\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 905 China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) )
Visão geral do evento: em 27 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Durante o período de relatório, a empresa realizou uma receita operacional de 15,484 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,85%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 5,642 bilhões de yuans, um aumento anual de 56,26%; O lucro não líquido deduzido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 5,067 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 45,53%. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de Tianma Bearing Group Co.Ltd(002122) yuans por ação a todos os acionistas (1,083 bilhão de yuans foram distribuídos em meados de 2021, com uma taxa total de dividendos de 30,0%). Durante o período de relatório, a receita operacional foi de 5,789 bilhões de yuans, um aumento anual de 51,84%; O lucro líquido atribuível à empresa cotada foi de RMB 6,451 bilhões, um aumento homólogo de 6,451%; O lucro não líquido imputável aos acionistas das empresas listadas foi de RMB 2,264 bilhões, com um aumento homólogo de 52,29%.
As dúvidas sobre o consumo de energia podem ser eliminadas: de janeiro a fevereiro de 2022, as horas médias de utilização da energia eólica e fotovoltaica acima do padrão nacional diminuíram 22,9% e 5,2% respectivamente em relação ao ano anterior, portanto, o mercado foi pessimista em relação ao consumo de energia, receita e expectativas de lucro dos novos operadores de energia incluindo a empresa no primeiro trimestre. No entanto, em março, as horas de utilização de energia eólica e fotovoltaica aumentaram 15,5% e 9,3% ano a ano, reduzindo a queda das horas de utilização de vento e luz no primeiro trimestre para 10,4% e 0,0%. A geração de energia do primeiro trimestre da empresa aumentou 46,6% em relação ao ano anterior, das quais as taxas de crescimento da energia eólica e da luz foram 48,0% e 44,2%, respectivamente. Além disso, o preço da brisa marítima 3gw instalada no final de 2021 foi alto, o que promoveu a taxa de crescimento da receita Q1 da empresa para exceder a taxa de crescimento da eletricidade em 5,2pct.
As reservas totais de projetos em construção e aprovados excedem 26gw: até o final de 2021, a capacidade instalada prevista da empresa de projetos em construção excede 11gw, incluindo mais de 5GW de energia eólica e mais de 6Gw de energia fotovoltaica; Em 2021, a capacidade instalada prevista de projetos recém-aprovados excederá 15gw, dos quais vento e luz excederão 3gw e 12gw respectivamente. Se concluída, a capacidade instalada da empresa atingirá quase 50gw. Em comparação com a indústria de energia verde e os operadores de energia térmica em transição para energia verde, a empresa alcançou o objetivo de planejamento de instalação de 2021 sem compromisso, o que é raro; Observe o processo de desenvolvimento da empresa, e ela tem a previsão do planejamento de metas e a capacidade de execução para atingir metas.
O processo de paridade é acelerado, e o desenvolvimento do vento marítimo deve exceder as expectativas: no projeto de fase I da energia eólica offshore Shanghai Jinshan, que concluiu a licitação em março, o consórcio liderado pela empresa ganhou a licitação com o preço declarado de 0,302 yuan / kWh. Este preço é 0,1135 yuan / kWh menor do que o preço de referência do carvão e eletricidade em Xangai, excedendo muito as expectativas do mercado. Considerando que o projeto é o primeiro a concluir a licitação e também é o primeiro a realizar a paridade brisa marítima de conexão de rede de capacidade total, é de especial importância; E os parceiros do consórcio podem contribuir para a posterior construção e operação.
Sugestão de investimento: anteriormente, o mercado tinha dúvidas sobre o desempenho do 1q22 da empresa e a capacidade de realizar o “14º plano quinquenal” plano de instalação, mas ao longo do processo de desenvolvimento da empresa, sua execução do objetivo não foi totalmente reconhecida. Considerando que o processo de paridade da brisa do mar excedeu as expectativas e combinado com o julgamento prévio e ajuste do preço da eletricidade e eletricidade, a previsão de lucro da empresa deve ser de 0,30 / 0,33 yuan (o valor anterior é de 0,29 / 0,31 yuan) para 22 / 23 anos e 0,37 yuan para 24 anos, correspondendo a 18,0 / 16,3 / 14,7 vezes do preço de fechamento PE em 27 de abril. Com referência à avaliação histórica da empresa e ao nível de avaliação de empresas comparáveis na mesma indústria, a empresa recebe 25 vezes PE por 22 anos e o preço alvo é de 7,50 yuan / ação, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: 1) condições naturais; 2) Consumo de electricidade; 3) Período da conta de subvenções; 4) Preço do equipamento.
