\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 308 Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) )
Eventos
Na noite de 27 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,04 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11,29%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 231 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 14,67%. A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou uma receita de 523 milhões de yuans, um aumento anual de + 14,29%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 66 milhões de yuans, um aumento anual de + 10,06%.
Análise empresarial
O negócio de “duas máquinas” continuou a crescer rapidamente, e o negócio de energia nuclear desenvolveu-se constantemente. Em termos de divisão de receita em 2021, a receita de novos materiais aeroespaciais / negócios de energia nuclear / negócios de equipamentos high-end foi 511 / 304 / 1132 milhões de yuans, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de + 59,16% / + 6,64% / – 2,91% respectivamente; O alto crescimento da receita de negócios aeroespaciais da empresa deve-se principalmente ao layout prospectivo da empresa e avanços tecnológicos no campo de aeromotores e turbinas a gás. As pás do aeromotor e da turbina a gás, carcaças, anéis de bocal, defletores e outros componentes quentes da liga de alta temperatura da empresa estão em falta, o que fornece uma forte garantia para a entrega do lote e o fornecimento estável dos principais modelos de motores e turbinas a gás. Até agora, o negócio de “duas máquinas” da empresa acumulou mais de 500 variedades de pedidos de desenvolvimento de lâminas, peças de anel e caixas de engrenagens. Cerca de 230 variedades foram desenvolvidas e cerca de 270 variedades ainda estão em fase de desenvolvimento. O modelo reserva espaço suficiente para o rápido crescimento do negócio no futuro. Bomba de blindagem de energia nuclear Hualong, o primeiro lote de materiais de blindagem de energia nuclear. A empresa fez grandes avanços em materiais de proteção contra radiação nuclear de alto desempenho aplicados em importantes campos nacionais, e espera-se que traga pedidos suficientes durante o 14º período do Plano Quinquenal. Além disso, devido ao aumento do custo das matérias-primas e à complexa situação fora da China, a empresa contraiu gradualmente seus negócios de baixo valor agregado.
A rentabilidade permaneceu estável em geral, e a aquisição e armazenamento de terras otimizaram ainda mais a estrutura dos ativos. No 21º ano, a margem bruta abrangente da empresa foi de 36,44%, em termos homólogos -1,97 PCT, dos quais a margem bruta de lucro de duas máquinas / energia nuclear / equipamentos de ponta foi de 46,39% / 41,47% / 29,65%, em termos homólogos -2,42 / – 3,93 / – 3,81 PCT; A margem bruta de lucro da empresa 22q1 foi de 36,06%, em termos homólogos -2,44pct; Isto deve-se principalmente ao aumento do custo das matérias-primas a montante e ao ajustamento contabilístico. Em 202122q1, a taxa de juro líquida da empresa foi de 10,35% / 12,16%, com um aumento homólogo de -0,58 / – 1,17pct. No final do primeiro trimestre, os ativos fixos da empresa foram de 2,7 bilhões de yuans (uma diminuição de 700 milhões de yuans em comparação com o final do ano 21), e a proporção de ativos correntes aumentou para 46,49% (um aumento de 11 PCT em comparação com o final do ano 21), principalmente porque a coleta e armazenamento de terras da empresa otimizou a estrutura de passivo de ativos da empresa. Esperamos que a coleta e armazenamento de terras da empresa melhore o nível de fluxo de caixa da empresa, o que é de grande importância para melhorar a eficiência da produção e operação.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 será de RMB 538 / 5,9 / 765 milhões, respectivamente, e o PE correspondente será de 13 / 12 / 9 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O negócio de “duas máquinas” é inferior ao esperado; As actividades de energia nuclear são inferiores ao esperado; Risco de flutuação de preços das principais matérias-primas; O risco de flutuação da taxa de câmbio RMB; O risco de surtos repetidos.
