\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 766 Puya Semiconductor (Shanghai) Co.Ltd(688766) )
Em 14 de abril e 26 de abril, Puya Semiconductor (Shanghai) Co.Ltd(688766) divulgaram respectivamente o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,103 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 53,75% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 291 milhões de yuans, um aumento homólogo de 238,39%. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 224 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 4,91%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 42 milhões de yuans, um aumento homólogo de 8,07%.
Nos últimos 21 anos, várias linhas de produtos vêm se desenvolvendo a alta velocidade. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,103 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 53,75%, principalmente devido ao crescimento comum de várias linhas de produtos, das quais a receita do flash NOR foi 784 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 58,93%, e a receita de EEPROM foi 319 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 43,55%. Do lado do lucro, a margem de lucro bruto global da empresa em 21 anos atingiu 36,23%, com um aumento homólogo de 12,44pcts, dos quais a margem de lucro bruto da NOR flash atingiu 37,55%, com um aumento homólogo de 13,29pcts, e a margem de lucro bruto da EEPROM atingiu 32,98%, com um aumento homólogo de 10,50pcts. A melhoria da margem bruta de lucro da empresa em 21 anos deve-se principalmente à otimização contínua da estrutura do produto e estrutura do cliente downstream. Em termos do relatório do primeiro trimestre de 2022, a receita da empresa foi de 224 milhões de yuans, com um aumento anual de – 4,91%, principalmente devido à fraca demanda no período off-season tradicional no primeiro trimestre, o impacto da epidemia e da logística limitada em algumas regiões. No entanto, a empresa ainda manteve alta lucratividade, alcançando um lucro líquido de 42 milhões de yuans em 22q1, com um aumento anual de 8,07%.
A estrutura dos produtos e clientes continua a ser otimizada, e o chip de memória move-se para o mercado high-end. (1) No primeiro semestre do ano, a empresa concluiu o desenvolvimento de uma gama completa de produtos de 4MB a 128MB para o nó de processo 40nm nem flash da plataforma de processo SONOS, e todos os produtos foram produzidos em massa e enviados no Q3. Ao mesmo tempo, a empresa concluiu o primeiro projeto de produto etoxspi nem flash baseado na plataforma de processo etox e combinado com suas próprias vantagens de baixa potência. Passou com sucesso a certificação de muitos principais fabricantes de chips e iniciou o envio de pequenos lotes em 21q4. Espera-se contribuir ainda mais com receita e aumentar a competitividade da empresa no campo da capacidade média e grande nem flash no futuro. (2) Com base no processo 130nm de EEPROM, a empresa realizou o R & D e a produção em massa de EEPROM com 95nm e abaixo.A capacidade de EEPROM com interface IIC + SPI cobre toda a série de 2k-2m, dos quais os produtos de alta capacidade de 2m foram produzidos em massa no Q4. Vale a pena notar que a EEPROM da empresa continua a mover-se do campo da eletrônica de consumo para o campo da indústria e automóvel, e alguns produtos a bordo completaram a certificação aec-q100. Ao mesmo tempo, no campo da eletrônica de consumo tradicional, a tensão de trabalho ultra baixa da empresa e o EEPROM de tamanho ultra pequeno também foram lançados uma após a outra, garantindo a competitividade dos produtos da empresa.
“Memória +” tem um layout estratégico abrangente para entrar no mercado MCU e chip analógico. (1) Com base em sua tecnologia líder e nas vantagens da memória de ultra-baixa potência, a empresa estabeleceu uma linha de produtos MCU de uso geral, e produtos de 32 bits baseados no núcleo ARM M0 + foram enviados aos clientes; (2) A equipe de chip analógico também concluiu a construção.O novo layout do chip analógico é o chip driver no campo do motor da bobina de voz, que está sendo transmitido atualmente. No futuro, com a introdução contínua de novos produtos e a colocação contínua de linhas de produtos, espera-se que a empresa acelere seu crescimento.
Sugestão de investimento: prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22/23/24 deve chegar a 351483/640 milhões de yuans, correspondendo a 20/15/11 vezes de PE em 22/23/24. A empresa tem competitividade internacional no campo dos chips de memória, e continua a explorar novas linhas de produtos, tem crescimento a longo prazo e mantém a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; A oferta de capacidade a montante é limitada; A concorrência no mercado intensifica-se.
