\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 655 Gettopacoustic Co.Ltd(002655) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022, e o primeiro trimestre continuou a crescer mês a mês. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 937 milhões, um decréscimo homólogo de 20,62%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 66 milhões, com um aumento homólogo de 42,71%; Deduzir lucro não líquido de 68 milhões, com um aumento homólogo de 49,08%; A margem de lucro bruta abrangente foi de 27,74%, com um aumento homólogo de 6,17%. Em 2021, o mercado downstream de eletrônicos de consumo era relativamente fraco, e a receita da empresa foi afetada em certa medida. Através da integração de recursos, desenvolvimento de mercado e melhoria da posição de mercado, a empresa otimizou ainda mais sua estrutura de produto, otimizou significativamente sua lucratividade e aumentou significativamente sua margem de lucro bruto.
Em 2022q1, a receita da empresa foi de 235 milhões, com um aumento homólogo de 1,63%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 19 milhões, diminuição homóloga de 22,22% e aumento mensal de 174,22%; Deduzindo lucro não líquido de 18 milhões, diminuição homóloga de 26,19% e aumento mensal de 20,37%; A margem de lucro bruta abrangente foi de 25,56%, uma diminuição homóloga de 3,25pct e um aumento mensal de 2,66pct. A estrutura do produto da empresa 2022q1 continua a ser otimizada, e sua margem de lucro bruto também está melhorando mês após mês. a empresa continua a cavar profundamente no campo da acústica, e continua a fazer novos avanços nos campos de micro alto-falantes, sensores MEMS, fones de ouvido sem fio inteligentes TWS, VR / AR, desgaste inteligente, casa inteligente, carro inteligente e assim por diante.
Dar importância à I & D e continuar a aumentar o investimento em I & D. Em 2021, a empresa investiu 63 milhões em I&D, com um aumento homólogo de 9,03%; O rácio de despesas em I&D foi de 6,76%, com um aumento homólogo de 1,84pct. A empresa atribui importância à pesquisa e desenvolvimento. em 2021, aumentou o investimento em pesquisa e desenvolvimento, recursos integrados e reforçou a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos. O número de pedidos de patente e nível de tecnologia do produto continuou a melhorar. foi reconhecido pelos clientes e estabeleceu relações de cooperação nas áreas de micro alto-falantes, sensores MEMS, fones de ouvido sem fio TWS, AR / VR e assim por diante.
O alto crescimento do mercado de voz veicular impulsiona a demanda por acústica veicular. Em termos de controlo do veículo, a voz a bordo é melhor do que o esquema de teclas ou toque, o que pode evitar a distração do condutor e melhorar a experiência de condução. Além disso, como a entrada para a Internet dos veículos, a voz a bordo é tão importante quanto os alto-falantes inteligentes. O microfone a bordo da empresa continuou a penetrar e foi altamente reconhecido pelos clientes. O módulo de microfone a bordo da empresa suporta o projeto e produção de microfones HFM / ANC / RNC. No lado do produto, a empresa começou a fornecer microfones a bordo em 2007; Produção em massa MEMS em 2008; Em 2016, os microfones MEMS foram usados em veículos, e mais de 10 milhões de veículos foram enviados; Em 2020, o microfone de carro A2B da empresa será entregue em lotes. Em termos de clientes, a empresa ganhou a melhor qualidade do veículo do cliente H em 2018. Além disso, Gettopacoustic Co.Ltd(002655) na classificação anual de fornecedor do cliente H, a tem sido continuamente recompensado e reconhecido por cinco anos consecutivos.
A tendência de atualização da indústria micro eletroacústica é óbvia, a demanda de terminais downstream floresce em muitos pontos, TWS continua a penetrar, e relógios inteligentes, AR VR e pulseiras estão prontos para ir. Nos últimos anos, o crescimento dos smartphones tem sido relativamente estável, e espera-se que a participação da empresa em clientes continue a aumentar. Ao mesmo tempo, continua a cortar em novas cadeias de suprimentos e novas categorias de produtos. A funcionalidade dos relógios inteligentes e pulseiras inteligentes continuou a romper e rapidamente detonou o mercado. O relógio inteligente é um produto eletrônico que os usuários esperam usar perto de seu corpo a qualquer hora e em qualquer lugar. A partir da análise das necessidades do usuário e características do produto, acreditamos que a direção de desenvolvimento possível do relógio inteligente no futuro é: apoiar headset TWS “forte combinação”, substituindo o telefone inteligente, exibição de resistência mais poderosa, experiência de produto independente e fornecer serviços de saúde mais profissionais. A explosão de terminais downstream também rapidamente provocou a explosão de componentes eletroacústicos upstream e componentes eletroacústicos.
Espera-se que a empresa aprofunde a tecnologia, fortaleça a coordenação estratégica com Wuxi Weigan e acelere o desenvolvimento do negócio acústico. No futuro, espera-se que a empresa tire vantagem das vantagens de Wuxi Weigan no projeto acústico da microplaqueta MEMS, melhore ainda mais a cadeia existente da indústria dos componentes micro eletroacústicos e dos componentes eletroacústicos da empresa, e jogue um papel positivo na cooperação estratégica no campo dos componentes acústicos e dos dispositivos do semicondutor, tais como a expansão do negócio, a coordenação industrial e o compartilhamento de recursos, de modo a promover a transformação e a atualização do negócio da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de avaliação. Esperamos que em 2022e/2023e/2024e, a Gongda electroacústica atinja uma receita de RMB 1.55523333266 bilhão, com um aumento homólogo de 66,0% / 50,0% / 40,0%. Espera-se que em 2022e/2023e/2024e, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 157270/406 milhões, com um aumento homólogo de 139,5% / 71,9% / 50,6%, Gettopacoustic Co.Ltd(002655) no presente, o preço da ação corresponde a PE de 17,4/10,1/6,7x, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a demanda a jusante é menor do que o esperado e a concorrência do setor é intensificada
