\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 905 China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) )
Evento: 1) a empresa anunciou que o relatório anual de 2021 alcançou uma receita de 15,484 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,85%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,642 bilhões de yuans, um aumento anual de 56,26%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de RMB 5,067 bilhões, com um aumento homólogo de 45,53%. 2) A empresa anunciou que no primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 5,789 bilhões de yuans, um aumento anual de 51,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,264 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 51,45%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução foi de RMB 2,264 bilhões, com um aumento homólogo de 52,29%.
Os resultados do relatório anual e do primeiro relatório trimestral foram brilhantes, e a margem de lucro bruto do primeiro relatório trimestral atingiu um recorde.
De acordo com o anúncio da empresa, a receita em 2021 foi de 15,484 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,85%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,642 bilhões de yuans, um aumento anual de 56,26%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de RMB 5,067 bilhões, com um aumento homólogo de 45,53%. A margem bruta de lucro foi de 58,41%, com aumento homólogo de 0,72 pontos percentuais; A taxa de juro líquida foi de 39,31%, um aumento homólogo de 4,48 pontos percentuais; O Roe (média) foi de 10,19%, com um aumento homólogo de 1,21 pontos percentuais. O fluxo de caixa líquido operacional foi de 8,818 bilhões de yuans, representando 156,29% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe.
No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 5,789 bilhões de yuans, um aumento anual de 51,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,264 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 51,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 2,264 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 52,29%, excedendo as expectativas do mercado. A margem de lucro bruta do primeiro trimestre foi de 67,22%, um aumento de 12,50 pontos percentuais mês a mês e 2,71 pontos percentuais ano a ano. A margem de lucro bruta atingiu um recorde. Inferimos que deve ser principalmente a contribuição do projeto Haifeng; A margem de lucro líquido sobre as vendas foi de 44,42%, aumento de 3,36 pontos percentuais mês a mês e 2,26 pontos percentuais ano a ano.
A capacidade recém-instalada representa quase 50% em 2021, e a brisa marítima de 3,24 gw contribuirá com elasticidade significativa de desempenho em 2022.
De acordo com o conteúdo do relatório anual da empresa, a capacidade recém-instalada da empresa em 2021 foi de 7,30gw, representando 46,79% da capacidade instalada em 2020 (15,60gw), incluindo 5,39gw de energia eólica, representando 11,33% da capacidade instalada total de energia eólica recém-adicionada na China (incluindo 3,24gw de vento marítimo, representando 19,15% da capacidade instalada total de vento marítimo recém-adicionado na China), e 1,91gw de fotovoltaica, representando 3,48% da capacidade instalada total de fotovoltaica recém-adicionada na China). Em 2021, a geração de energia concluída foi de 33,069 bilhões de kwh, com um aumento homólogo de 42,5%, incluindo 22,889 bilhões de kwh de energia eólica, com um aumento homólogo de 44,70% (incluindo 3,331 bilhões de kwh de energia eólica offshore, com um aumento homólogo de 36,97%). Considerando que a capacidade instalada da energia eólica offshore da empresa em 2020 é de apenas 1,34gw, podemos julgar que o projeto eólico offshore recém-instalado da empresa de 3,24gw é colocado em operação principalmente no segundo semestre de 2021, o que contribuirá com flexibilidade significativa de desempenho em 2022, e o desempenho anual pode aumentar.
Previsão de lucro e classificação de investimento: em combinação com o conteúdo do relatório anual, ajustamos a previsão de EPS da empresa para 20222024 de 0,19/0,23 yuan / ação para 0,26 (+ 0,07) / 0,32 (+ 0,09) yuan / ação, e previmos que o EPS em 2024 foi de 0,38 yuan, correspondendo a 21, 17 e 14 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a recessão macroeconômica enfraquece a demanda por energia para indústrias terminais, e o progresso da construção e produção de energia eólica e projetos fotovoltaicos não atende às expectativas
