\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 233 Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) )
Evento:
Em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 16,759 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 791 milhões de yuans, uma diminuição anual de 25,51%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 718 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 29,77%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 4,677 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,22%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 384 milhões de yuans, um aumento anual de 12,82%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 396 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 16,93%.
Comentários:
Em 2021, a receita operacional manteve um crescimento constante e o lado do lucro estava sob pressão
Em 2021, a receita operacional da empresa manteve um crescimento constante, do qual o negócio de varejo realizou uma receita operacional de 15,285 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,99%; O negócio de atacado alcançou uma receita operacional de 1,007 bilhão de yuans, um aumento significativo de 105,29% ano a ano, principalmente devido ao incremento trazido pela expansão da empresa do negócio de franquia. O lado do lucro da empresa começou a diminuir desde o segundo trimestre de 2021, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 perdeu 27 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 113,89%, principalmente devido ao impacto da amortização de juros sob os novos padrões de leasing, amortização de despesas de incentivo de ações e amortização de juros em títulos convertíveis. A flutuação da estrutura de receita arrastou para baixo a margem de lucro bruto, que se recuperou em 2022q1. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 38,15%, uma ligeira diminuição de 0,32% em relação ao ano anterior. Acreditamos que se deva principalmente à flutuação da estrutura do produto da empresa e ao declínio da renda não medicamentosa com alta margem de lucro bruto. Em termos de categorias, os medicamentos chineses e ocidentais de patentes da empresa alcançaram uma receita operacional de 11,353 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 25,05%; A receita operacional do ginseng chinês e materiais medicinais foi de 2,461 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,40%; A receita operacional de não drogas foi de 2,477 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,79%. Em 2022q1, a margem de lucro bruto da empresa recuperou gradualmente para 41,54%, com um aumento homólogo de 3,39%, principalmente devido ao aumento da margem de lucro bruto de várias variedades.
A expansão da loja foi acelerada e o desenvolvimento equilibrado foi alcançado em todas as regiões
A empresa continuou a se concentrar na estratégia de desenvolvimento regional, profundamente cultivada no sul da China, ativamente organizou expansão fora da província e alcançou desenvolvimento equilibrado em todas as regiões. Em 2021, a empresa teve um aumento líquido de 2173 lojas. No final de 2021, um total de 8139 lojas (incluindo 935 lojas franquias) foram abertas, abrangendo 15 províncias como Guangdong e Guangxi. Entre elas, as vendas no mercado da China do Sul aumentaram 6,93%, as vendas no mercado da China Central aumentaram 54,93%, as vendas no mercado da China Oriental aumentaram 20,85%, e as vendas nos mercados Nordeste, Norte, Noroeste e Sudoeste aumentaram 96,67%, percebendo o desenvolvimento equilibrado de múltiplas regiões; Em 2022q1, 276 lojas foram adicionadas.
Previsão de lucros e notação
Afetado pela epidemia, o desempenho da empresa está sob pressão de curto prazo e gradualmente se recupera em 2022q1. De acordo com o relatório anual da empresa em 2021 e o primeiro relatório trimestral em 2022, e levando em conta o impacto da epidemia, a previsão de lucro líquido de 2022 a 2023 é reduzida de RMB 1,319/1,65 bilhão para RMB 968/1,196 bilhão, e a previsão de lucro líquido em 2024 é RMB 1,485 bilhão, mantendo a classificação de “compra”.
