Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) ( Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) ) evento
Em 28 de abril, a empresa recebeu uma notificação do Sr. Jin Xiaotuan, presidente e controlador real.Baseado em sua confiança no desenvolvimento futuro da empresa e seu reconhecimento do valor de investimento a longo prazo da empresa, a empresa planeja aumentar suas ações na empresa por meio permitido pelo sistema de negociação da Bolsa de Valores de Xangai dentro de três meses a partir de 5 de maio de 2022, com um aumento total de não menos de 20 milhões de yuan e não mais de 40 milhões de yuan, O preço deste aumento não deve exceder 170 yuan / ação.
Principais pontos de investimento
O desempenho responde às expectativas; Em 2021, a receita aumentou 32% em termos homólogos; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 33% ano a ano
O aumento das participações do presidente mostra confiança, e o caminho de crescimento de equipamentos + consumíveis + aplicações downstream (cadeia de suprimentos flexível e reversa rápida) é claro. Em 2021, a receita da empresa foi de 940 milhões de yuans, um aumento anual de 32%; O lucro líquido foi de 230 milhões de yuans, um aumento anual de 33%, e o desempenho estava em linha com as expectativas. A receita do quarto trimestre em 2021 foi de 240 milhões de yuans, uma diminuição anual de 13%; O lucro líquido foi de 65,33 milhões de yuans, plano ano a ano. A taxa de juro líquida trimestral do quarto trimestre foi de 27%, com um aumento homólogo de 3,7% e um aumento mensal de 5%.
Restrições de energia e produção e o agravamento da epidemia no exterior afetam a renda do quarto trimestre, e a mudança da estrutura do produto melhora a taxa de juros líquida do quarto trimestre
Em 2021, a receita do quarto trimestre diminuiu 13% em relação ao ano anterior. Julgamos que: 1) devido ao impacto da restrição de energia do quarto trimestre e produção no ano passado, os clientes downstream estavam subempregados; 2) A epidemia no exterior piorou e alguns clientes atrasaram a aceitação de equipamentos, o que levou a uma diminuição anual na receita; Em 2021, a margem de lucro líquido do quarto trimestre aumentou significativamente ano a ano e mês a mês, julgamos que pode ser devido ao aumento da proporção de máquinas de injeção direta e receita de tinta ativa com alta margem de lucro bruto.
O modelo "equipamento + tinta" é excelente, e a proporção da receita da tinta aumentou em 6%, formando a base do crescimento a longo prazo
Em 2020, a receita de equipamentos da empresa foi de 450 milhões e a receita de tinta foi de cerca de 200 milhões; Em 2021, a receita de equipamentos da empresa foi de 540 milhões e a receita de tinta foi de 320 milhões, um aumento de 62% em relação ao ano anterior. A proporção de receitas de tinta aumentará de 28% em 2020 para 34% em 2021, e espera-se que aumente para mais de 40% até 2025. A longo prazo, com o aumento contínuo do estoque de equipamentos, a proporção da receita de tinta com consumíveis excederá a dos equipamentos, o que constitui a base para o crescimento estável e a longo prazo da empresa.
A tecnologia de impressão a jato digital tem forte universalidade, e sua aplicação pode ser estendida para impressão de livros, impressão e tingimento, embalagens e materiais de construção
O núcleo da tecnologia de impressão a jato digital encontra-se no processamento de dados do padrão, no controle preciso do movimento do jato e na adaptabilidade entre o bico e a tinta. Com o progresso da tecnologia, seu campo de aplicação não será mais limitado à produção de tecido impresso, e espera-se que seja estendido a diferentes campos, como impressão monocromática e tingimento, impressão de livros, impressão de embalagens e materiais de construção. A empresa dominou a tecnologia central da impressão a jato digital, e há espaço para melhorias adicionais em seu desenvolvimento futuro.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 seja de RMB 350470/650 milhões, com um aumento homólogo de 52% / 37% / 38% e PE de 33/24/18 vezes. Otimista sobre a vanguarda global da empresa no campo de equipamentos de impressão a jato de tinta digitais de média e alta qualidade e o modelo de negócios exclusivo de "equipamentos + consumíveis". Manter a classificação "comprar".
Dicas de risco: 1) risco de confiar na terceirização de componentes principais; 2) Dívidas ruins causadas pelo rápido crescimento dos créditos
