\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 120 Yunda Holding Co.Ltd(002120) )
Conclusões e sugestões:
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, alcançou uma receita de 41,729 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 24,56%, um lucro líquido atribuível à mãe de 1,477 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 5,15%, e uma dedução do lucro não líquido de 1,402 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 15,88%. Entre eles, 21q4 alcançou uma receita de RMB 13,128 bilhões, um aumento homólogo de 26,07%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 696 milhões, um aumento homólogo de 80,91%, e uma dedução do lucro não líquido de RMB 696 milhões, um aumento homólogo de 95,87%.
Ao mesmo tempo, a empresa anunciou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 22q1, a receita foi de 11,55 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 38,66%, o lucro líquido atribuível à matriz foi 347 milhões de yuans, um aumento homólogo de 52%, e o lucro não líquido deduzido foi de 400 milhões de yuans, um aumento homólogo de 122,43%.
O volume de negócios aumentou 30% no mesmo período, e a participação de mercado aumentou de forma constante: em 2021, a empresa completou 18 402 bilhões de negócios expressos, com um aumento homólogo de 30,1%, o que foi 0,2pct superior à taxa média de crescimento da indústria; A quota de mercado atingiu 17%, com um aumento homólogo de 0,02pct, ficando em segundo lugar na indústria. Além disso, de acordo com o cálculo de 1-3 dados de negócios menstruais, a empresa 22q1 concluiu volume de negócios de 4,31 bilhões de unidades, com um aumento homólogo de 19,62%, superando a taxa de crescimento média da indústria de 9,2pct, representando 17,8%, com um aumento homólogo de 1,36pct. Com o crescimento constante de compras on-line, entrega de e-mail e outros negócios em áreas rurais, espera-se continuar a aumentar a penetração de compras on-line, entrega de e-mail e outros negócios, e continuar a aumentar.
A receita de bilhete único continuou a melhorar: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 41,729 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 24,56%. A receita geral de bilhete único foi de 2,27 yuans, uma diminuição homóloga de 4,26%, que foi significativamente menor do que a diminuição no mesmo período de 2021 (30,95%). Trimestralmente, a receita de bilhete único de Q1 / Q2 / Q3 / Q4 expresso foi de 2,2 yuan, 2,02 yuan, 2,08 yuan e 2,3 yuan respectivamente, com uma mudança anual de – 19%, – 7,14%, 0,84% e 2%. Pode-se ver que sob a estrita supervisão das políticas industriais, o preço do bilhete único de expresso continuou a subir. Além disso, a receita de bilhete único de 22q1 expresso aumentou 15% ano a ano para 2,53 yuan, 10% mês a mês, e a receita aumentou 39% ano a ano.
A margem de lucro bruto melhorou mês a mês, e a taxa de despesa precisa ser otimizada: em 2021, a empresa continuou a aumentar seu investimento contínuo em ativos principais, como terra, centro de transferência de hub, equipamentos de automação, melhoria da capacidade de transporte e construção de informações digitais. Sob a influência de fatores como o aumento dos preços dos combustíveis, continuamos a promover a gestão de multas.O custo operacional do bilhete único diminuiu em 3,79% para 2,06 yuan ano a ano, dos quais o custo de trânsito do bilhete único diminuiu em 6,84% para 0,82 yuan ano a ano, que está no nível líder na indústria. A margem bruta de lucro diminuiu 0,44pct para 9,05% em termos homólogos. Trimestralmente, as margens brutas de lucro de 21q1-22q1 foram de 10,17%, 8,93%, 7,65%, 9,55% e 10,54%, respectivamente. Em termos de despesas, em 2021, a taxa de despesas abrangentes aumentou 1PCT para 5,43% em termos homólogos, dos quais as taxas de despesas de gestão e financeira aumentaram 0,51% e 0,38% em termos homólogos.
Previsão de lucro: sob a política mais rigorosa, a concorrência de preços na indústria desacelera, e a renda do bilhete único continua a melhorar, o que se espera trazer reparo de desempenho para a empresa. Considerando que a situação epidêmica repetida levará à obstrução da logística e transporte, que terá um grande impacto no volume de negócios de 22q2, reduzimos ligeiramente a previsão de lucro. Esperamos realizar o lucro líquido de 1,863 bilhão de yuans e 2,72 bilhões de yuans em 22 e 23 anos, yoy + 26%, + 46%, EPS de 0,64 yuan e 0,94 yuan. Atualmente, o PE correspondente de um preço de ação é 23 vezes e 16 vezes respectivamente. Damos sugestões de investimento para operação intervalada.
Dicas: compras online soltas, deterioração das políticas de supervisão de preços, etc.
