\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 371 Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
Análise do desempenho
Em 27 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 22 anos.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 9,68 bilhões de yuans, um aumento anual de 60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,08 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 101%. A receita do 1q22 foi de 2,14 bilhões de yuans, um aumento anual de 50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 210 milhões de yuans, um aumento anual de 183%; Deduza lucro não líquido de RMB 155 milhões, com um aumento homólogo de 382%.
Análise empresarial
A empresa tem pedidos completos em mãos, com uma margem de lucro bruto de 45% no primeiro trimestre, e sua rentabilidade melhorou rapidamente.
De janeiro a fevereiro, os pedidos recém-assinados da empresa excederam 3 bilhões de yuans, com um aumento anual de 60%. As responsabilidades contratuais continuaram a aumentar de 3 bilhões de yuans no final de 2020 para 5,1 bilhões de yuans no final de 22 de março. A alta perspectiva da indústria foi sobreposta à substituição doméstica, e a empresa tinha pedidos suficientes na mão.
Em termos de produtos, a receita de equipamentos de semicondutores em 2021 foi de 7,1 bilhões de yuans, um aumento de 71%, e a de componentes eletrônicos foi de 1,7 bilhão de yuans, um aumento de 47%, contribuindo com 570 milhões de yuans e 600 milhões de yuans de lucro líquido respectivamente.
1) em termos de equipamento IC, as despesas de capital da China Wafer Factory Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , armazenamento de Changjiang e Hefei Changxin continua a aumentar.Estimamos que a capacidade de expansão potencial de linhas de ativos domésticos de 12 polegadas e 8 polegadas no futuro será de 1,2 milhão de peças / mês e 420000 peças / mês, e a demanda por equipamentos domésticos na China ainda aumentará em 30% em 22 anos. No contexto da fricção comercial Sino EUA, continuará a ajudar a melhorar a taxa de localização de equipamentos semicondutores. O equipamento da empresa continua a fazer avanços em termos de cobertura e penetração em fábricas de wafer downstream, e melhorar continuamente a matriz do produto.
2) 7,1 bilhões de equipamentos semicondutores incluem equipamentos de circuito integrado, LED / painel, embalagens avançadas e três gerações e meia de equipamentos. Impulsionada pela demanda por miniled, a construção da capacidade de produção da indústria de LED recuperou, levando as remessas de equipamentos LED da empresa a aumentar. Na nova indústria de exibição, a expansão da capacidade dos painéis TFT LCD e OLED diminuiu e a demanda por novos equipamentos diminuiu. A demanda por dispositivos SiC e Gan de novos veículos de energia, nova energia fotovoltaica e eletrônica de consumo está crescendo rapidamente, o investimento na linha de produção de semicondutores de terceira geração da China está aquecendo e o negócio de equipamentos de semicondutores de terceira geração da empresa está crescendo rapidamente.
3) o equipamento de bateria de vácuo e lítio da empresa alcançou 830 milhões de receitas em 21 anos, com um aumento anual de 16%, mantendo um crescimento constante. Ao mesmo tempo, o mercado downstream tem uma forte demanda por dispositivos de cristal high-end, resistores, capacitores e fonte de alimentação de módulo.A receita da empresa no campo de componentes eletrônicos foi de 1,7 bilhão de yuans, com um aumento ano a ano de 47% e uma margem de lucro bruto de 69%, com um aumento ano a ano de 2,8 PCT.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 24 será de 14,4/202/27,2 bilhões de yuans, um aumento de 7% em 23 anos e um aumento simultâneo de 49% / 40% / 34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 1,5/2/2,8 bilhão, com um aumento de 37% / 38% e 38%, correspondendo a 87/63/46 vezes de P/E e 9/6/5 vezes de P/s, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O avanço tecnológico é menor do que o esperado, a expansão downstream e o aumento da capacidade são menores do que o esperado, o risco comercial Sino-EUA é intensificado e a proibição de ações restritas é levantada.
