\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 27 Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) )
Evento: a empresa anunciou em 27 de abril que, em 2021, a receita foi de 1,903 bilhão de yuans (+ 35,02%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 294 milhões de yuans (+ 49,45%), o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 230 milhões de yuans (+ 53,17%), a margem de lucro bruto foi de 54,64% (+ 0,36 pcts), e a margem de lucro líquido foi de 15,22% (+ 1,16 pcts). Em 2022q1, a receita foi de 422 milhões de yuans (+ 21,97%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 67 milhões de yuans (+ 34,92%). Ao mesmo tempo, a empresa anunciou que a meta operacional geral para 2022 era receita de 2,55 bilhões de yuans (+ 33,99%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 370 milhões de yuans (+ 25,71%).
A receita e o lucro da empresa aumentaram rapidamente, e a taxa de juros líquida atingiu uma nova alta nos últimos três anos
Em 2021, a demanda de várias indústrias envolvidas pela empresa era boa, e a receita operacional (1,903 bilhão de yuans, + 35,02%) aumentou rapidamente. No contexto do aumento dos preços das matérias-primas, a empresa alcançou um aumento constante da margem de lucro bruto (54,64%, + 0,36 pcts) com base nas vantagens de custo da preparação estratégica de bens, redução de custos de I & D e aquisição em larga escala. Ao mesmo tempo, afetado pela adição e dedução das despesas de I & D, o imposto de renda da empresa (RMB 1949800, – 90,62%) diminuiu significativamente, o que promoveu o rápido crescimento do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe (RMB 294 milhões, + 49,45%), A margem de lucro líquido da empresa (15,22%, + 1,16 pcts) também atingiu um novo pico nos últimos três anos.
Em 2022q1, a receita da empresa (422 milhões de yuans, + 21,97%) e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe (67 milhões de yuans, + 34,92%) mantiveram rápido crescimento, e a margem de lucro bruto (60,38%, + 1,53 pcts) e a margem de lucro líquido (15,34%, + 1,52 pcts) atingiu um recorde alto no mesmo período, refletindo o aumento contínuo da lucratividade da empresa.
Em termos de produtos, em 2021, o negócio da empresa inclui equipamentos de posicionamento de alta precisão, aplicações de sistemas e soluções. Entre eles, a receita da empresa com equipamentos de posicionamento de alta precisão (RMB 1,094 bilhão, + 14,61%) aumentou de forma constante, e a receita com aplicações de sistemas e soluções (RMB 809 milhões, + 77,80%) aumentou significativamente, destacando que a indústria de navegação de alta precisão Beidou está em um período de desenvolvimento de alta expansão.
Do ponto de vista da classificação industrial, o negócio da empresa envolve quatro áreas: Construção e infraestrutura, informação geoespacial, recursos e serviços públicos, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e driverless.
① a receita de construção e construção de infraestrutura (860 milhões de yuans, + 25,80%) é a maior. Alcançará rápido crescimento em 2021, e a margem de lucro bruto (60,95%, + 3,90 PCTs) aumentará constantemente;
② a receita do campo de informação geoespacial (345 milhões yuan, + 35,22%) aumentou rapidamente, e a margem de lucro bruto (54,49%, + 4,75 PCTs) aumentou constantemente;
① a receita de recursos e serviços públicos (609 milhões yuan, + 51,92%) aumentou mais, mas a margem de lucro bruto (46,05%, – 7,26 PCTs) diminuiu;
① a receita de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e campo sem motorista (89 milhões de yuans, + 27,61%) aumentou rapidamente, e a margem de lucro bruto (52,99%, + 3,56 PCTs) aumentou.
Em geral, acreditamos que em 2021 e 2022q1, a receita e o lucro líquido da empresa apresentaram uma tendência de crescimento rápido. Embora a margem de lucro bruto da empresa tenha diminuído em áreas de negócios individuais, o rápido desenvolvimento do mercado de aplicações de alta precisão Beidou e a rápida expansão dos negócios da empresa tiveram um impacto limitado no rápido crescimento da receita e lucro globais da empresa.
A empresa continua a aumentar o investimento em P&D, que deverá trazer novo espaço incremental para o desempenho futuro da empresa
Em termos de despesas, em 2021, a taxa de três taxas da empresa (28,72%, -0,52 pcts) diminuiu de forma constante. Especificamente, apenas a taxa de despesa com vendas (22,10%, + 0,32pcts) aumentou ligeiramente, principalmente devido ao aumento de custos trazido pelo crescimento do principal negócio da empresa e pelo aumento do investimento em desenvolvimento de canais e construção de sistemas de vendas. Ao mesmo tempo, a empresa continuou a aumentar o investimento em I & D, e a taxa de despesas em I & D (17,49%, + 2,65 PCT) atingiu um novo pico desde a listagem. A empresa ainda está em um período de rápido desenvolvimento sob a perspectiva de crescimento significativo do pessoal de I & D (482 pessoas, + 46,50%). Do ponto de vista dos principais projetos de P & D da empresa, acreditamos que o investimento em P & D da empresa está concentrado no alcance médio e superior da cadeia industrial de aplicações de navegação de alta precisão Beidou (incluindo dispositivos básicos upstream, equipamentos terminais midstream e sistema de serviços), que continuará a fortalecer a competitividade da empresa nos campos emergentes downstream de navegação por satélite de alta precisão, e trazer mais espaço de renda incremental e espaço de lucro para a empresa.
Em termos de fluxo de caixa, em 2021, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da empresa (RMB 271 milhões, + 17,43%) atingiu um novo recorde após a listagem, e o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento (RMB 843 milhões, aumento de RMB 940 milhões em relação a 2020) aumentou significativamente, principalmente devido à chegada de recursos captados pela empresa a partir da emissão de ações para metas específicas.
Em termos de outros dados financeiros, no final de 2021, o estoque da empresa (377 milhões de yuans, + 62,52%) aumentou rapidamente, dos quais os bens entregues atingiram 112 milhões de yuans (+ 173,56%), que deve ser rapidamente descontado na demonstração de resultados em 2022. Ao mesmo tempo, as matérias-primas no estoque (126 milhões de yuans, + 339,32%) também aumentaram significativamente. Combinado com a duplicação das responsabilidades contratuais da empresa (149 milhões de yuans, + 113,75%), julgamos que, A empresa tem algumas encomendas em mãos ou demanda suficiente dos clientes pretendidos. Atualmente, está ativamente preparando mercadorias. Ao mesmo tempo, armazenar matérias-primas antecipadamente continuará a ajudar a empresa a manter sua margem de lucro bruto em um determinado nível sob o aumento de preços das matérias-primas a montante.
O crescimento fixo da empresa foi concluído, e o mercado de capitais foi usado para realizar o crescimento da extensão
Em junho de 2021, a empresa concluiu o aumento fixo e levantou um fundo líquido de 785 milhões de yuans, dos quais 312 milhões de yuans foram usados para o projeto de construção da capacidade de produção de dispositivos básicos e equipamentos terminais de alta precisão Beidou, 238 milhões de yuans foram usados para o projeto de construção do centro inteligente de P & D de tecnologia da informação espaço-tempo e 235 milhões de yuans foram usados para complementar o capital de giro. De acordo com a divulgação do manual de aumento fixo da empresa, o projeto de construção da capacidade do dispositivo básico de alta precisão e do equipamento terminal Beidou realizará a construção da capacidade do receptor GNSS de alta precisão da empresa e dos produtos de aplicação comercial de navegação (incluindo placa e receptor de navegação combinado) com base nos produtos e tecnologia existentes da empresa. A empresa espera aumentar sua receita operacional em 709 milhões de yuans (representando 17,50% da receita da empresa em 2021) e seu lucro total em 140 milhões de yuans (representando 21,98% do lucro total da empresa em 2021).
De acordo com o white paper de desenvolvimento da indústria de serviços de navegação e localização de 2021 China Spacesat Co.Ltd(600118) o valor de saída do mercado de alta precisão da China atingiu 11 bilhões de yuans em 2020, acima de 47,59% ano a ano em comparação com 2019, muito maior do que a taxa de crescimento geral do mercado da aplicação Beidou (16,90%). Referindo-se à lei de mudança do valor de saída de partes upstream, médio e downstream da cadeia da indústria de serviços de navegação e localização nos últimos anos, julgamos que, No 14º plano de cinco anos, o campo de serviço de operação a jusante do mercado de alta precisão da China mostrará rápido desenvolvimento.
Sob o pano de fundo de que a empresa desenvolveu e produziu em massa chips de banda base GNSS de alta precisão “Xuanji”, uma variedade de placas GNSS de alta precisão, módulos, antenas e outros dispositivos básicos, a promoção do projeto fixo de levantamento e investimento da empresa lançará as bases para a garantia de capacidade da empresa no upstream (período de equipamentos e fundação) do mercado de aplicações de alta precisão Beidou durante o 14º período do Plano Quinquenal e, em seguida, constituirá a garantia básica para o rápido crescimento do desempenho da empresa durante o 14º período do Plano Quinquenal.
“Treinamento interno e externo” ajuda a empresa a desfrutar do dividendo de desenvolvimento de alta prosperidade da indústria de navegação por satélite de alta precisão
Desde a sua criação em 2003, a empresa sempre se concentrou nas principais tecnologias relacionadas com aplicações de navegação e posicionamento de alta precisão e desenvolvimento, fabricação, integração e industrialização de seus produtos. Com foco no núcleo da tecnologia de navegação e posicionamento de alta precisão, a empresa construiu gradualmente dois fossos de tecnologia principais: plataforma de tecnologia de chip de posicionamento de alta precisão e plataforma global de serviços de rede aprimorada integrada de terra de satélite e gradualmente construiu a competitividade de vários equipamentos inteligentes de posicionamento e navegação de alta precisão e aplicações de sistema e soluções em construção e infraestrutura, informações geoespaciais, recursos e serviços públicos, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e indústrias sem motorista.
① construção e construção de capitais
Com base em uma variedade de equipamentos de posicionamento de alta precisão e aplicações e soluções de sistema, a empresa fornece informações de localização de alta precisão para a pesquisa, projeto, construção, operação e manutenção de clientes na construção, engenharia, construção e outras indústrias.
Em 2021, a empresa lançou o equipamento inteligente receptor de alta precisão “cinco estrelas 16 frequência RTK” para romper os problemas de sinal em cenas de medição complexas, projetar requintados e portáteis, integrar módulos de navegação inercial e melhorar significativamente a eficiência da operação.Com base na tecnologia original, integrando tecnologia de reconhecimento de visão e imagem, a empresa desenvolveu o equipamento inteligente receptor de alta precisão “RTK visual” e introduziu-o no mercado, liderando o progresso técnico da indústria. Ao mesmo tempo, a empresa promove “tcf900 sistema de driver de pilha” e “gradenav solução de construção de terraplenagem” para o mercado para ajudar os clientes de construção a controlar melhor o progresso e a qualidade da construção, reduzir o custo de construção e melhorar a eficiência da construção.
② informação geoespacial
Através da combinação de equipamentos de levantamento, a empresa fornece soluções eficientes para os clientes em levantamento e mapeamento. Incluindo baseado na tecnologia GNSS + ins + lidar + controle de voo não tripulado de alta precisão, a empresa desenvolveu equipamentos montados em operadoras móveis e sensores integrados multi-fonte para obter informações espaciais tridimensionais; Com base na tecnologia de controle não tripulado GNSS + ins + de alta precisão, combinada com comunicação, prevenção de obstáculos de radar, alcance visual e outras tecnologias, uma solução subaquática e acima da água de levantamento e mapeamento com navio não tripulado como portador e equipado com sonar, multi feixe, scanner a laser e outros equipamentos de sensor é desenvolvido.
Em 2021, a empresa continuará a investir firmemente em tecnologias relacionadas ao lidar de alta precisão, navegação integrada, slam, fotogrametria e controle de voo não tripulado e dominar tecnologia de aquisição e processamento de dados 3D de cena real totalmente autônoma e controlável; E, para os dados multi-fonte adquiridos, R & D realizará a extração de informações multi-nível de nuvem de pontos maciça, renderização e empacotamento de dados, extração e padronização de informações espaciais tridimensionais, de modo a alcançar o processamento semi-automático de todo o processo de dados panorâmicos tridimensionais e melhorar a eficiência do trabalho de operações manuais existentes. Com as vantagens das principais soluções de tecnologia e produtos, as soluções de aquisição e fusão de dados multi-fonte da empresa foram aplicadas a projetos 3D do mundo real mais regionais. Até o final de 2021, a empresa estabeleceu uma cooperação profunda com unidades de pesquisa em 1 município diretamente sob o governo central, 8 capitais provinciais e 2 cidades de nível de prefeitura. No futuro, a empresa continuará a explorar e produzir soluções eficientes e reprodutíveis na construção 3D real. Ao mesmo tempo, com as principais vantagens de desempenho de produtos de navios não tripulados, a empresa concluiu a promoção rápida em grandes escritórios culturais e de conservação de água, unidades de conservação de água e hidrelétricas, unidades de levantamento e mapeamento relacionadas à água, etc.
① recursos e serviços públicos
Com base na tecnologia integrada de navegação e posicionamento GNSS, visando o ambiente de aplicação no campo profissional do mercado de navegação de alta precisão e controle automático de máquinas agrícolas, e atendendo aos requisitos de universalidade da operação de máquinas agrícolas, a empresa desenvolveu o sistema de controle automático de navegação de máquinas agrícolas Beidou, sistema de nivelamento por satélite, plataforma de gerenciamento de informações de produção de máquinas agrícolas, solução de nivelamento de terra, solução inteligente de controle de pulverização, etc, Realizar a integração de máquinas de operação inteligente e interação remota e compartilhamento de operação multi-máquina, melhorar a eficiência da operação agrícola, reduzir custos, melhorar a saída e fornecer suporte à decisão da operação; Com base na tecnologia central de Internet das coisas + posicionamento de alta precisão Beidou, uma solução de sistema de monitoramento de deslocamento para diferentes aplicações da indústria é desenvolvida, que pode obter a deformação tridimensional, rachaduras, precipitação e outros dados perceptivos do objeto monitorado durante todo o dia e todo o dia, e realizar gerenciamento científico, baseado em informações, padronizado e visual baseado na plataforma de informações e plataforma de monitoramento Internet das coisas.
Em 2021, a empresa lançou o produto de condução automática de máquinas agrícolas “Navigator NX510”, estabeleceu uma cooperação aprofundada com algumas empresas anfitriãs e realizou a rápida promoção de produtos de condução automática de máquinas agrícolas. Ao mesmo tempo, a empresa continuou a promover o esquema universal líder do setor de monitoramento de desastres geológicos, cobrindo os potenciais pontos de desastre em todas as províncias do país. Mais de 20000 equipamentos universais de monitoramento e alerta precoce instalados pela empresa foram distribuídos em quase 5000 pontos de perigo ocultos em 14 províncias em todo o país.
① Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e condução não tripulada
Baseando-se nas principais vantagens técnicas do algoritmo de navegação integrado, a empresa desenvolveu o posicionamento dinâmico de alta precisão e alta, o receptor de medição de direção e atitude e outros terminais, que podem fornecer módulos de navegação integrados de alta precisão, placas de navegação integradas, receptores de posicionamento e localização de direção, terminais de navegação integrados portáteis, telefones celulares, veículos ferroviários de alta velocidade, veículos de transporte não tripulados, tais como portos / áreas de mineração, logística Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e assim por diante A antena de medição sísmica e outros produtos atendem às necessidades de navegação e posicionamento de alta precisão para aplicações como condução automática, monitoramento e gerenciamento inteligentes de veículos, inspeção de patrulha ferroviária, logística perfeita, teste de condução e treinamento de condução. Até o final de 2021, a empresa alcançou a cooperação com Alibaba, tage Zhixing, Xijing e outras empresas nas áreas de baixa velocidade Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , carro de mina, porto, logística de condução automática e assim por diante. Ao mesmo tempo, a plataforma global de serviços de rede aprimorada integrada via satélite terrestre desenvolvida pela empresa fornecerá informações diferenciais e criará soluções integradas para carros de passageiros autônomos e todos os tipos de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) de equipamentos móveis inteligentes de alta precisão no futuro.
Em 2021, a empresa foi designada como fornecedor designado de negócios de unidade de posição de condução automática do automóvel Nezha, alaúdes Geely, Byd Company Limited(002594) automóvel e Great Wall Motor Company Limited(601633) . O período do projeto é de 2021 a 2026. Atualmente, está em fase de desenvolvimento e teste antes da produção em massa. Após a produção em massa dos modelos acima, a receita anual é confirmada de acordo com as ordens reais do ano, o que se espera ter um impacto positivo no desempenho operacional da empresa. No futuro, a empresa projetará ativamente o chip gnsssoc do nível da especificação do veículo, o chip IMU do nível da especificação do veículo da elevada precisão, o sistema global do aprimoramento da área larga de SWAs e continuará investindo na otimização de algoritmos principais para fornecer aos clientes produtos e soluções mais competitivos.
No geral, acreditamos que a indústria de navegação por satélite de alta precisão da empresa, com a conclusão da construção da infra-estrutura espacial Beidou da China e a promoção do aprimoramento baseado em satélite / terra e outros serviços nos últimos anos, no lado da demanda, durante o 14º período do Plano Quinquenal, o mercado downstream das aplicações de navegação por satélite de alta precisão da empresa desfrutará do novo mercado incremental trazido pela tendência de desenvolvimento de integração das indústrias “Beidou +” e “+ Beidou “, O mercado de equipamentos e dispositivos nos segmentos médio e superior da indústria de aplicações de navegação por satélite de alta precisão da empresa adicionará a taxa de crescimento adicional trazida pela tendência de substituição doméstica com base na taxa de crescimento do mercado global de aplicações de navegação por satélite de alta precisão.
Do lado da oferta, no contexto da “formação interna e externa” da empresa de aumentar o investimento em I & D e alavancar o crescimento da expansão do mercado de capitais, espera-se que a empresa expanda ainda mais o espaço de mercado da empresa nos alcances médio e superior (equipamentos terminais e dispositivos) do campo de aplicação correspondente da navegação por satélite de alta precisão, apoiando-se na sua própria base de layout nos alcances médio e inferior da indústria de aplicações de navegação por satélite de alta precisão, O acima também servirá de base para o crescimento sustentado e rápido da receita da empresa durante o 14º Plano Quinquenal.
O incentivo de capital próprio foi implementado por muitas vezes para estimular a vitalidade do desenvolvimento a longo prazo da empresa
Depois que a empresa implementou incentivo acionário em 2020, a empresa implementou incentivo acionário duas vezes novamente em outubro de 2021 e fevereiro de 2022. Incluindo: em outubro de 2021, 8 milhões de ações (representando 2,11% do capital social total) foram concedidas a 719 objetos de incentivo, o preço da subvenção foi de 35 yuans / ação e o requisito de avaliação de desempenho foi de 202
