\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 515 Opple Lighting Co.Ltd(603515) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 8,85 bilhões de yuans, um aumento anual de 11%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 910 milhões de yuans, um aumento homólogo de 13,4%. Em um único trimestre, a empresa do quarto trimestre alcançou uma receita de 2,69 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 1,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 280 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 2,4%. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita de 1,46 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 17,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 70 milhões de yuans, uma diminuição anual de 50,9%. Além disso, a empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 0,5 yuan por ação (incluindo impostos). O montante total de dividendos em dinheiro é esperado para ser de cerca de 380 milhões de yuan, com uma taxa de dividendos de 41,1%.
Concentre-se integralmente no core business e fortaleça continuamente a operação do canal. A empresa continua a fortalecer sua capacidade de operação de canais. (1) Em termos de canais domésticos, a empresa promoveu a transformação e atualização de terminais de canais, reforçou a capacidade de aquisição de clientes de lojas de terminais, realizou operação aprofundada em torno dos principais produtos e as vendas de produtos principais relevantes representaram mais de 40%. Além disso, a empresa tem canais profundamente cultivados e afundados, e quase 3000 supermercados de água, eletricidade e luz / áreas especiais foram desenvolvidos durante o período de relatório. (2) Em termos de canais de licença de negócios, a empresa ganhou ainda uma série de projetos de referência, incluindo Li Ning, consolidando sua competitividade no campo de grandes projetos comerciais. (3) Em termos de canais de e-commerce, enquanto se concentra em plataformas-chave, a empresa estabeleceu ativamente novas plataformas e alcançou rápido desenvolvimento em múltiplas plataformas. As vendas de produtos inteligentes online aumentaram rapidamente, e a iluminação doméstica inteligente online representou mais de 40% durante o período de relatório. (4) Em termos de negócios no exterior, a empresa adere à estratégia global de desenvolvimento de marca independente e exportou construtivamente uma série de projetos de referência na Arábia Saudita, Dubai, Indonésia, Kuwait e outros países.
Melhorar a eficiência da operação, rentabilidade e otimizar as adversidades. Em 2021, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 33%, uma diminuição homóloga de 4,7 pp. Especula-se que se deva principalmente ao contínuo aumento do preço das matérias-primas e ao ajuste das normas contábeis. Em termos de taxa de custo, a empresa cultiva habilidades internas, melhora a eficiência da operação e otimiza continuamente a taxa de custo. Em 2021, o rácio de despesas com vendas da empresa foi de 15,8%, com uma diminuição homóloga de 4,1pp; A taxa de despesas administrativas foi de 7%, com decréscimo homólogo de 0,3pp; O rácio de despesa financeira foi de 0,3%, uma diminuição homóloga de 0,1 pp. No geral, a taxa de juros líquida da empresa foi de 10,3%, com um aumento homólogo de 0,3 pp.
Q1 pressão de funcionamento. Em termos de receita, o desempenho da empresa está sob pressão devido à epidemia repetida e ao enfraquecimento do setor imobiliário. Em 2022q1, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 31,4%, um decréscimo homólogo de 5,9 pp. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa com vendas, a taxa de despesa com gestão e a taxa de despesa financeira da empresa foram de 19,4% / 9,5% / 0,4%, respectivamente, com variação homóloga de – 2,1pp / + 0,8pp / + 0,4pp. No geral, a margem de lucro líquido da empresa foi de 4,4%, uma queda de 3,3 pp em relação ao ano anterior.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A taxa de crescimento da indústria desacelera, a empresa responde ativamente, a operação do canal melhora a eficiência, os negócios comerciais avançam de forma constante e a operação deve retornar à faixa de crescimento. O EPS da empresa deve ser de 1,29/1,52/1,76 yuan de 2022 a 2024 respectivamente, mantendo a classificação “hold”.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas pode flutuar acentuadamente e a concorrência no mercado intensifica-se.
