\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 110 Sansteel Minguang Co.Ltd.Fujian(002110) )
A operação foi estável e o desempenho diminuiu ligeiramente mês a mês. Em 2021, a empresa implementou conscienciosamente as políticas de produção e restrição de energia, coordenou ativamente a produção e operação, organizou a produção de acordo com a diferença de benefícios de variedade e expandiu continuamente os canais de compras para lidar com o impacto adverso do aumento dos preços do combustível bruto. Em 2021, a receita operacional total foi de 62,753 bilhões de yuans, um aumento anual de 29,02%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,979 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 55,69%. No primeiro trimestre, a empresa realizou uma receita operacional de 12,841 bilhões de yuans, queda de 8,91% mês em relação ao mês; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 532 milhões de yuans, queda de 14,24% mês a mês.
Líderes regionais, o preço dos produtos é superior ao das cidades vizinhas. A empresa tem uma capacidade de produção anual de aço de mais de 12 milhões de toneladas. Em 2021, a empresa produziu 11,4 milhões de toneladas de aço, um aumento homólogo de 0,29%. A empresa está profundamente enraizada no mercado Fujian e irradia para as províncias vizinhas. Beneficiando das vantagens do desenvolvimento econômico regional, a demanda por aço está crescendo, e o preço de venda dos produtos é maior do que o das cidades vizinhas por um longo tempo. Em 2021, o preço médio da barra de aço deformada e da placa média em Fuzhou é 44 yuan / ton e 228 yuan / ton maior do que aquele em Xangai.
Reduza custos e aumente a eficiência e aproveite o potencial. Em termos de redução de custos, a empresa se concentra em fortalecer a coordenação da produção e gerenciamento de fornecimento e marketing, e continua a promover toda a redução de custos do processo de cada base. Em termos de transformação e modernização, o projeto de substituição e modernização da capacidade da empresa continua a ser promovido. Em 2022, a construção da fase II de modernização e transformação de forno de coque, novo alto-forno 1 , rodízio de flor, linha de produção de barras médias e grandes e outros projetos continuarão a ser promovidos, e a principal indústria de ferro e aço continuará a fortalecer o desenvolvimento.
Elevada proporção de dividendos em dinheiro retorna aos acionistas. A companhia planeja distribuir um dividendo monetário de RMB 8,2 (incluindo impostos) a todos os acionistas por cada 10 ações. Estima-se que o dividendo monetário da empresa em 2021 seja de RMB 1,992 bilhão, representando 50,06% do lucro líquido atribuível aos acionistas das Companhias Abertas nas demonstrações consolidadas de 2021. Correspondendo ao preço de fechamento em 27 de abril de 2022, o rendimento de dividendos atingiu 11,9%.
Espera-se que a indústria siderúrgica mantenha uma operação estável com a superposição de aço grosso e crescimento constante. Em abril, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma fez uma declaração clara para garantir o declínio anual da produção nacional de aço bruto em 2022. A queda de pressão da produção de aço bruto ajudará a indústria a manter uma operação estável e restringir o preço do minério de ferro. Ao mesmo tempo, a fim de evitar o risco de hard landing, as políticas de regulação dos mercados imobiliários locais tendem a ser liberalizadas, e as políticas ainda estão aumentando, o que ajuda a melhorar o sentimento do mercado. Espera-se também que a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura se estabilize com a política de crescimento constante, de modo a impulsionar o consumo de aço e desempenhar o papel de regulação contracíclica.
Aviso de risco: o lado da procura diminuiu mais do que o esperado; A implementação da política de redução da produção de aço bruto é inferior ao esperado; A flutuação dos preços das matérias-primas superou as expectativas.
Sugestão de investimento: como líder regional, a empresa goza de prémio de mercado e dividendos estáveis. Considerando o alto preço das matérias-primas, reduzimos nossa previsão de desempenho. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 3,28 / 33,7 / 3,49 bilhões de yuans (41,6 / 43,3 / -), com uma taxa de crescimento anual de – 17,5% / 2,5% / 3,6%; O EPS diluído é 1,34/1,37/1,42 yuan, e o PE correspondente do preço atual das ações é 5,1/5,0/4,8x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
