\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 13 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Evento: Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: o relatório anual mostra que a empresa alcançou uma receita de 15,356 bilhões de yuans (ano a ano + 9,64%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,114 bilhões de yuans (ano a ano + 6,66%) em 2021; No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 3,124 bilhões de yuans (ano a ano – 22,08%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 507 milhões de yuans (ano a ano – 34,39%).
Comentários:
O core business impulsionado por conteúdo de alta qualidade teve um desempenho constante, e o número de membros efetivos e a receita de publicidade atingiu um novo alto. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 15,356 bilhões de yuans (ano a ano + 9,64%), incluindo 5,453 bilhões de yuans de receita de publicidade (ano a ano + 31,75%); A receita comercial dos membros foi de 3,688 bilhões de yuans (ano a ano + 13,3%), e o número de membros efetivos no final do ano atingiu 50,4 milhões; A receita comercial dos operadores foi de 2,12 bilhões de yuans (ano a ano + 27,17%); A receita do negócio de produção de conteúdo foi de 1,877 bilhões de yuans (ano a ano – 32,1%), e a receita do negócio de comércio eletrônico de conteúdo foi de 2,157 bilhões de yuans (ano a ano + 2,5%). Conteúdo de alta qualidade impulsiona o crescimento constante do principal negócio da empresa manga TV Internet vídeo negócio (publicidade + membro + operador de negócios): em 2021, manga TV lançou mais de 40 programas de variedade auto-feitos e 170 vários dramas de cinema e televisão, entre os quais conteúdo auto-feito, como “irmã 2 montando o vento e as ondas”, “irmão cortando espinhos” e “Eu sou bom em outro país” alcançou bons resultados de transmissão, levando o número de membros eficazes e receita de publicidade a um novo alto.
O ritmo da transmissão de conteúdo afetará a receita do primeiro trimestre em 2022, e o conteúdo pesado do segundo trimestre será lançado um após o outro, e o desempenho pode ser esperado. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,124 bilhões de yuans (-22,08%). Além da alta base do primeiro trimestre em 21 anos, a epidemia de covid-19 afetou repetidamente o progresso da produção de conteúdo, resultando no atraso no agendamento de shows de variedades chave. A partir do segundo trimestre de 2022, a manga TV lançará conteúdo pesado um após o outro, entre os quais “som sem descanso” foi lançado desde 24 de abril, com um volume cumulativo de transmissão de mais de 100 milhões no primeiro dia. Os conteúdos de reserva subsequentes incluem “irmã 3 montando o vento e as ondas” e “irmão 2 cortando espinhos”, que deve impulsionar a recuperação gradual do desempenho da empresa.
A margem de lucro bruto aumentou de forma constante e a taxa de despesa permaneceu estável. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 35,5%. Com o aumento adicional da proporção de receita do negócio de vídeo na Internet de TV manga e a otimização dos custos relacionados, aumentou constantemente. A taxa de vendas, a taxa de gestão e a taxa de I & D da empresa foram de 16,1%, 4,5% e 1,8%, respectivamente, que se mantiveram basicamente estáveis. A empresa tem forte capacidade de controle de custos. Até o final de 2021, a manga TV tem 26 equipes de entretenimento auto-fabricadas, 29 equipes de produção de filmes e televisão e 34 estúdios estratégicos “Plano Xinmang”. Contando com a ecologia da Mango, formou acordos padronizados em avaliação de produção de conteúdo, operação, produtos, tecnologia e outros links, e consolidou continuamente o fosso de conteúdo auto-feito de alta qualidade. Com o lançamento adicional da capacidade de conteúdo auto-feito da empresa, a margem de lucro bruto deve aumentar constantemente.
Layout ativo de novas trilhas e cultivar novos pólos de crescimento. O aplicativo Xiaomang está posicionado como a “plataforma de comércio eletrônico para conteúdo doméstico moderno”. Em 2021, a empresa alcançou a ligação de programa para aplicativo, criando “Noite de flores de sementes Xiaomang”, “Festival de bens de ano novo Xiaomang” e outras festas pesadas, e promoveu o rápido desenvolvimento do aplicativo Xiaomang. Ao mesmo tempo, contando com conteúdos de alta qualidade, como “detetive” e “fuga da câmara dos segredos”, a empresa criou uma nova marca m-city e lançou a faixa de entretenimento ao vivo offline. Além disso, a empresa se concentra na inovação da forma de produto de conteúdo, explora ativamente tecnologias de ponta, como AR, VR e XR, amplia ainda mais a cadeia industrial e cultiva novos polos de crescimento.
Previsão de lucro e classificação: a empresa tem um sistema completo auto-feito, que deve continuar a produzir conteúdo popular e impulsionar o crescimento contínuo da adesão e receita de publicidade. Ao mesmo tempo, a empresa cultiva ativamente um novo pólo de crescimento e aprofunda o layout industrial. Estamos firmemente otimistas sobre a empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,555 bilhões de yuans, 3,195 bilhões de yuans e 3,870 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo ao preço das ações existente PE de 22x, 18x e 15x respectivamente, que será elevado para a classificação “fortemente recomendada”.
Dicas de risco: (1) o agendamento de conteúdo não é como esperado; (2) O investimento em publicidade é inferior ao esperado; (3) O crescimento dos membros é inferior ao esperado; (4) A situação epidêmica afeta o progresso da produção do conteúdo.
