\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 23 Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) )
Análise do desempenho
Em 28 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 21,29 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 66% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,57 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 269%. Em 2022, o Q1 alcançou uma receita operacional de 6,18 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 64%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 680 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 6%, em linha com as expectativas.
Análise empresarial
O lucro da empresa aumentou acentuadamente em 2021 e manteve expectativas otimistas ao longo do ano. Durante o período analisado, o preço do carvão e do coque funcionou a um nível elevado, e os preços de produção, venda e venda dos principais produtos da empresa aumentaram significativamente em relação ao mesmo período do ano passado. Ao mesmo tempo, o custo da matéria-prima carvão de coque funcionou a um nível elevado, atingindo uma margem de lucro bruta de 30,3% em 2021, um aumento homólogo de + 8,9%. O lucro líquido do Q1 atribuível à empresa-mãe foi 680 milhões de yuan, um aumento ano a ano de + 6%, principalmente devido ao aumento contínuo do preço do coque desde o primeiro trimestre, o que foi benéfico para as vendas dos principais produtos de coque da empresa. Atualmente, a oferta e demanda de coque ainda é apertada, e o preço do coque está em um nível alto. Esperamos que a oferta e demanda de coque este ano ainda é apertada, e estamos otimistas sobre o desempenho anual da empresa.
A subsidiária holding está na vanguarda da indústria, e seu desempenho em 2022 deve se beneficiar do desenvolvimento da indústria de energia de hidrogênio. A tecnologia Feichi, uma subsidiária holding da empresa, alcançou a produção de 362 veículos de célula de combustível de hidrogênio em 2021. De acordo com o anúncio da Associação Automóvel da China, a produção da FCV em 2021 foi de 1757, e a tecnologia Feichi representou 20,6%, ficando na vanguarda da indústria. Em março, foi lançado o plano de médio e longo prazo para a energia hidrogênio, que determinou que “hidrogênio” e “eletricidade” são energia secundária igualmente importantes. A quantidade prevista de FCV é de 50000 unidades. Acreditamos que com a implementação gradual da política, o volume de vendas de FCV deve aumentar significativamente em 2022, e o volume de vendas mensais de FCV no segundo semestre do ano pode chegar a milhares. A empresa está comprometida com o layout de toda a cadeia industrial. Espera-se que o desempenho da empresa em 2022 beneficie do desenvolvimento da indústria de energia hidrogênio.
O principal negócio do carvão de coque acelera a transformação e forma um efeito sinérgico com o setor de energia de hidrogênio. A integração industrial do coque de carvão da empresa, com excelente desempenho do negócio de coque em 2021, e a capacidade de coque existente de 7,15 milhões de toneladas/ano. Atualmente, está transformando e atualizando da energia tradicional para a energia hidrogênio. O subproduto do coque da empresa é rico em 55% de hidrogênio, possui uma das formas importantes de produção de hidrogênio em larga escala de baixo custo, que constitui a sinergia entre a principal indústria de coque e o setor de energia hidrogênio.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Estamos otimistas sobre o desenvolvimento do negócio tradicional da empresa e da indústria de energia de hidrogênio. Como o forno de coque químico de carvão Meijin, uma subsidiária integral da empresa, será encerrado e atualizado, e a previsão de lucro para 2022 será reduzida, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 deve ser de 26,1 (queda de 10,6%) / 38,3/3,98 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente é de 0,61/0,90/0,93 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O grupo Meijin, o principal acionista, tem uma alta taxa de penhor de capital próprio; O desenvolvimento da indústria de energia de hidrogênio é menor do que o esperado; Existe o risco de queda dos preços do coque
