\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 738 Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) )
Evento: nos dias 26 e 27 de abril, a empresa divulgou o relatório anual 2021 e o relatório trimestral 22q1 respectivamente. 1) Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,394 bilhões de yuans, um aumento anual de 87,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 558 milhões de yuans, um aumento anual de 220,3%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 540 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 255%. 2) Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 999 milhões de yuans, um aumento de 120,8% ano a ano e 91,9% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 256 milhões de yuans, um aumento de 247,1% ano a ano e 98,2% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 248 milhões de yuans, com um aumento anual de 250,5% e um aumento mensal de 93,4%. 3) A receita 22q1 da empresa foi de 1,848 bilhão yuan, um aumento ano a ano de 399,0% e um aumento mês a mês de 84,96%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 775 milhões de yuans, um aumento de 866,3% ano a ano e 202,8% mês a mês. Cada 10 ações adicionais do capital da empresa serão pagas a todos os acionistas com um dividendo em dinheiro de RMB 1 para cada 10 ações adicionais.
Tanto o volume quanto o preço subiram, a produção e o marketing floresceram, e o desempenho foi brilhante. Em 2021, o negócio de sal de lítio da empresa (incluindo fluoreto de lítio, hidróxido de lítio e carbonato de lítio) teve uma receita de 942 milhões de yuans, um aumento anual de 393,42%; A margem bruta de lucro foi de 50,04%, um aumento de 4,86% em relação ao relatório intercalar e um aumento significativo de 12,85% em relação ao ano anterior em 2020. O preço do lítio acelerou em 2021.Os preços médios do carbonato de lítio doméstico da categoria bateria e hidróxido de lítio foram 121500 yuan / ton e 114300 yuan / ton respectivamente, 176% e 120% ano a ano. Em 2021, a receita de produção, vendas e vendas do setor de sal de césio aumentou significativamente, realizando uma receita de 801 milhões de yuans, um aumento anual de 59,41%; O lucro bruto foi 527 milhões de yuans, um aumento anual de 86,35%. Ao mesmo tempo, otimizando a estrutura do produto, a margem de lucro bruto abrangente aumentou 1,95% para 66,26% em relação ao ano anterior. Com o consenso alcançado sobre a transformação da economia verde global, o campo de aplicação da indústria de sal de césio foi gradualmente aberto, e a empresa tem vantagens mais óbvias. A empresa 22q1 tem um bom desempenho, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou significativamente ano a ano e mês a mês, que é superior ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021. A principal razão é que a demanda do mercado por novas energias e novos materiais na jusante aumentou significativamente, o que impulsiona o aumento de preços dos produtos da empresa, e a produção e operação de sal de lítio, sal de césio e outros negócios da empresa são bons.
A capacidade de produção continua a expandir e o crescimento do lucro pode ser esperado. Capacidade: a capacidade da empresa de 25000 toneladas de sal de lítio de grau de bateria foi concluída em outubro de 2021. Espera-se que mais de 70-80% da capacidade de 25000 toneladas de hidróxido de lítio de grau de bateria e carbonato de lítio de grau de bateria serão liberadas em 2022, e a saída excederá 20000 toneladas, que podem ser totalmente alcançadas em 2023. Além disso, a empresa planeja construir uma linha de produção de sal de lítio de 35000 toneladas, que deve atingir uma capacidade total de 60000 toneladas após ser colocada em operação no final de 2023. Recursos: a capacidade de beneficiamento de 120000 toneladas da mina Tanco da empresa retomou a produção em 21 de outubro. Seu novo concentrador de 500000 toneladas / ano e esquema de mineração a céu aberto estão em fase de viabilidade. A mina de bikita a ser comprada tem atualmente uma capacidade de beneficiamento técnico permeável de feldspato de lítio de 700000 toneladas anuais, e o novo projeto de expansão de mineração e beneficiamento de 1,05 milhões de toneladas / ano deve ser colocado em operação no início de 2023. Com a retomada de 120000 toneladas de capacidade de mineração e beneficiamento da mina Tanco e o fornecimento subsequente de 700000 toneladas de capacidade de bikita, espera-se que a taxa de autossuficiência do minério de lítio atinja 30-40% em 22 anos. Com a promoção da expansão da produção das duas minas, a taxa de autossuficiência de produtos de sal de lítio e matérias-primas da empresa aumentará gradualmente no futuro e engrossará o desempenho da empresa.
Sugestão de investimento: considerando o alto preço do sal de lítio e a melhoria da taxa de autossuficiência da empresa de recursos de lítio após a produção e expansão da mina de bikita, esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2.585/3.267/5.447 bilhões de 2022 a 2024, e o PE correspondente ao preço de fechamento em 27 de abril é de 9/7/4x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o volume de vendas de novos veículos de energia é menor do que o esperado, e o progresso na construção de projetos de mina autônoma é menor do que o esperado.
