\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 76 Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) )
Vista central
Em 2021, a receita aumentou 17,21% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 2,11% em termos homólogos. A empresa alcançou uma receita de 1,257 bilhão de yuans em 2021, com um aumento anual de 17,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 381 milhões de yuans, com um aumento anual de 2,11%. O crescimento do desempenho foi principalmente devido à melhoria contínua da prosperidade da indústria fotovoltaica, a iteração contínua da tecnologia e a forte demanda por equipamentos de ablação a laser perc e equipamentos de dopagem a laser Se. Em 2021, a margem bruta de lucro/margem líquida foi de 45,42% / 30,32%, com variação homóloga de -1,12 / – 4,48 PCT. Em 2021, o rácio vendas/gestão/I&D/despesas financeiras da empresa foi de 2,91% / 2,59% / 8,24% / – 1,81%, com variação homóloga de -0,28 / + 0,15 / + 2,98 / + 1,33 PCTs. O aumento do rácio de despesas em I&D deveu-se ao aumento do investimento da empresa em I&D em novos produtos e processos, e o aumento do rácio de despesas financeiras deveu-se ao acréscimo de juros sobre obrigações convertíveis. O fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 237 milhões de yuans, um aumento anual de 67,70%. Em 2022q1, a receita foi de 311 milhões de yuans, um aumento anual de 13,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 93 milhões de yuans, um aumento homólogo de 26,37%.
O investimento em I & D continua a aumentar e a expandir activamente novos campos de aplicação. As despesas de P & D da empresa em 2021 foram de 104 milhões de yuans, um aumento anual de 83,74%. A empresa continua a aumentar o investimento em P & D e aumentar a capacidade de inovação tecnológica. Fez layout de P & D para processo de bateria perc, processo de bateria n-tipo e processo perovskite, e fez uma série de avanços. Entre eles, em termos de bateria hjt, a tecnologia de reparo a laser LIA da empresa obteve ordens de produção em massa; Em termos de bateria IBC, a tecnologia de entalhe a laser da empresa foi produzida em massa; Em termos de componentes, o corte a laser não destrutivo da empresa foi entregue com equipamentos de produção em massa. Em agosto de 2021, a empresa levantou 840 milhões de yuans através da emissão de títulos conversíveis, principalmente para o R & D da tecnologia de impressão a laser e a aplicação de tecnologia e equipamentos laser na nova indústria de exibição, de modo a expandir ainda mais os tipos e campos dos produtos da empresa.
O equipamento laser pode aumentar tanto a quantidade quanto o preço, e a tecnologia de transferência abre um novo espaço de crescimento. A empresa é líder em equipamentos a laser fotovoltaicos. Seus principais produtos são equipamentos de processamento a laser fotovoltaico. Seus clientes incluem líderes fotovoltaicos como Longji, Tongwei e Jingke. Ao mesmo tempo, a empresa se estende ativamente às áreas de eletrônicos de consumo high-end e painéis de exibição. Sob o pano de fundo do aumento contínuo da nova capacidade instalada de fotovoltaica global e da atualização iterativa da tecnologia de células do tipo n, espera-se que a demanda do mercado de equipamentos a laser e o valor de GW único continuem a aumentar, e a empresa, como líder do setor, se beneficie profundamente. Além disso, a tecnologia de transferência a laser desenvolvida principalmente pela empresa tem muitas vantagens sobre a serigrafia: 1) a linha de grade é mais fina e economiza pasta; 2) Alta consistência e uniformidade de impressão; 3) Pode realizar a forma fixa da grade e melhorar o desempenho elétrico; 4) Reduzir rachaduras, fragmentos, poluição, arranhões e outros problemas. Atualmente, o protótipo pode ser usado em linha superior e con, e o efeito é bom. Sob o pano de fundo da redução contínua de custos da bateria n-tipo, espera-se que a impressão de transferência a laser abra um novo espaço de crescimento para a empresa.
Aviso de risco: a expansão a jusante é inferior ao esperado; A promoção de novos produtos é inferior ao esperado; A concorrência no mercado intensifica-se.
Sugestão de investimento: as células fotovoltaicas entraram em uma nova rodada de ciclo de expansão tecnológica e, como líder de equipamentos laser, espera-se que a empresa se beneficie profundamente. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 seja de RMB 491 / 636 / 831 milhões, correspondendo a PE40 / 31 / 24 vezes. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
