\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
Conclusões e sugestões:
Em 2021, a receita da empresa com produtos MCU, armazenamento e sensores aumentou rapidamente, levando a receita anual a aumentar em 90% e o lucro líquido a aumentar em 165%. A receita 1q22 e a margem bruta de lucro continuaram a aumentar rapidamente, levando o lucro líquido do período atual a aumentar em 128%.
Olhando para a frente para o futuro, a demanda por eletrônica automotiva e comunicação continua a ser forte. Como empresa norflash líder da China, a empresa acelerou sua expansão para MCU, NAND, DRAM e campos de sensores, e seu rico portfólio de produtos dá à empresa mais espaço para o crescimento. No entanto, a cadeia de fornecimento de semicondutores e automóveis 2q será afetada pela epidemia, ou terá uma certa supressão no crescimento da indústria e do desempenho da empresa. Portanto, estimamos conservadoramente o crescimento do lucro líquido da empresa em 2022. Estima-se que o lucro líquido da empresa em 2022 e 2023 será de 2,96 bilhões de yuan e 4,03 bilhões de yuan, com um aumento anual de 26,5% e 36,3% respectivamente, e EPS será de 4,43 yuan e 6,04 yuan respectivamente. O preço atual das ações corresponde a 27 vezes e 20 vezes de PE de 2022 a 2023, respectivamente. Como meta de armazenamento de escassez de ações A e baixa valorização, a empresa dá uma classificação de compra.
Todas as linhas de negócios cresceram rapidamente e o lucro líquido aumentou significativamente em 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 8,51 bilhões de yuans, e yoy aumentou 89,2%; O lucro líquido foi de 2,34 bilhões de yuans, com yoy aumentando 165,3% e eps3,3% 54 yuan. Entre eles, no quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita de 2,18 bilhões de yuans, yoy aumentou em 64,8%, e um lucro líquido de 690 milhões de yuans, yoy aumentou em 231,4%. A empresa planeja pagar 10,6 yuan por cada dez ações. Em termos de negócios, a receita do negócio de memória aumentou 66,04% para 5,45 bilhões de yuans em comparação com o ano anterior, e a margem de lucro bruto aumentou 4,9 pontos percentuais. A base de clientes e cobertura da média e grande capacidade norflash continuam a expandir. A direção do automóvel e da indústria está se tornando o campo de aplicação de crescimento mais rápido da norflash. O primeiro produto DRAM da marca privada da empresa foi lançado em 1h21, foi certificado em plataformas de consumo mainstream e tem sido usado na produção em massa em muitos clientes; A receita dos produtos MCU atingiu 2,46 bilhões de yuans, um aumento anual de 225%, e a margem de lucro bruto aumentou em 19,5 pontos percentuais. tornou-se a linha de produtos com o crescimento de desempenho mais rápido; A empresa tornou-se uma empresa de plataforma de armazenamento, microprocessador e sensor.
1q22 rápido crescimento no desempenho: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 2,23 bilhões de yuans, com yoy aumentando em 39%; O lucro líquido foi 690 milhões de yuan, yoy aumentou 127,6%, o lucro líquido após a dedução foi 650 milhões de yuan, yoy aumentou 137%, eps1,5% 04 yuan. Graças à forte demanda do mercado pela memória da empresa, MCU e outros produtos e à contínua escassez estrutural de oferta e demanda, a margem de lucro bruto abrangente da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 49,5%, um aumento de 13,7 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado, e o desempenho da empresa continuou a tendência de crescimento de alta velocidade anterior.
Previsão de lucro: afetado pela epidemia, 2q22 semicondutor e cadeia de fornecimento de automóveis será impactado, o que suprimirá o crescimento do desempenho da empresa. Portanto, estimamos conservadoramente o crescimento do lucro líquido da empresa em 2022. Espera-se que a empresa atinja lucro líquido de 2,96 bilhões de yuan e 4,03 bilhões de yuan em 2022 e 23, com um aumento ano a ano de 26,5% e 36,3% respectivamente, e EPS de 4,43 yuan e 6,04 yuan respectivamente. Atualmente, o preço das ações corresponde a 27 vezes e 20 vezes de PE de 2022 a 2023, respectivamente. A avaliação é baixa e é classificada como “comprar”.
Alerta de risco: o impacto da epidemia excede as expectativas;
