\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 348 Wencan Group Co.Ltd(603348) )
Eventos
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,243 bilhões de yuans, um aumento anual de + 18,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 80 milhões de yuans, um aumento anual de + 58,3%.
Principais pontos de investimento
Receita: Bailian está estável, e a sede tem alto crescimento
A receita da empresa 22q1 foi de 1,24 bilhão de yuans, com um aumento anual de 18,4%, dos quais a taxa de crescimento da Bailian / sede foi de + 7 / + 33,6%, respectivamente. A principal capacidade de produção da Bailian está na Europa. Sob a influência do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a receita ainda está crescendo e tem forte resistência. A receita da sede Wencan alcançou alto crescimento sob o apoio de pedidos incrementais / crescimento de vendas de novos veículos de energia / recuperação Volkswagen.
Lucro: A Bailian manteve uma alta qualidade operacional, e a recuperação do lucro da sede foi óbvia. O desempenho no primeiro trimestre superou a expectativa. A margem de lucro bruto do primeiro trimestre foi de 19,4%, ano a ano -1,63pct, e continuou a melhorar em comparação com 21q4 + 0,55pct, principalmente devido ao aumento da escala de produção e comercialização + a diminuição do preço do alumínio + o ajuste de preços dos clientes. Sob o crescimento da receita do primeiro trimestre, a taxa de despesa foi diluída. Durante o 22q1, a taxa de despesa diminuiu em 3PCT ano a ano, de modo que a taxa de juros líquida aumentou em 1,6pct, e o lucro aumentou em + 58% ano a ano, o que foi superior ao crescimento da receita. Embora os preços do gás natural e alumínio na Europa tenham aumentado sob o conflito entre Rússia e Ucrânia, o ajuste de preços dos clientes é suave e há um acordo para bloquear o preço com fornecedores de gás natural. A estrutura de negócios da sede foi ainda otimizada + Volkswagen recuperada, e Nantong Factory Tianjin fábrica foi lucrativa. No segundo semestre do ano, com vários novos projetos importantes em operação, espera-se que a margem de lucro bruto da empresa recupere gradualmente, e a rentabilidade global ainda tem espaço para melhorias.
O processo de industrialização da fundição integrada é acelerado, e a empresa está otimista sobre o desenvolvimento do cliente
O processo integrado de fundição sob pressão foi iniciado pela Tesla, que tem as vantagens de redução de custos (racionalização da cadeia de processo de produção), melhoria leve e rápida da eficiência da produção. Sob a demonstração da Tesla, toda a indústria está iniciando uma revolução integrada do processo de fundição sob pressão. Em 21 anos, apenas a produção em massa Tesla e Weilai querem acompanhar claramente. Mercado potencial de 100 mil milhões. Em 21 anos, o produto só tem a placa do assento traseiro, e em 22 anos, o processo será estendido para o campo do compartimento dianteiro e bandeja da bateria. O processo integrado de fundição sob pressão é uma barreira sistemática, e apenas os links de produtos têm capacidade sistemática, o que se reflete na demanda por materiais, equipamentos e moldes e na capacidade de controle abrangente. Em essência, o corpo integrado é uma parte do corpo maior e mais integrada. Wencan é o líder absoluto no campo de peças do corpo de fundição sob pressão de alumínio na China. Em 2011, o layout foi liderado pela Mercedes Benz. Ele forneceu muitas marcas high-end em 10 anos e acumulou a experiência rica do processo. A partir da verificação dos resultados do pedido, a empresa está à frente de suas contrapartes globais e obteve muitas novas ordens integradas de forças.Julgamos que a empresa se tornará líder de peças integradas do corpo de fundição sob pressão com as vantagens de 10 anos de peças de corpo de fundição sob pressão de alumínio em grande escala e layout rápido. Recentemente, a produção experimental de 9000 t placa de assento traseiro integrada foi bem sucedida (um projeto designado no ano passado). Ao mesmo tempo, a empresa planeja comprar 9 grandes máquinas de fundição sob pressão da tecnologia Lijin, incluindo 270000 t. O número de grandes máquinas de fundição sob pressão acima de 6000 t no local e planejado para ser comprado pela empresa é de 6, com pedidos suficientes na mão.
Previsão de lucros e avaliação
Com a Tesla liderando toda a indústria para desencadear uma revolução integrada no processo de fundição sob pressão, espera-se que a empresa se torne líder no campo integrado de fundição sob pressão. Ao mesmo tempo, a linha de produtos da empresa passou por mudanças importantes desde 2020, adicionando chassis, três grandes produtos de eletricidade e bandeja de bateria / caixa de armazenamento de energia para abraçar totalmente novas energias e crescimento aberto. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será 280 / 6 / 780 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 192,3% / 110,7% / 30,8%, correspondendo ao atual pe32x / 15x / 12x vezes, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: a recuperação da epidemia não é como esperado, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia afeta a produção e comercialização no exterior e os custos, e o aumento do preço do alumínio
