\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 066 Yutong Bus Co.Ltd(600066) )
No primeiro trimestre, a receita diminuiu ligeiramente em relação ao ano anterior, e o desempenho ficou sob pressão no curto prazo Yutong Bus Co.Ltd(600066) liberou o primeiro relatório trimestral de 2022, e a empresa alcançou uma receita de 3,526 bilhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, um aumento ano a ano de – 2,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -1,64 bilhão de yuans em uma base anual.
A margem de lucro bruto aumentou ligeiramente e a margem de lucro líquido diminuiu ligeiramente. A margem de lucro bruta do primeiro trimestre em 2022 foi de 14,96%, com um aumento homólogo de 0,56pct, e a margem de lucro líquido foi de – 3,34%, com uma diminuição homóloga de 0,3pct.
As despesas de I & D aumentaram significativamente e a taxa de despesas aumentou em termos homólogos. Em 2022, a quarta taxa da empresa do 2º trimestre foi de 25,61%, com um aumento homólogo de 4,63pct, das quais as taxas de despesas de vendas / gestão / I&D / financiamento foram de 9,50/6,89/10,89 / – 1,67pct respectivamente, com uma variação homóloga de + 1,43 / + 0,99 + / 2,49 / – 0,27pct, das quais as despesas de I&D mudaram muito, com um aumento homólogo de 25,9%.
A receita de veículo único aumentou significativamente em relação ao ano anterior, e o lucro líquido diminuiu ligeiramente. Em termos de veículo único, a receita de veículo único Q2 em 2022 foi 713000 yuan, um aumento de 207000 yuan ano a ano; O lucro líquido de um único veículo foi de – 23000 yuan, uma diminuição anual de 8000 yuan.
Grandes e médios clientes estão liderando, e a indústria entrou em uma recuperação fraca. Com a digestão da China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) efeito de descoberto e o fundo da epidemia, a demanda suprimida continuará a liberar-se, e espera-se que a indústria inaugure um ponto de inflexão. Sob “neutralização de carbono”, o espaço do mercado de exportação de ônibus elétricos no exterior é grande; Com a aplicação em larga escala de 5g e a expansão do modelo de negócios, espera-se que o mercado de transporte público de microcirculação urbana se expanda. No curto prazo, à medida que a indústria se estabiliza, espera-se que a rentabilidade da empresa recupere. Os veículos elétricos da empresa têm competitividade global e estão otimistas em relação ao negócio de exportação a médio e longo prazo; No longo prazo, estamos otimistas com a expansão do modelo de lucro quadridimensional evoluído pela indústria de ônibus de fabricantes de produção para provedores de soluções integradas.
Dica de risco: os subsídios continuam a diminuir, o volume de vendas da indústria de ônibus não atende às expectativas, e a valorização do RMB afeta a competitividade dos preços de exportação dos ônibus
Assessoria de investimento: mantenha a previsão de lucro e mantenha a classificação de “compra”. Mantemos a previsão de lucro da empresa. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 8,8/11,8/1,77 bilhões, e mantenha o preço alvo. Espera-se que a faixa de preço razoável em 2023 seja de RMB 10,4-13,0 respectivamente, mantendo a classificação de “compra”. A médio e longo prazo, com o modelo de negócios inteligente em todos os lugares, espera-se que o mercado de ônibus de microcirculação urbana se expanda e que o centro de avaliação da empresa melhore.
