\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 705 Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022:
21. Rendimento anual: 15 bilhões de yuans (YoY + 13%), 790 milhões de yuans (Yoy-29%) atribuíveis à mãe e 680 milhões de yuans (Yoy-27%) deduzidos.
21q4: a renda é de 4,2 bilhões (YoY + 3%), o pai é de 200 milhões (Yoy-5%), ea dedução é de 150 milhões (YoY + 59%)
22q1: receitas de RMB 3,6 bilhões (YoY + 13%), RMB 180 milhões (YoY + 5%) atribuíveis à mãe, e RMB 150 milhões (YoY-12%) deduzidas
O lado da receita do primeiro trimestre superou ligeiramente as expectativas devido ao bom desempenho das exportações; O lado do lucro está alinhado com as expectativas.
Lado das receitas: vendas de exportação brilhantes, vendas domésticas sem graça
Cerca de 2,9 bilhões de yuans (cerca de 2,9 bilhões de yuans) de Dongling motor (cerca de 2,4 bilhões de yuans) e 2,0 bilhões de yuans (cerca de 2,9 bilhões de yuans) de Neijiang motor; Vendas de exportação de RMB 3,1 mil milhões (ano homólogo-4%).
22q1: vendas internas de 710 milhões (YoY + 3%), e Mofei deve diminuir ligeiramente; Vendas de exportação de 2,9 bilhões (YoY + 17%).
Vendas de exportação: Q1 voltou para baixo, mostrando uma boa recuperação; Considerando o possível impacto do período errado, a soma das receitas de exportação de 21q4 e 22q1 é + 5% maior que a do YoY no mesmo período.
Vendas domésticas: Q1 é suprimido pelo boom da indústria.De acordo com a taxa de crescimento da amostra de Aowei Q1 pequena indústria de cozinha – 11%.
Lado do lucro: aumento contínuo mês a mês
21q4 margem de lucro bruta 17,8% (+ 0,5pct), margem de lucro líquido 5,0% (- 0,4pct).
22q1 margem de lucro bruta 16,6% (- 2,4pct), margem de lucro líquido 5,1% (- 0,5pct).
Principais fatores que influenciam o desempenho do lucro da empresa Q1:
Custo da matéria prima: espera-se que continue a digerir mês a mês. Espera-se que a margem de lucro bruto decline ano a ano, principalmente devido ao aumento da proporção de negócios OEM de exportação com baixa margem de lucro bruto. Se o impacto das mudanças estruturais não for considerado, espera-se que a pressão das matérias-primas continue a melhorar mês a mês.
Taxa de câmbio: realizar cobertura efetiva. As despesas financeiras da empresa do primeiro trimestre são de 08 milhões e o rendimento da gestão cambial é de 16 milhões.
Desde que o ajuste de preços da empresa foi implementado, o desempenho da rentabilidade foi gradualmente reparado mês a mês; Posteriormente, no ambiente de desvalorização do RMB, os lucros da empresa suprimidos pela taxa de câmbio também devem ser melhor liberados.
Sugestão de investimento: classificação de compra.
O sinal do ponto de inflexão é liberado continuamente. Os atuais fatores repressivos, como taxa de câmbio / custo, são gradualmente visíveis e melhorados; Embora as vendas domésticas sejam afetadas pela epidemia a curto prazo, espera-se que o segundo trimestre aumente gradualmente após introduzir uma base baixa. Considerando que a pressão de custo e taxa de câmbio não foi completamente aliviada no curto prazo, a previsão de lucro é ajustada. Estima-se que 940 milhões e 1,2 bilhão (o primeiro valor é de 1,2 bilhão e 1,7 bilhão de yuans) serão devolvidos à matriz em 22 e 23 anos, e yoy + 18% e + 30%, correspondendo a pe13 e 10x. Comprar classificação.
Dica de risco: o preço das matérias-primas sobe, o desenvolvimento de marcas independentes é menor do que o esperado e as ordens de exportação são menores do que o esperado
