\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 724 Ocean’S King Lighting Science & Technology Co.Ltd(002724) )
A receita e o lucro anuais atingiram um novo alto, e o desempenho do 22q1 estava sob pressão devido à epidemia. Em 2022, a empresa alcançou uma receita de 2,113 bilhões, um aumento ano a ano de + 23,96%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 392 milhões, um aumento ano a ano de + 30,43%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução de não impostos de 363 milhões, um aumento ano a ano de + 33,4%, um EPS de 0,5031 yuan / ação, um dividendo proposto de 2 yuan por ação (incluindo impostos), e uma taxa de dividendos de 39,75%, que está em linha com o desempenho expresso anterior. A receita da 22q1 foi de 304 milhões, um aumento homólogo de – 3,5%, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 17 milhões, um aumento homólogo de – 38,32%, devido principalmente ao impacto da epidemia e ao aumento do investimento em entregas, pessoal e I&D.
A rentabilidade aumentou contra a tendência, e a renda per capita aumentou constantemente. Por negócio, o negócio de iluminação atingiu uma receita de 1,691 bilhão em 2021, um aumento homólogo de + 15,8%, dos quais a receita de produtos fixos / portáteis / móveis foi de 1,013/3,36/319 bilhões, um aumento homólogo de 25,28% / 3,3% / 3,8%, respectivamente; A margem de lucro bruto global do negócio de iluminação foi de 68,86%, com um aumento homólogo de + 3,06 PCT e uma margem de lucro líquido de 21,31%, com um aumento homólogo de + 3,05 PCT. Os fatores adversos do aumento das matérias-primas foram superados através da melhoria do processo do produto, aceleração da iteração do produto e cooperação estratégica com fornecedores, e a rentabilidade foi melhorada face à tendência. Mingzhihui alcançou uma receita anual de 422 milhões, um aumento homólogo de + 72,94%, principalmente devido à consolidação no segundo semestre de 2020, e a margem de lucro bruto anual foi de 32,6%, um aumento homólogo de -5,7pct. A renda per capita do pessoal de vendas da empresa em todo o ano foi de 974900, com um aumento homólogo de + 11,5%. O lado do custo foi ainda diluído. A taxa de custo durante todo o ano foi de 40,34%, com um aumento homólogo de -1,94 PCT, dos quais a taxa de custo de vendas diminuiu 1,48 PCT para 29,1%. Até o final do período de relato, o rácio de passivo dos ativos da empresa tinha sido otimizado para 11,92%, com um aumento homólogo de -4,58pct.
O layout do negócio foi realizado com antecedência, e a operação do Q1 estava ligeiramente sob pressão. A margem bruta de lucro da empresa no 22q1 atingiu 54,8%, queda de 10,5% em relação ao ano anterior, principalmente devido à mudança na proporção da estrutura do negócio, e a taxa de despesa aumentou 2,5pct para 52,9% em relação ao ano anterior. Entre eles, a taxa de despesa de vendas / gestão / finanças / P & D mudou em + 1,4pct / – 0,3pct / + 0,6pct / + 0,8pct respectivamente. A maior taxa de despesa com vendas deveu-se principalmente ao aprofundamento da construção de canais e ao aumento da equipe de pessoal. O fluxo de caixa operacional líquido 22q1 realizou -117 milhões, com um aumento homólogo de -42,84%, principalmente devido ao aumento dos salários e pagamentos de reservas devido ao esquema de negócios antecipado, bem como ao aumento do pré-pagamento aos fornecedores por custos de bloqueio antecipado.
Aviso de risco: situação epidêmica repetida; A evolução do mercado é inferior ao esperado; Risco de rotatividade de pessoal.
Sugestão de investimento: o plano de incentivo está implementado, o crescimento ainda vale a pena esperar e a classificação “comprar” é mantida.
Desde este ano, a empresa estabeleceu ainda três subsidiárias do setor para aprofundar a operação independente, além de emitir plano de incentivo de opções de ações pesadas e plano de propriedade de ações de funcionários para liberar totalmente e melhorar o entusiasmo dos funcionários. No contexto da conservação de energia e redução do consumo, produção segura e fabricação inteligente, a demanda da indústria está aumentando. Como uma empresa líder de iluminação profissional, espera-se que a empresa continue a se beneficiar, e seu crescimento futuro ainda vale a pena olhar para a frente. Espera-se que o EPS em 202224 será 0,66 / 0,89 / 1,19 yuan / ação, e o PE correspondente será 17,1 / 12,8 / 9,5x, mantendo a classificação “comprar”.
