\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 505 Pengdu Agriculture & Animal Husbandry Co.Ltd(002505) )
Resumo do desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 14,3 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 6,4%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 120 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 533,7%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 120 milhões de yuans após dedução, um aumento ano a ano de 444,6%.
Observações: durante o período analisado, o negócio de bovinos de corte cresceu rapidamente e outros segmentos de negócios desenvolveram-se de forma constante. Em 2021, a empresa fez todos os esforços para promover o desenvolvimento da indústria de bovinos de corte da empresa e importou mais de 85000 vacas reprodutoras. Atualmente, 80000 pastagens estão em construção acelerada. Em dezembro de 2021, o primeiro lote de 51 toneladas de silagem de Myanmar chegou à China. A abertura do canal de importação de silagem de Myanmar pode efetivamente reduzir o custo de criação. O gado de corte alcançou uma receita operacional de 820 milhões de yuans, representando 5,7%, um aumento anual de 246,8%. O setor ovino de carneiro alcançou uma receita de 210 milhões de yuans, um aumento anual de 24,8%, e o comércio de commodities a granel alcançou uma receita de 12,24 bilhões de yuans, representando 85,6%, um aumento anual de 10,1%. A empresa manteve um bom impulso de crescimento devido a fatores adversos, como epidemia de covid-19, qualidade de soja danificada e redução acentuada da produção de milho. O abate de produtos cárneos alcançou uma receita de 14,875 milhões de yuans, uma diminuição anual de 97,8%, principalmente devido à fonte limitada de gado importado afetado pela epidemia de covid-19 em Myanmar, e o negócio de abate da empresa foi basicamente encerrado. Com a melhoria desta situação no futuro, o negócio vai se desenvolver melhor.
A China é um importador líquido de carne de bovino e ainda existe uma lacuna entre a oferta e a procura no mercado de carne de bovino. Segundo dados do Departamento Nacional de Estatística, em 2021, a produção de carne bovina chinesa foi de 6,98 milhões de toneladas, um aumento de 3,9% em relação ao ano anterior. O consumo de carne bovina chinesa foi de 9,32 milhões de toneladas, um aumento de 5,3% em relação ao ano anterior. A diferença entre oferta e demanda atingiu 3,229 milhões de toneladas. Do ponto de vista do nível de consumo per capita, ainda há espaço para melhorias. De acordo com dados da OCDE em 2021, o consumo de carne bovina per capita da China é de 4,2 kg/ano, muito menor do que o de outros grandes países, que são 55,7% e 35% do Japão e Coreia do Sul, ambos países da Ásia Oriental. O consumo de carne bovina deve aumentar ainda mais no futuro. De acordo com os pareceres do Conselho de Estado sobre a promoção da qualidade da carne bovina, o número de bovinos de corte importados na China começou no final de 2020, mas estava em um nível elevado em janeiro devido à incerteza do escritório de pecuária do Conselho de Estado. De acordo com os dados sobre a promoção da qualidade da carne bovina, o número de bovinos de corte importados em 2020 foi de 47,7 milhões, o que foi superior ao de janeiro, mas de acordo com as estatísticas do escritório de pecuária do Conselho de Estado, Ressalta-se que a capacidade de garantia de segurança do abastecimento de gado e produtos avícolas deve ser reforçada, e a taxa de auto-suficiência da carne bovina e do carneiro deve ser aumentada para cerca de 85% até 2025. Aproveitando as vantagens de sua fonte de gado no exterior, a empresa seleciona raças parciais de carne para leite e carne, introduz gado reprodutor de alta qualidade do exterior e, em seguida, expande e cultiva-os na China. Tanto externo como interno são realizados ao mesmo tempo para o desenvolvimento comum. A empresa planeja introduzir 1,5-2 milhões de vacas reprodutoras de alta qualidade do exterior nos próximos 3-5 anos.
A empresa tem vantagens no campo da pecuária de corte. As principais dificuldades da criação de bovinos de corte são as seguintes: 1) a criação de bovinos de corte é uma indústria de ativos pesados, com alto investimento inicial de capital e lento retorno; 2) O grau de correspondência da extremidade da alimentação é baixo, e somente Yunnan, Xinjiang, Mongólia Interior e outros lugares podem fornecer a escala da alimentação necessária para a alimentação em larga escala; 3) O ritmo abrandou devido ao apoio insuficiente dos governos locais. Agora a empresa tem vantagens nestes três aspectos: 1) O grupo Pengxin, a empresa-mãe, apoia o desenvolvimento da empresa da indústria de bovinos de corte, aproveita o gado reprodutor de alta qualidade no exterior, introduz vacas férteis e adota o modo paralelo de propagação “empresa + base” e engorda “empresa + cooperativa + agricultor”, de modo a aproximar-se da “luz de ativos”; 2) A empresa apreende as vantagens geográficas, faz uso dos recursos locais de Yunnan e sobrepõe a qualificação de importação de silagem para resolver os problemas de extremidade de ração e, além da ração, também faz layout para o abate a jusante ao mesmo tempo. Ruilipeng e matadouro cobrem uma área de 2500 mu, com uma capacidade de abate anual de 500000 cabeças, que é a maior capacidade de abate e processamento de bovinos de carne na China atualmente; 3) A indústria pecuária de carne de bovino ajuda a revitalização rural, promove o desenvolvimento do emprego, coopera com os governos locais para resolver problemas de subsistência das pessoas e melhorar a qualidade de vida das pessoas.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 0,13 yuan, 0,39 yuan e 0,64 yuan respectivamente, e o PE dinâmico correspondente será de 19 / 6 / 4 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: situação epidêmica na indústria aquícola; O progresso na introdução de vacas reprodutoras é inferior ao esperado.
