\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 62,367 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,038 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 34,07%, ROE (ponderado) atingiu 12,04%, e o fluxo de caixa operacional líquido atingiu 35,608 bilhões de yuans. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 17,099 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,78%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,884 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 53,25%. O crescimento substancial do desempenho da empresa beneficiou principalmente do funcionamento estável da energia nuclear e da nova capacidade instalada de energia e da melhoria do preço da eletricidade orientada para o mercado da energia nuclear.
As unidades de energia nuclear foram colocadas em operação uma após a outra, e a geração de energia da empresa aumentou significativamente devido à superposição de nova energia. A partir do primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma capacidade de energia nuclear instalada de 23,71gw, um aumento de 3,4gw em comparação com o final de 2020. Beneficiou-se principalmente da operação contínua das unidades Fuqing No. 5, Tianwan No. 6 e Fuqing No. 6 no primeiro semestre de 2021 e no primeiro trimestre deste ano. Ao mesmo tempo, as horas de utilização das unidades de energia nuclear da empresa aumentou significativamente em 2021, atingindo 7871 horas, Um aumento de 250 horas ano a ano. Sob o duplo crescimento da capacidade instalada e das horas de utilização, a geração de energia nuclear em 2021 e no primeiro trimestre de 2022 atingiu 1731 e 44,34 bilhões de kwh respectivamente, com um aumento homólogo de 16,7% e 14,4%, respectivamente. No primeiro trimestre de 2022, a empresa tinha instalado 8,87gw de energia nova (2,63gw de energia eólica e 6,24gw de energia fotovoltaica), um aumento de 3,62gw em relação ao final de 2020. Sob a vigorosa operação de energia nova, a geração de energia da empresa em 2021 e no primeiro trimestre de 2022 aumentou 68,7% e 37,73%, respectivamente, em termos homólogos. De acordo com o anúncio da empresa, em 2021, a subsidiária China Nuclear Huineng realizou um lucro líquido de 1,275 bilhão de yuans Se calculado com base na capacidade instalada relatada de 6,04gw em 2021, o lucro líquido da nova energia da empresa por GW atingiu 211 milhões de yuans, o que é bastante lucrativo para uma empresa com uma alta proporção de fotovoltaica.
Espera-se que o desempenho em 2022 atinja um crescimento elevado e uma forte certeza de crescimento estável a longo prazo:
1) em 2022, o preço da eletricidade orientada para o mercado da energia nuclear aumentará. De acordo com os resultados anuais da transação orientada para o mercado de todas as províncias, o preço da eletricidade orientada para o mercado da energia nuclear em Jiangsu, Zhejiang e outros lugares aumentará em graus variáveis, dos quais o preço de 16 bilhões de kwh de eletricidade anual a longo prazo na província de Jiangsu aumentará em quase 20%;
2) beneficiando da rápida produção de nova capacidade instalada de energia a médio prazo, a empresa planeja atingir 30GW de nova capacidade instalada de energia até 2025, e espera-se adicionar 5GW anualmente, fornecendo apoio para o crescimento do desempenho de médio prazo. O fluxo de caixa da empresa das atividades operacionais aumentou constantemente, atingindo 35,6 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 14,47%. O nível de fluxo de caixa de alta qualidade fornece suporte para o investimento futuro da empresa e construção de novos projetos de energia e energia nuclear.
De acordo com o anúncio da empresa, a empresa tem um total de 9 unidades em construção e em construção, das quais as unidades de Zhangzhou 1 e 2 devem ser colocadas em operação em 2024 e 2025 respectivamente, Hainan xiaodui e Tianwan unidade 7 devem ser colocadas em operação em 2026, xudabao unidades 3, 4, Tianwan 8 e Sanmen unidade 3 devem ser colocadas em operação em 2027, e Sanmen unidade 4 deve ser colocada em operação em 2028. Em 20 de abril de 2022, o Comitê Permanente nacional aprovou seis unidades de energia nuclear ao mesmo tempo, e o progresso da aprovação foi acelerado. As unidades 3 e 4 da empresa do projeto de energia nuclear Zhejiang Sanmen foram aprovadas. Atualmente, a empresa está na fase inicial de preparação, e o projeto tem mais de 10 unidades. Durante o período “Décimo Plano de Cinco Anos”, as unidades de energia nuclear da empresa devem ser colocadas em produção centralizada, trazendo espaço de crescimento a longo prazo.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 74,224 bilhões de yuans, 78,218 bilhões de yuans e 83,667 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 19,0%, 5,4% e 7,0% respectivamente, e lucro líquido de 11,444 bilhões de yuans, 12,336 bilhões de yuans e 13,953 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 42,4%, 7,8% e 13,1% respectivamente; Mantenha a classificação de investimento de Buy-A, e o preço alvo de seis meses é de 10,0 yuan.
Aviso de risco: a promoção da política é menor do que o esperado, o progresso da produção do projeto é menor do que o esperado e o risco de produção de segurança.
