de lucro bruto de 76,79% (YoY + 2,7pcts;) em 2022 Do lado das despesas, a taxa de despesas de vendas do primeiro trimestre da empresa em 2022 foi de 39% (YoY + 0,98pcts), principalmente devido ao aumento de pessoal de vendas e média da empresa e ao aumento das despesas de publicidade, a taxa de despesas de gestão foi de 26% (Yoy-2,47pcts) e a taxa de despesas de P & D foi de 7,96% (YoY + 0,08pcts); A margem de lucro líquido global das vendas aumentou 2,9% para 8,82%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa do primeiro trimestre em 2022 foi de – 35,55 milhões de yuans, principalmente devido ao pagamento do salário do funcionário, taxa do professor, impostos e outras despesas acumuladas no ano passado.
O lucro e perda não recorrentes do primeiro trimestre é dividido, e a receita de investimento da negociação de ativos financeiros representa uma proporção relativamente alta, que tem uma certa sustentabilidade O lucro líquido do primeiro trimestre deduzido da empresa não-mãe foi de 5,2527 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 32,85%. Em 2022, a empresa sem fins lucrativos do primeiro trimestre foi de 2,715 milhões de yuans, dos quais a receita de investimento de ativos financeiros de negociação foi de 3,703 milhões de yuans. Esta parte da receita é principalmente do capital monetário abundante da empresa em 2021, que é usado para a gestão financeira de curto prazo dos bancos. Considerando o modelo de negócio da empresa de primeira coleta, o capital monetário da empresa estará em estado relativamente abundante por um longo tempo, por isso acreditamos que essa parte da receita tem uma certa sustentabilidade.
Os passivos contratuais aumentaram 16% em relação ao ano anterior, e as encomendas globais foram estáveis e abundantes. A partir de 2022, as responsabilidades contratuais da empresa do primeiro trimestre eram 765 milhões de yuans, um aumento de 16% ano a ano e uma ligeira diminuição de 1,38% em comparação com o final de 2021. Acreditamos que existem três razões principais para a ligeira diminuição das responsabilidades contratuais do primeiro trimestre em 2022 em comparação com o final do ano passado: 1) o primeiro trimestre tem muitos feriados, como o dia do ano novo e o Festival da Primavera, que sempre foi o período de baixa temporada dos negócios da empresa. Portanto, o aumento das responsabilidades contratuais do primeiro trimestre nos anos anteriores é pequeno, e as responsabilidades contratuais do primeiro trimestre em 2021 aumentaram apenas 18 milhões de yuans em comparação com o final de 2020; 2) Sob a situação epidêmica em março, os cursos da empresa em outras províncias foram realizados normalmente, e algumas responsabilidades contratuais foram transferidas para a renda. Após a situação epidêmica repetida em meados de março, a empresa suspendeu o “EMBA principal” em Xangai, mas o “EMBA concentrado” em outras províncias foi realizado normalmente; 3) A epidemia em março afetou a exposição regular da equipe de vendas em Xangai. Atualmente, a equipe de vendas em Xangai tem forte capacidade e responde por uma alta proporção da renda. Portanto, a epidemia em meados e final de março tem um certo impacto nas vendas do curso da empresa. Em conclusão, acreditamos que, à medida que a situação epidêmica for gradualmente controlada, as responsabilidades contratuais da empresa retornarão ao caminho de alto crescimento.
A epidemia tem um certo impacto no ensino em Xangai, e estamos firmemente otimistas sobre a dureza da demanda do treinamento empresarial. A partir de meados de abril de 2022, os cursos da empresa em Xangai ainda estão suspensos, então pensamos que a receita no segundo trimestre pode ser afetada em certa medida. No entanto, ainda acreditamos que a demanda por treinamento empresarial ainda é rígida, apenas suspensa em vez de desaparecer. Com a epidemia gradualmente controlada, espera-se que a receita da empresa aumente rapidamente. Ao mesmo tempo, a epidemia ocorreu desde o final do primeiro trimestre até o início do segundo trimestre deste ano. Portanto, espera-se que a empresa acelere a reposição da receita nos meses restantes deste ano. Em comparação com 2021q3, a suspensão dos cursos causados pela epidemia também ocorreu em muitos lugares da China durante este período. No entanto, com o controle da epidemia, a receita e o desempenho da empresa Q4 rapidamente se recuperaram ao nível normal em 2021.
Sugestão de investimento: Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) curso é mais eficaz e tem ajuda mais direta para a melhoria dos benefícios empresariais; Há um grande número de pequenas e médias empresas na China, e a demanda por treinamento em gestão é extremamente suficiente Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) ecossistema empreendedor tomou forma. No futuro, com a melhoria constante da escala de negócios da empresa e do número de alunos, Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) ‘s reputação e efeito de marca podem continuar a melhorar para um nível mais alto, formando assim um “efeito bola de neve” para promover o progresso do desempenho, e o centro de avaliação da empresa deve melhorar. Considerando que a empresa está atualmente afetada pela epidemia, reduzimos nossa previsão de desempenho. Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 191257/326 milhões de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 11,5% / 34,6% / 27,0%. O valor atual de mercado corresponde ao PE de 18x/13X/10x, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a epidemia afeta repetidamente o progresso do curso, e a expansão do curso é menor do que o esperado
