\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 82 Longshine Technology Group Co.Ltd(300682) )
A receita aumentou quase 40% no primeiro trimestre. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita de 840 milhões de yuans (+ 39,87%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 51 milhões de yuans (+ 4,67%) e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 47 milhões de yuans (+ 5,53%). Entre eles, a receita da plataforma de carregamento de agregação “xindiantu” excedeu 60 milhões de yuans, excedendo a do ano passado (incluindo negócios de atacado de energia); Mesmo após deduzir essa parte da receita, a taxa de crescimento da receita da empresa permanece quase 30%. Devido ao aumento do investimento da empresa no serviço de construção e comercialização da plataforma de carregamento agregado, a perda operacional tem um impacto na empresa listada de cerca de 15 milhões de yuans. Após deduzir o impacto das perdas de novas linhas elétricas, a taxa de crescimento do lucro líquido em um único trimestre excedeu 30%. O fluxo de caixa líquido da empresa das atividades operacionais foi de -446 milhões de yuans, com um grande declínio, principalmente devido à extensão do processo de coleta de projetos afetado pela epidemia e ao grande aumento nas despesas de compensação dos funcionários.
A margem de lucro bruto diminuiu significativamente, principalmente devido à estrutura empresarial. A margem bruta de lucro da empresa em 2021q1 foi de 35,32%, com decréscimo mensal e homólogo de 8,8 e 7,7pct respectivamente. A principal razão é que, no primeiro trimestre, o Gmv de energia pré-comprado da plataforma de carregamento de agregação excedeu 100 milhões de kwh, e a receita comercial aumentou rapidamente; Incluindo o negócio de terminais de TV com baixa margem de lucro bruto, também houve rápido crescimento; Enquanto isso, o negócio digital de energia da empresa foi afetado pela epidemia, e a taxa de crescimento foi estável no primeiro trimestre. Referindo-se ao índice de estoque da empresa, aumentou 52% em relação ao final do século XXI, o que se deve principalmente ao aumento do custo de execução do contrato em relação ao início do ano, e a verificação da potência recebida foi afetada em certa medida. Em termos de taxa de despesas, as despesas de vendas, gestão e P&D da empresa aumentaram 69,99%, 9,05% e 9,11% face ao ano anterior no primeiro trimestre.
Espera-se que o negócio de informatização de energia se recupere gradualmente, e a “nova rota de energia” continua a crescer a uma taxa alta. A empresa continuou a desenvolver-se no sistema central, nova infraestrutura digital e operação de serviços de energia no campo de serviços de consumo de energia, e as oportunidades para novos pedidos e projetos aumentaram ainda mais. O investimento no 14º plano quinquenal do sistema elétrico continua a crescer e, sob o atual ambiente econômico, espera-se aumentar o investimento contra o ciclo. Ao mesmo tempo, com a recuperação subsequente da epidemia, a empresa iniciará gradualmente os trabalhos relacionados ao marketing 2.0 no segundo semestre do ano. O crescimento líquido de usuários registrados em um único trimestre ultrapassou 700000, e a capacidade de carregamento agregada da plataforma ultrapassou 330 milhões de kwh, um aumento de cerca de 7 vezes em relação ao mesmo período do ano passado. Com base nisso, “xindiantu” expandiu ainda mais seu modelo de negócios e desenvolveu o negócio de atacado de energia no quarto trimestre do 21. A atividade do usuário e a eficiência da operação da pilha de carregamento continuaram a melhorar, estabelecendo uma base sólida para o negócio de atacado de energia.No primeiro trimestre de 22, a plataforma comprou previamente mais de 100 milhões de kwh de energia Gmv, e a receita alcançou um rápido crescimento. Com o rápido aumento da taxa de penetração de novos veículos de energia, espera-se que o potencial do serviço de operação de energia “nova potência” seja reforçado ainda mais.
Alerta de risco: o investimento em informatização da rede elétrica diminuiu; O desenvolvimento de negócios emergentes, como a cobrança agregada, é menor do que o esperado.
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”. Estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 seja de 57,10/70,41/86,21, com taxas de crescimento de 23% / 23% / 22%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,064/13,72/1,725 bilhão, correspondendo a 19/14/11 vezes do atual PE, mantendo a classificação de “compra”.
