\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 323 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) )
Visão geral do desempenho
22q1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 21,4%, um ligeiro decréscimo de 0,6 pc em relação a 2021; A taxa de crescimento da receita foi de 6,3%, 4,2pc superior à de 2021; O Roe (anualizado) foi de 9,1%, com um aumento homólogo de 0,8pc; ROA (anualizado) foi de 0,77%, com um aumento homólogo de 5bp. No final do 22q1, a taxa Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) defeituosa foi de 0,99%, queda de 1pb em relação ao início do ano; A taxa de cobertura da provisão foi de 420%, 8 pc superior à do início do ano.
Crescimento das receitas retomado
22q1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) receita cresceu 6,3%, alta 4,2pc em relação a 2021, principalmente devido ao crescimento da receita de juros e outros rendimentos não juros; A taxa de crescimento do lucro de 22q1 foi de 21,4%, que foi basicamente a mesma que em 2021. Olhando para a frente para o futuro, o aumento da participação de mercado na área urbana de Suzhou apoiará o crescimento da receita da empresa. Ao mesmo tempo, considerando a compensação contínua dos riscos de ações e o espessamento substancial das provisões, o lucro da empresa deve manter um crescimento rápido. Principais fatores de suporte: ① a expansão da escala foi acelerada, e a taxa de crescimento anual de ativos 22q1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) aumentou 1pc para 14,8% em comparação com o início do ano; ② A margem de juros líquida de 22q1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) trimestre único (no início e no final do período) aumentou 32BP para 2,05% em comparação com 21q4, e ambos os fins do ativo e do passivo melhoraram. ① 22q1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) taxa de renda de custos diminuiu 1,8pc ano a ano, contribuindo mais para os lucros. Principais fatores de arrasto: a taxa de crescimento da perda por imparidade de ativos mudou de uma diminuição homóloga de 10% em 2021a para um aumento homólogo de 1% em 2022q1, e sua contribuição para os lucros enfraqueceu.
O spread da taxa de juro recuperado mês a mês
22q1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) margem de juros líquida do trimestre único (no início e no final do período) aumentou 32BP para 2,05% em comparação com 21q4, e ambos os lados negativos do ativo melhoraram: ① no lado do ativo, 22q1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) rendimento do ativo com juros do trimestre único (no início e no final do período) aumentou 28bp para 3,84% em comparação com 21q4, principalmente devido ao aumento na proporção de empréstimos de varejo, e a proporção de empréstimos de varejo em novos empréstimos aumentou de 0,4% de 21q4 para 30,4% de 22q1. ② No lado do passivo, o rácio do custo do passivo do pagamento de juros do trimestre único 22q1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) diminuiu 5pb para 2,02% em comparação com o 21q4. Especula-se que a reforma do mecanismo de fixação de preços de depósitos e a diminuição do custo de capital das responsabilidades orientadas para o mercado beneficiarão dele.
Forte crescimento do retalho
① em termos de escala, os empréstimos 22q1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) mantiveram uma alta taxa de crescimento de 22%. ② Regionalmente, Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) continuou a melhorar a profundidade e amplitude dos serviços na área urbana de Suzhou.A proporção de empréstimos em Suzhou (excluindo Wujiang) aumentou de 10,6% no final de 2020 para 17,2% no final do 22q1. 22q1 Suzhou (excluindo Wujiang) aumentou 55% ano a ano, apoiando o crescimento do crédito. ① Estruturalmente, 30,4% dos novos empréstimos 22q1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) são investidos em empréstimos de varejo. Sob a pressão geral do investimento de varejo dos bancos cotados, Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) empréstimos de varejo são melhores do que as expectativas do mercado. ① Em termos de produtos, Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) aumentou o investimento de empréstimos pessoais para negócios, que aumentou 66% ano a ano no final do 21.
Disposições para espessamento substancial
A taxa de inadimplência de 22q1 aumentou de – 1bp para 0,99% em relação ao início do ano, e a taxa de atenção aumentou de – 15bp para 2,41% em relação ao início do ano, ambos os indicadores melhoraram trimestralmente desde 2021. Ao mesmo tempo, pode-se ver que a taxa líquida de geração de TTM ruim real em 2021 é igual a 0,27% em comparação com 21h1, e o grau de desvio atrasado 90 + também é igual a 28%. O risco real é baixo e a identificação de risco é rigorosa. A taxa de cobertura da provisão de 22q1 foi de + 8pc para 420% em comparação com a do início do ano, e o nível da provisão atingiu o nível mais alto desde a listagem. Olhando para o futuro, à medida que o risco de ações é gradualmente compensado, espera-se que a qualidade dos ativos seja melhorada ainda mais.
Previsão de lucros e avaliação
Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) momentum de receita reparado, margem de juros recuperou mês a mês, as vendas no varejo cresceram mais rápido do que o esperado e a provisão foi significativamente espessada. Estima-se que de 2022 a 2024, o lucro líquido de Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) atribuível à empresa-mãe aumentará 22,3% / 15,5% / 15,6% em termos homólogos, correspondendo a bps7,5% 87 / 8,58 / 9,41 yuan. Mantenha o preço alvo de 7,00 yuan, correspondente a 0,89 vezes Pb em 2022. O preço atual corresponde a pb0,00 em 202266 vezes, 35% do espaço de preço atual.
Dica de risco: estagnação macroeconômica e surto acentuado de adverso.
