\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 881 Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,97 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 75,7%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 120 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 330,5%; Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 650 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento ano a ano de + 50,1%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 155,4%. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 400 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 54,3%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 20 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 59,7%.
Em todo o ano de 21, atingiu uma nova alta com o desempenho de 22q1, e a margem de lucro bruto do T1 recuperou mês a mês. A empresa alcançou uma receita de 1,97 bilhão de yuans em 21 anos e 400 milhões de yuans no primeiro trimestre em 22 anos, ambos alcançando um recorde alto desde o estabelecimento da empresa. O alto aumento na receita vem principalmente do rápido crescimento da base de clientes da empresa e do rápido crescimento do módulo 4gcat1 / 4, módulo 5g e remessas de produtos FWA. Em termos de lucro bruto, afetado pelo aumento dos preços das matérias-primas e pelo ajuste da estrutura do produto, a margem de lucro bruto do negócio de módulos da empresa diminuiu 3,3pp em termos homólogos para 19,4%. Em termos de taxa de despesa, as três taxas de despesa da empresa em 2021 foram de 5,1%, uma diminuição homóloga de 0,4pp, e o montante total de investimento em P & D atingiu 230 milhões de yuans, um aumento homólogo de 26,8%.
A prosperidade da indústria permaneceu alta, e as vendas de módulos sem fio aumentaram em 70,5%. De acordo com dados da GSMA, até 2025, o número de conexões globais à Internet das coisas atingirá 24,6 bilhões e CAGR atingirá 13%, dos quais as conexões à Internet das coisas da China atingirão 8,11 bilhões e CAGR atingirão 14,1%. Graças à visão ultra-alta da indústria e às vantagens abrangentes próprias da empresa, as vendas da empresa de módulos e soluções de comunicação sem fio atingiram 12,77 milhões em 2021, com um aumento homólogo de 70,5%. No mesmo período, o negócio realizou uma receita de 1,82 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 73%, e o negócio de componentes de precisão realizou uma receita de 426000 yuan, uma diminuição homóloga de 64,2%. De acordo com o contraponto, o Q4 da empresa ficou entre os 3 melhores do mundo e o segundo na China pela primeira vez na indústria de módulos da Internet das coisas em 2021, e cresceu em um líder global em módulos sem fio.
Otimização contínua da estrutura do cliente e matriz completa do produto ajudam a empresa a desenvolver-se de forma constante a longo prazo. No contexto do crescente número de clientes da empresa, a estrutura do cliente continua a ser otimizada. Em 2021, a receita dos cinco principais clientes da empresa foi de 510 milhões de yuans, representando uma diminuição de 26pp para 25,8%. O número total de clientes aumentou, enquanto a proporção de receita de cliente único diminuiu. Em 2021, as regiões ultramarinas alcançaram receita de 410 milhões de yuans, representando 20,7%. Além disso, a matriz de produtos da empresa continua a expandir-se e formou uma série completa de produtos de módulos inteligentes.Entre eles, a tecnologia yuvcamera baseada na plataforma de chip 5gsoc foi desenvolvida e aplicada exclusivamente no campo de veículos conectados à rede inteligente, que tem uma tecnologia líder. Ao mesmo tempo, os produtos do módulo de transmissão de dados são constantemente enriquecidos, cobrindo 4 / 5G, Nb IOT, módulo WiFi e terminal FWA.Os produtos da empresa continuam a fazer avanços em casa e no exterior.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,18 yuan, 1,80 yuan e 2,58 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 24, 15 e 11 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o risco de acentuada redução de preços devido à intensificação da concorrência industrial; Risco de os progressos em I & D dos produtos ficarem aquém das expectativas; A recuperação da epidemia não é a esperada, resultando no risco de fraca procura a jusante; Risco de flutuação cambial.
