\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 240 Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) )
Evento de investimento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 1,687 bilhão de yuans, um aumento anual de 212,59%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 1,07 bilhão de yuans, um aumento de 900,96% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 1,069 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 951,86%; O lucro por ação atingiu 1,24 yuan, um aumento anual de 785,71%.
Os preços do sal de lítio aceleraram e a rentabilidade da empresa aumentou. O preço do sal de lítio acelerou em 2022q1, e os preços do carbonato de lítio de grau de bateria e hidróxido de lítio na China subiram de 282400 yuan / ton e 234300 yuan / ton no início de janeiro para 517500 yuan / ton e 497300 yuan / ton no final de março, respectivamente. Em 2022q1, o preço médio do carbonato de lítio da categoria da bateria na China atingiu 424200 yuan / ton, acima 470,16% ano a ano e 102,77% mês a mês; O preço médio do hidróxido de lítio da categoria da bateria atingiu 371700 yuan / ton, acima 470,97% ano a ano e 84,47% mês a mês. Durante o período de relatório, o aumento do preço do sal de lítio excedeu em muito o aumento do preço do concentrado de lítio na Austrália no mesmo período, impulsionando ainda mais a diferença de preço entre sal de lítio e concentrado de lítio, impulsionando a elasticidade de liberação de desempenho comercial do setor de lítio da empresa para aumentar, e fazendo com que o desempenho do único trimestre da empresa em 2022q1 atinja um recorde alto.
A capacidade de produção de sal de lítio continua a expandir e expandir a base global de produção e fornecimento. Atualmente, a empresa construiu uma capacidade de produção de sal de lítio de 70000 toneladas, uma capacidade de produção de lítio metálico de 400 toneladas e uma capacidade de produção de sal de lítio de 60000 toneladas em construção. Na China, a capacidade de produção de 25000 toneladas de carbonato de lítio e 15000 toneladas de hidróxido de lítio da indústria de lítio Zhiyuan atingiu totalmente a capacidade de produção, e a produção de 40200 toneladas de sal de lítio foi realizada em 2021; A capacidade de produção de hidróxido de lítio de 30000 toneladas da Suining Shengxin foi concluída e colocada em operação em janeiro de 2022, e contribuirá com incremento de sal de lítio para a empresa este ano. No exterior, a empresa holding Sun Indonesia Shengtuo 50000 toneladas de capacidade de hidróxido de lítio e 10000 toneladas de capacidade de carbonato de lítio estão em construção e devem ser concluídas e colocadas em operação em 2023. Em termos de lítio metálico, a indústria de lítio Shengwei da empresa tem uma produção anual de 1000 toneladas. A capacidade de produção planejada da fase I do projeto de lítio metálico é de 600 toneladas. Atualmente, a capacidade de produção de 400 toneladas foi construída, e a capacidade de produção restante está em construção ativa.
O lado de recursos upstream lançou ataques multipontos e o sistema diversificado de garantia de recursos foi formado. Aoyinuo mining, uma subsidiária da empresa (holding 75%) tem uma capacidade de produção de 405000 toneladas de minério bruto, equivalente a 75000 toneladas de concentrado de lítio, e 41800 toneladas de concentrado de lítio serão produzidas em 2021; Além disso, a empresa chinesa comprou 100% de capital da Sichuan Liuxin survey, planning and Design Co., Ltd., e sua participação na mineração Huirong aumentou para um total de 25,19%. Sob o pano de fundo da política da China de acelerar o desenvolvimento de recursos de lítio este ano, a mineração Huirong deve completar a exploração e conversão para mineração; Durante o período de relatório, a empresa também assinou um acordo-quadro de cooperação estratégica com o grupo Guocheng. Os dois lados promoverão ativamente a retomada da produção da mineração Jinxin. A empresa avançará fundos para a mineração Jinxin para resolver o problema da dívida e retomar a operação da mina, e tem o direito de obter não menos de 50% dos produtos concentrados de lítio da mineração Jinxin. No exterior, a empresa adquiriu 51% do patrimônio líquido da Max mind Hong Kong, e sua subsidiária Zimbabwe Sun empresa possui a licença de mineração para um total de 40 blocos de minério de metal raro de sabixing projeto de tântalo de lítio. De acordo com o planejamento preliminar, a escala de produção de minério bruto projetada de sabixing projeto de tântalo de lítio é de 900000 toneladas / ano, equivalente a cerca de 200000 toneladas de concentrado de lítio, que é esperado para ser concluída e colocada em operação até o final de 2022; Além disso, a empresa adquiriu 100% de capital da empresa SESA na Argentina. A SESA tem o direito de operação do consórcio UT, que opera o projeto sdla na Argentina. A capacidade anual de produção do projeto é de 2500 toneladas de carbonato de lítio equivalente, e participou de vários projetos iniciais de exploração de lagos salgados na Argentina através de participação acionária. Em termos de subscrição de recursos, assinou acordos de compra fora de longo prazo com empresas de recursos de lítio no exterior, como Galaxy lítio e mineração avz; Além disso, a empresa subscreveu 3,4% do capital social total da empresa aby antes do IPO através da indústria de lítio Sun Shengyi, e assinou o contrato de compra e venda off.A mina de lítio kenticha sob a empresa aby forneceu à empresa não menos de 60000 toneladas de concentrado de lítio no primeiro ano de contrato após o investimento, e 60 Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) 00 toneladas de concentrado de lítio nos anos de contrato restantes
Introduzir investidores estratégicos Byd Company Limited(002594) , e expandir conjuntamente as vantagens da cadeia industrial. Atualmente, os principais clientes da empresa incluem Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , companhias aéreas de inovação da China, energia Ruipu, LG Chemical, sko, produto químico POSCO, Samsung SDI, Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) , BASF Shanshan, Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) , Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) , beiteri e outras empresas líderes na indústria nova da bateria de lítio da energia. Durante o período de relato, a empresa planeja introduzir Byd Company Limited(002594) como investidor estratégico através da emissão direcional de ações. Após a emissão Byd Company Limited(002594) detém mais de 5% das ações da empresa Byd Company Limited(002594) tem uma ampla gama de recursos industriais da nova indústria de energia, e seu layout global é altamente consistente com a direção de desenvolvimento da empresa. A forte cooperação entre a empresa e Byd Company Limited(002594) no upstream e downstream da cadeia industrial dará pleno jogo e fazer uso de suas respectivas vantagens para ajudar a empresa a acelerar seu desenvolvimento em aquisição de recursos, desenvolvimento de novos materiais e desenvolvimento de mercado.
Sugestão de investimento: a nova capacidade de fundição de sal de lítio da empresa é constantemente colocada em operação e continuamente expandida; Avanços multipontos no layout de recursos de lítio no upstream, o estabelecimento de sistema diversificado de garantia de recursos e a autossuficiência de recursos de lítio serão significativamente melhorados no futuro; A empresa downstream desencadeou o líder da indústria de baterias de lítio Byd Company Limited(002594) como um investidor estratégico, o poderoso United para ajudar a empresa a obter recursos, desenvolver novos materiais, ampliar o mercado e acelerar a ideia estratégica da empresa de se tornar um líder global em novos materiais de energia de baterias de lítio. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível aos acionistas das companhias listadas de 2022 a 2023 seja de RMB 3,635 bilhões e 4,542 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 4,20 e 5,25 de 2022 a 2023, correspondendo a PE de 8x e 6x de 2022 a 2023, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) a demanda a jusante de sal de lítio encolheu significativamente; 2) Os preços do sal de lítio caíram acentuadamente; 3) A liberação de nova capacidade de produção da empresa é menor do que o esperado; 4) Os recursos concentrados de lítio da empresa estão em falta.
