\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Principais pontos de investimento
Resumo do desempenho: a receita do 22q1 foi de + 59% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 86% ano a ano, superando as expectativas
A taxa de crescimento inicial esperada de receita e lucro foi de 50% – 55%, ambos superando as expectativas. Receita no primeiro trimestre / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe: RMB 809 milhões / 146 milhões / 124 milhões, ano a ano + 59% / 86% / 62%. O desempenho superou as expectativas principalmente devido a: 1) Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) canais alcançaram um alto crescimento, em que os dados de rastreadores mostraram que a taxa de crescimento da tmall excedeu 50% no primeiro trimestre e OTC e outras expansões offline foram promovidas de forma ordenada. 2) Ganhos e perdas não recorrentes aumentaram, incluindo ganhos financeiros de 21,56 milhões de yuans e subsídios governamentais de 6,16 milhões de yuans. No final do primeiro trimestre, a empresa mantinha ativos financeiros de negociação de cerca de 2 bilhões de yuans.
Os lucros e perdas não recorrentes impulsionam a melhoria da lucratividade, e a taxa de juros líquida deduzida dos lucros e perdas não recorrentes é basicamente estável. 1) Margem de lucro: margem de lucro bruta 77,8% (- 0,3pp), margem de lucro líquida 18,0% (+ 2,4pp), deduzindo margem de lucro não líquido 15,4% (+ 0,2pp). 2) Relação de despesas: a razão de despesas vendas/gestão/I&D foi de 48,0% / 7,6% / 3,8%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 2,1 / – 0,4 / – 0,7pp.
O período de despesas está errado e o fluxo de caixa operacional líquido é negativo periodicamente. O fluxo de caixa operacional líquido foi de – 170 milhões de yuans, principalmente devido à melhoria do poder de negociação da empresa, a extensão do período contábil dos fornecedores e parte das despesas em 21q4 foram pagas em 22q1.
Continue otimista: expansão do círculo de produtos e aprimoramento da força da marca
Produtos: os principais produtos estabilizam a fundação, e os novos produtos criam incremento.
1) produtos principais: estabilizar o status de dois produtos populares e categorias de “emulsão creme + protetor solar”. Creme de cuidados especiais (mais de 4 milhões de garrafas vendidas em 11 de novembro de 2001) e protetor solar continuaram a crescer em alta taxa. Lançar a linha de produtos “High Moisturizing Series” para consolidar a posição de emulsão / creme. De acordo com a Euromonitor, a empresa ficou em 4º lugar no mercado de toners em 21 anos (ano a ano + 3º).
2) novos produtos: dupla penetração da expansão da eficácia e da inovação da categoria. Por um lado, tentamos lançar um novo produto de “branqueamento + anti-envelhecimento”.A essência de ponto branco transparente claro foi lançada desde 19 anos, e a quantidade aumentou rapidamente após a atualização abrangente de 22q1; Por outro lado, as categorias vantajosas continuam a ser enriquecidas. De acordo com a Euromonitor, o ranking de mercado de máscaras da empresa subiu para o número 7; Os produtos da série “Shuangxiu Revitalizing Essence” são honrados com tmall pequena caixa preta sensível músculo Anti-envelhecimento Essence No.1.
Marca: a quota de mercado das principais marcas continua a aumentar, e desenvolve ativamente novas marcas em torno de “sensitive +”.
1) Winona: foco no reparo sensível do músculo, com efeito significativo da cabeça. De acordo com a Euromonitor, Winona ficou em primeiro lugar no mercado chinês de produtos de cuidados com a pele de grau dermatológico em 21 anos, com uma participação anual de + 2PP, quase a soma do segundo e terceiro lugares no mercado.
2) Winona bebê: em 21 anos, Winona bebê, que lançou ativamente o posicionamento de cuidados com a pele infantil, emergiu no dobro 11 e ganhou o top 10 da categoria de cuidados com a pele infantil tmall.
3) marcas de cinema: beautyanswers e aoxmed: posicionando high-end e focando nos canais de hospitais médicos e americanos.
Sob o impacto da epidemia, espera-se que o crescimento da renda abrande em abril e prepare-se ativamente para 618 para alcançar outro bom resultado
Sob o impacto da epidemia, a taxa de crescimento da empresa em abril deve desacelerar em comparação com o primeiro trimestre, mas abril é o off-season de cosméticos, que tem pouco impacto no desempenho anual, e o desempenho do segundo trimestre depende principalmente de 618. Com a empresa que transfere o inventário em Xangai para o sub armazém circundante + fábrica do agente, e a cadeia de suprimentos está retornando ao trabalho de uma maneira ordenada, a empresa se preparará ativamente para 618 e atenderá o teste importante no segundo trimestre.
Previsão de lucros e avaliação
Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) produtos, canais e marcas trabalham juntos, e há um grande espaço para o crescimento da lucratividade no futuro. Estima-se que a receita da empresa em 22-24 anos será de 5,65 bilhões de yuans, 7,62 bilhões de yuans e 9,82 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 40%, 35% e 29%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,21 bilhão de yuans, 1,64 bilhão de yuans e 2,11 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 40%, 35% e 29%; O valor de mercado atual corresponde a pe69, 51 e 39 vezes, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
O risco de intensificação da concorrência no mercado, epidemia repetida, o risco de o modelo de marketing não se adaptar às mudanças do mercado, o risco de plataformas de vendas relativamente concentradas, etc.
